居民存款搬家对货币政策影响分析
近年来，学术界关注居民部门资产变化，搭建存量—流量一致模型。截至2024年末，我国居民持有房地产资产规模约为220万亿元，居民存款约为150万亿元。本文讨论居民存款转移（搬家）对货币政策的影响。
居民存款搬家的背景分析
（一）“钱在哪”的问题：居民存款越多，经济循环效率可能越低。资金留在不同部门，对宏观经济影响不一样。
（二）居民预防性存款：规模及成因。预计当前我国居民持有约29万亿元预防性存款，规模较大，或与近年来资产投资回报较低相关。
（三）居民预防性存款的发展趋势。随着稳定房市股市的预期增强，居民预防性存款存在搬家的可能，大概率仍是作为资产配置。
居民存款搬家对货币政策影响分析
（一）居民存款搬家方向不同则影响不同。居民固定资产投资（买房）带动实体经济改善，居民金融投资影响金融市场的交易行为。
（二）居民存款搬家或将影响货币政策。居民存款积累期货币政策或将偏宽松，居民存款释放期货币政策或将趋紧。
（三）近期货币政策观察。2024年下半年以来，随着居民存款开始搬家，货币政策似乎维持紧平衡态势。
货币政策展望及建议
当居民存款大规模流向非银机构时，货币政策有可能维持紧平衡。疏通直接融资渠道可能比纯扩大货币总量更重要。需高度关注金融机构存款的变化，适时调整货币政策。
（文章来源：华创证券）
声明：
- 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
- 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。
推荐文章：