能化 | 美伊释放缓和信号削弱风险溢价 油价回落

　　【原油】伊朗和美国释放愿意推动冲突解决的信号，风险溢价收窄促使油价回落。周二伊朗国家通讯社报道，总统佩泽希齐扬重申伊方愿意结束战争，但前提是满足若干条件。但市场现在仍然担心，即便冲突迅速结束，也难以立即消除全球能源体系受到的扰动。而近期全美汽油平均价自从22年8月以来首次突破4美元/加仑，在中期选举之前对特朗普政府构成重大的政治风险，特朗普也表示美国不会在伊朗停留太久，油价出现部分回落，但短期仍将维持高中枢高波动态势。

　　【沥青】油价出现明显回落，沥青大概率将跟随走低。短期供应问题持续，个别炼厂转产渣油，叠加季节性需求将回升，总库存将有明显去化驱动。短期累库压力有限，也继续给沥青一部分短期支撑，低价货仍然是近期成交主流，4月后新合同价预计将明显走高，对市场底部形成支撑。短期绝对价将继续跟随原油大幅波动，关注伊朗局势后续变化。

　　【PX】石脑油紧缺程度继续，海外PX价格继续保持偏强状态，以及近期国内PX装置检修计划增加，外盘PX价格回升至1252美金，对石脑油价差保持156美金低位。短期上游重整开工继续走低，以及海外芳烃料需求增加，PX继续保持偏强格局，但PTA装置出现检修计划增加，PX价格跟涨空间或受一定压制。

　　【PTA】旺季下终端订单和开工均低于往年水平，处于季节性低位，负反馈持续，PTA头部装置4月初开始有降负计划。短期重整装置下行带动芳烃下游仍然偏强，PTA成本支撑仍在，但幅度不及PX，下游长丝减产幅度增加至20%，时间推至4月，产销持续保持2-3成水平，PTA基差小幅回升至-51低位，负反馈对PTA涨幅继续产生限制。但后期核心逻辑仍然在芳烃原料，PTA大概率继续偏强震荡。

　　【乙二醇】出口预期炒作下乙二醇一度走高，但油价高位走低后库存压力再度在盘面计价。近期海外装置接连因为原料问题而出现降负停工，乙二醇海外供应预期大幅走低，印度乙二醇出口询价增加，显性库存仍在107万吨，其中包含部分预售库存，价格保持高位震荡，但后期仍需要关注终端负反馈情况。

　　【短纤】原油价格高位震荡，聚酯板块受负反馈影响而小幅走低。终端旺季时点下，成品库存偏低，利润也再度被压制，产销维持季节性低位，下游继续扩大减产降负幅度，压制恢复空间，后期更多的去化仍然需要观察终端订单能否跟随。短期跟随PTA等品种继续维持偏强震荡状态，原料端近期跟随原油维持高位，短纤继续保持高位震荡格局不变。

　　【甲醇】内地甲醇市场走强，港口甲醇市场基差走强。美伊和谈消息扰动市场，盘面能化整体有所回落，但伊朗出口受阻叠加中东装置不稳，进口到港低于预期，港口加速去库；内地受旺季带动需求回暖，转口利润可观分流货源，现货紧张加剧。现实供应收缩与预期偏强共振，盘面仍然偏强，但波动明显加剧。后市需警惕地缘局势缓和及下游负反馈风险。短期基本面强势未改，但高位波动加剧，应保持谨慎。

　　【PP】市场报盘下跌70-300元/吨，华东拉丝主流在9000-9300元/吨。隆众资讯3月31日报道：两油聚烯烃库存85万吨，较前一日-1万吨。国内炼化企业减产及降负荷覆盖面逐步扩大，上游供应收缩叠加下游需求提升，现货市场已显现紧张态势，为价格提供有力支撑，预计市场将维持偏强格局。当前最大不确定性仍集中在霍尔木兹海峡的通航情况，其变动或成为打破平衡、引发行情波动的关键变量，关注和谈情况。

　　【LLDPE】聚乙烯市场价格调整，线型成交价8400-9900元/吨，华北LL市场价格下跌100-350元/吨，华东下跌100-300元/吨，华南下跌350元/吨。上游供应持续收缩，需求端受传统旺季支撑，开工稳步上行。进口窗口关闭抑制外流，出口好转分流供应，供减需增下，库存去化加速，货源紧张从预期走向现实。预计聚乙烯延续偏强运行，部分地区有胀库情况，短期内压制现货价格。地缘政治仍是外部供应的关键变数。

　　【尿素】国内尿素行情稳定为主，其中山东中小颗粒主流送到价1890-1900元/吨附近。情绪端外围利好助推期货走强提振现货氛围；政策保供稳价持续施压，但工业刚需托底，市场情绪偏强，现货受限价管控，下游按需刚需采购，交投相对平稳，行情短期难有大幅波动。出口继续收紧，货源仍以内销为主。综合来看，政策与需求博弈下，短期价格延续窄幅震荡。

（文章来源：东海期货）

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