农产品 | 棉花：配额发放利空因素已基本消化

　　油脂：B50政策支撑短期高位，马棕产量恢复情况决定上涨动力。方向震荡。

　　棕榈油今日主流市场现货24度棕榈油贸易商基差报价：天津（国标）05+70元/吨，稳定；山东05-50元/吨，持平；江苏05-60元/吨，涨10元/吨；广东05-60元/吨，涨20元/吨。据高频数据，马棕3月前10日产量环比+1.55%，前15日出口环比+43%。马棕增产季但产量恢复不及预期，叠加中东局势带动出口需求，棕油有底部支撑。

　　USDA3月报告调整，全球大豆出现“面积下滑、单产提升、压榨走强、出口收缩、库存回升” 的格局，加工出口表现亮眼。美生柴油政策即将落地，利好生物柴油。国内豆油季节性去库支撑基差稳定。

　　随着油厂压榨陆续恢复，预计国内菜油菜粕库存逐渐回升。对加反倾销税率敲定5.9%，进口成本增加但总体有利于国内菜系供给恢复。

　　粕类：巴西大豆继续收割，但进度不及往年。方向震荡。

　　今日连盘豆粕主力收于2915元/吨，连盘菜粕主力收于2399元/吨。3月到港季节性减少，开机中等，下游补库增多，去库加速。2025/26年度巴西大豆市场呈现 “丰产扩需、出口激增、库存小幅累积” 的宽松格局，作为全球最大供应国的地位进一步巩固。进口澳大利亚菜籽陆续到港，油厂将陆续开启压榨，国内菜系供应预期回暖。随着中加油菜籽贸易重启预期正式落地兑现，国际油菜籽市场情绪回暖。巴西大豆出口检查加严，到港可能延迟2个月，但市场情绪已经大幅回落。

　　白糖：国内工业库存581万吨（同比+78万吨），销糖率37.26%（同比-11个百分点）。 1-2月累计进口糖52万吨（同比+44万吨），糖浆及预混粉进口14.22万吨（同比+3.4万吨）。 全球供需调整：ISO下调2025/26榨季供应过剩预估至122万吨（原163万吨），主因印度、泰国减产。

　　短期油价、乙醇价格上涨及国际供应收紧预期支撑期货情绪，但国内高库存、弱销售及进口增量抑制上行空间。全球供需平衡仍处过剩状态，需关注巴西、印度生产动态对长期价格的影响。

　　棉花：配额发放利空因素已基本消化，同时外盘上涨带动内盘走高。现货方面，“银四”订单持续性有待观察，部分纺企补货谨慎，但由于当前棉花现货流通依旧偏紧，基差较为坚挺，近期重点关注下游纺企订单情况。短期内棉价或将跟随PTA价格上涨。

　　苹果：苹果期货主力2605合约今日震荡下行后跌破9700后连续两波小反弹收尾，至收盘跌37元/吨至9826元/吨，持仓继续减少成交略有增加。基本面上产地现货行情平稳，清明备货基本结束，客商采购偏谨慎，好货价格稳定差货价格弱，主要是下游市场走货偏慢传导，价格方面，卓创咨询数据显示，栖霞纸袋富士80#以上一二级主流成交价稳定在3-3.5元/斤，成交一般。洛川冷库纸袋富士70起步半商品稳定在4-4.5元/斤，客商观望居多。消费端销售速度一般，其他水果销售状况亦偏慢，主流价格稳定。期货上，维持周报盘面维持高位宽幅看待，新季合约相对正常年景估值偏高，关注下月产地天气情况，正常的话可关注逢高做空机会。

　　鸡蛋：2026 年 3 月 31 日全国鸡蛋市场整体以稳为主、局部下调，主产区出厂均价约3.35–3.40 元 / 斤，期货小幅收跌，终端走货偏淡、库存小幅累积。产区走货节奏保持平稳，销区走货略有放缓，市场库存规模无明显累积，蛋淘、换羽、冻品入库仍主导市场流通，养殖户依旧保持谨慎观望，补栏、延淘行为未出现明显增多。在产蛋鸡存栏规模环比微降，在产蛋鸡存栏13.05 亿只，仍处高位，中期压力仍在。鸡蛋主力合约JD2605当日依托震荡运行，盘面站稳 MA5均线后继续向 MA20 均线靠拢，短期下行压力进一步缓解。3月31日收盘价 3440元/ 500千克，跌幅0.32%；盘面成交量较上日放大，持仓量小幅下降，市场资金博弈聚焦于清明需求持续性与供应端缓慢去化的边际变化。

（文章来源：中财期货）

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