A股企业赴港二次上市热潮：战略考量与市场机遇

　　A股企业赴港二次上市热潮持续攀升。

　　近期，又有多家科技企业发布公告，拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市或正筹划港股上市事宜。仅本周，即有中微半导、利欧股份等发布涉港股上市相关公告。

　　据统计，今年以来，截至7月23日，合计有247家企业向港交所递交了上市申请，其中含A股上市公司42家。

　　“A股龙头企业港股上市热潮，本质上是政策松绑、企业全球化与全球资本再配置三重宏观力量共振的结果。”安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出。

　　今年上半年，港交所IPO募资额重回全球第一，离不开内地优质标的，尤其是A股市场的“输送”。当期，港股IPO市场的募资额达到1067亿港元。

　　“港交所推行的一系列政策，对香港IPO市场起到了有力的促进作用。”KKG董事总经理张昕指出。

　　另一端口则体现在针对特定类型企业的政策上。张昕认为，“港交所通过推出18C、18A相关规则，降低了企业赴港上市的难度，吸引了大量科技型研发公司。”

　　据统计，去年9月至今，合计已有13家A股公司在港股上市，其中9家都为科技企业。

　　眼下，A股公司赴港二次上市的热潮仍在延续。今年以来，又有至少46家A股公司及其子公司向港交所递表，其中科技股占比超过七成。

　　一方面，从企业战略层面来看，港股是科技企业全球化布局的“超级跳板”。何兆烽认为，赴港上市可以帮助企业构建“A+H”双融资平台，实现境内、境外两个市场的协同发展，更好地整合全球资源。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉受访也指出：“科技公司偏好港股二次上市，核心在于资本效率与全球化布局。”

　　另一方面，当前港股市场投融资活跃，能给予科技企业较好的估值。

　　据统计，去年9月至今，已在港股上市的9家科技企业中，仅三花智控、龙蟠科技受业绩增速放缓等因素影响首日破发。

　　“港股‘闪电配售’机制可快速融资，且港股科技公司估值普遍高于A股。”田利辉指出。

　　外资积极参与认购

　　近期，随着美联储降息预期升温，外资通过各种渠道重返港股，其中最典型的一个渠道就是参与内地企业IPO中的基石投资和锚定投资。

　　基石投资者是指在企业IPO或上市前融资阶段，以约定价格提前认购一定数量股份的机构投资者，对企业能否在香港成功发行和上市至关重要。

　　外资基石投资者的投资金额和投资占比正连续上升。截至2025年6月30日，2025年在港股IPO上市的公司中，基石投资者占45.2%。

　　以宁德时代H股上市为例，其国际配售占比达92.5%，包括来自15个国家和地区的海外机构。

　　“前两年，受内外部市场因素影响，中国内地企业赴港上市时，能找到的基石投资人类型较为单一。但是从今年年初到现在，我们发现有一些国际的长线基金已经重新回流港股。”张昕表示。

　　展望后市，业内人士普遍认为，A股企业赴港二次上市潮将延续。

　　“目前香港交表的企业中有诸多A股企业，同时有相当多的A股企业目前有计划赴港上市。预计在未来一定时期内，A股公司赴港上市趋势将延续。”何兆烽称。

　　田利辉也指出，A股科技公司赴港二次上市是全球化与产业转型的必然选择。不过，田利辉也同时提醒，赴港二次上市面临估值与市场接受度风险、政策与监管差异、成本与运营压力、市场波动与竞争四大挑战。

（文章来源：21世纪经济报道）

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