黑色系 | 市场无太多矛盾 预计钢材震荡为主

　　钢材：盘面震荡，焦煤在交割的逻辑下走弱，焦炭现货提涨较慢，带动成本松动。铁矿发运后期也有恢复预期。进入4月，随着移仓换月，市场会更加注重品种自身的供需和交割的问题，当下黑色系各品种库存并不低，需求预期也不强，所以短期有所调整。但短期往下的动能也不强，市场无太多矛盾，预计震荡为主。

　　铁矿：现货与基差：3月31日青岛港60.8% PB粉报775-780元/湿吨，环比小幅波动。期货主力I2605收808元/吨，下跌0.8%。基差约-33元/吨，期货升水扩张。

　　基本面逻辑：供应端，上周全球发运2472.4万吨，环比大降21.4%，主因澳洲飓风影响，但巴西发运增49.2%至841.4万吨。需求端，日均铁水产量231.09万吨，周增2.94万吨，需求边际改善。库存端，45港库存17000.31万吨，周降98万吨，但绝对量仍处历史高位。宏观面，中东局势紧张推高海运成本，巴西至中国运费涨至30.69美元/吨。若供应端扰动逐渐褪去，预计盘面震荡偏弱为主。

　　策略及建议：预计短期主力合约在790～820元区间震荡，操作上建议观望或区间波段交易。

　　双焦：焦煤盘面延续调整，油价对焦煤价格的带动短期更多是情绪影响，短期市场重心转向其自身供需。焦煤依然面临交割的问题，1季度焦煤供应并不低。地缘冲突下，不建议做空，不过进入4月需要关注仓单情况，一旦口岸库存压力下仓单量增加，那么05可能还会面临向下的压力。焦炭盘面提升现货2-3轮提涨，且焦化副产品利润好转，焦炭总体的供给量还会处于偏高的水平。下游钢厂复产，铁水产量增加，但钢厂利润依然偏低，焦炭需求无太多亮点。焦炭盘面还是看焦煤，但预计走势弱于焦煤。

（文章来源：东吴期货）

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