黄金白银震荡 沪铜沪锌等金属投资策略解析

黄金/白银：

隔夜外盘金银低位震荡，Comex金银比价回升。美股回落，VIX、美元等收涨。中美官员会谈力争延长经贸摩擦休战期，美方威胁对俄石油加征关税，中方回应维护能源主权。特朗普称若俄乌冲突无进展，将对俄实施关税。美国经济数据方面，6月JOLTS职位空缺743.7万人。名义利率下行，实际利率回落支撑黄金。资金面上，白银配置资金增持，投机资金流出。技术上，纽期金银短期企稳，但中继概率仍大。策略上，黄金配置、投机多单暂持，等待回补。

沪铜（2509）：

【市场信息】SMM1#电解铜均价79025元/吨，沪铜2509夜盘收79010元/吨，Lme铜03收9803美元/吨，Comex铜09收5.6695美分/磅。

【投资逻辑】IMF上调2025年和2026年全球经济增速预期，全球通胀率预计下降，但美国通胀将保持在目标水平以上。ICSG称2025年5月全球精炼铜市场供应过剩9.7万吨。周度TC为-42.63美元/吨，硫酸维持高位。全球三大交易所库存上周合计42.68万吨，下降0.03万吨。

【投资策略】美元指数反弹，金属承压调整。关注美进口铜关税政策细节，依托78000按需采购，逢低适当增配。

沪锌（2509）：

【现货市场信息】0#锌主流成交价22650~22785元/吨。

【价格走势】隔夜沪锌收于22720元，涨幅0.26%。

【投资逻辑】国内“反内卷”政策推进，资金推动锌价上行后回落。国内外加工费回升，国内矿端宽裕，冶炼端新建产能投放，产量预计抬升。消费端，黑色价格上涨，贸易商补库情绪起，但淡季实际需求增量有限。

【投资策略】建议仍以21500-23000区间操作为主。

沪铅（2509）：

【现货市场信息】上海市场驰宏、红鹭铅16860-16935元/吨。

【价格走势】隔夜沪铅收于16910元，跌幅0.21%。

【投资逻辑】中东对中国和印尼发起反倾销调查，提高中国铅酸电池出口成本。再生铅亏损扩大，原料供应矛盾给予铅价底部支撑。需求端，传统消费旺季开启，铅价下跌后下游接货意愿上升。

【投资策略】铅价或围绕16800-17500区间震荡。

沪镍（2509）：

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水+2200元/吨。

【市场走势】日内沪镍主力合约收跌0.85%，隔夜收涨0.39%。

【投资逻辑】印尼镍矿价格坚挺，部分镍铁产能转冰镍，镍铁供应收缩。国内镍铁价格持稳，铁厂多亏损，不锈钢厂减产。新能源方面，三元正极材料产量环增。硫酸镍价格上涨，纯镍库存走势分化。

【投资策略】暂维持区间操作，关注印尼冶炼减产情况及库存变化。

碳酸锂（2509）：

【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报73150元/吨。

【市场走势】主力合约大幅收跌5.9%。

【投资逻辑】澳矿CIF报价下跌，全国碳酸锂排产量环增，但最新周度产量数据下降。正极材料排产环比均增，供需基本面仍过剩，但过剩量收窄。库存增加，冶炼厂库存去化，下游及贸易商库存增加。矿价上涨，外采辉石冶炼盈利，外采云母尚亏损。

【投资策略】预计“弱现实，强预期”将反复作用于盘面，后期关注供应端政策能否落地。

沪铝（2509）：

【现货市场信息】SMM A00铝现货价格20620元/吨。

【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于20620元/吨，-0.02%。

【投资逻辑】美国经济数据良好，关税政策或发酵，降息预期减弱。国内经济稳中向好，“反内卷”政策提振。原铝产量稳定，冶炼利润高。消费方面，现货升水回落，下游开工率低于历史同期，出口小幅盈利。氧化铝方面，现货价格涨幅趋缓，投复产增加，库存回升。铝合金方面，现货价格稳定，下游按需采购，社会库存增加。

【投资策略】电解铝维持区间震荡，关注库存变动。氧化铝短期宽幅震荡，中期供需偏弱。铝合金可逢低做多AD-AL。

（文章来源：一德期货）

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