黑色系 | 现货供需矛盾不大 螺纹盘面仍受宏观情绪主导

　　【螺纹、热卷】

　　夜盘钢价窄幅震荡。螺纹表需环比继续回暖，产量有所回落，库存延续下降态势。热卷需求回暖节奏放缓，产量继续回升，库存逐步回落，压力仍有待缓解。高炉延续季节性复产态势，铁水产量继续回升，钢厂利润欠佳仍制约后期回升空间。从1-2月数据看，地产投资降幅收窄，基建、制造业投资增速有所回升，内需边际改善，持续性有待观察，钢材出口高位有所回落。现货供需矛盾不大，盘面仍受宏观情绪主导，通胀预期下成本支撑较强，节奏上仍有反复，关注伊朗局势变化及旺季需求成色。

　　【铁矿】

　　铁矿石隔夜盘面震荡。供应端，本期全球发运量环比大幅减少，弱于去年同期水平。澳洲受飓风影响，发运大幅下滑，巴西和非主流发运增加并处于高位。我们预计随着天气影响的消退，下期开始发运将有明显回升。国内到港量本期反弹，强于去年同期。需求端，终端进入旺季，上周铁水产量继续增加，预计未来仍有一定复产空间，铁矿需求边际好转。外部地缘冲突不确定性仍存，油价处于高位带来阶段性成本支撑，关注市场整体风向的变化。我们预计铁矿盘面震荡为主。

　　【焦炭】

　　日内价格震荡为主。焦化利润一般，日产小增。焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿稍有改善。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水小幅抬升，钢材利润水平稍有改善。焦炭盘面升水，焦煤盘面对蒙煤大幅升水，蒙煤通关数据维持高位，仍有对盘面拖累作用。对于地缘冲突带来的能源担忧，或令焦炭价格易涨难跌，关注地缘冲突相关消息。

　　【焦煤】

　　日内价格宽幅震荡。昨日蒙煤通关量1230车。煤矿产量恢复高位水平，周产量小幅下降，周内现货竞拍成交情况较好，成交价格上涨为主，与现货供应充裕关系不大，主要是市场对能源有所担忧所致，终端库存大幅抬升，有一定补库动作。炼焦煤总库存小幅增加，产端库存小幅下降。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水小幅抬升，钢材利润水平稍有改善。焦炭盘面升水，焦煤盘面对蒙煤大幅升水，蒙煤通关数据维持高位，仍有对盘面拖累作用。对于地缘冲突带来的能源担忧，或令焦煤价格易涨难跌，关注地缘冲突相关消息。

　　【锰硅】

　　日内价格震荡为主。在能源价格抬升的背景下，市场对锰矿开采和运输成本有一定抬升预期。现货锰矿成交价格继续抬升，锰矿港口库存小幅增加，预计在台风影响下，港口库存累库速率有所下降。需求端铁水产量大幅抬升。硅锰供应小幅下降，厂内库存下降，仓单库存小幅增加，整体库存下降，关注地缘冲突相关消息。

　　【硅铁】

　　日内价格偏强震荡。兰炭价格大幅抬升，侵蚀部分冶炼利润。随着现货价格跟涨盘面价格，主产区中内蒙古和宁夏产区扭亏为盈，其他产区亏损幅度减少。需求端铁水产量大幅反弹。出口需求维持2.5万吨左右，边际影响不大，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体仍有韧性。硅铁周度供应小幅下降，库存整体下降，价格或受硅锰带动为主。

（文章来源：国投期货）

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