A股重返3600点：股债双牛格局下的投资机遇

　　7月24日，上证指数收盘上涨0.65%，盘中最高触及3608.73点，最终收报3605.73点，创下年内收盘新高，这也是时隔三年半后，首次在收盘时重新站上3600点关口。

　　值得一提的是，去年10月8日和7月23日，上证指数均曾盘中突破3600点，但最终收盘跳水，未能守住，这背后既有经济政策提振、市场风险偏好提升的支持，也折射出投资者对未来行情的重新评估。

　　尽管年初以来国内外仍面临一定扰动因素，但从上半年表现来看，A股与债市均展现出一定的韧性。上半年，上证综指等主流宽基取得涨幅；债市方面，中证全债指数同期也上涨了1.14%。

　　那么，站在A股重返3600点的当下，市场将如何演绎？施罗德投资表示，下半年“股债双牛”的格局有望持续延续，其中，权益市场主要为拥抱新经济的结构性投资机会，而债券市场更多为“慢增长，低通胀，低利率”的资产荒行情。

　　权益市场结构性分化加剧，“新经济”板块受青睐

　　施罗德基金副总经理安昀表示，基于关税冲击弱于预期和全球经济衰退概率显著下降的判断，施罗德投资集团近期调升了对于股票的评级。地区视角方面，欧洲、大中华区及韩国等新兴市场具备较大吸引力。

　　回到A股市场，安昀认为，尽管经济仍面临一定下行压力，但流动性会始终偏宽松，而政策层面也充分认识到股市对于公众信心和消费的影响，这些因素或有助于缓解市场下行风险。因此，“对于下半年A股市场，把握结构性机会或将成为投资‘胜负手’”。

　　从行业来看，周期板块短期可关注有色金属的结构性机会，工业制造板块整体稳定，消费板块也将呈现新旧分化，科技板块方面，施罗德指出，“未来或将出现明显的海内外分化格局”。

　　值得一提的是，随着指数站稳3600点上方，部分机构对市场情绪的修复持谨慎乐观态度，但也有观点提醒需警惕局部过热风险。

　　债市慢牛格局延续，利率环境推动配置重心转向

　　相较于股市的波动，债券市场上半年表现稳定，并在多重宏观背景下展现出“压舱石”功能。施罗德基金固定收益投资总监单坤指出，“从全球资本市场的角度来看，两个重要变化非常值得重视。一是美元指数的大幅波动以及人民币的阶段性走强。二是伴随美元持续回落，全球资本不再单一青睐美元资产，越来越多地开始加大对欧洲及新兴市场国家的配置。”

　　在国内层面，中国正面对人口结构的快速变化和复杂的地缘政治局势，经济正在加速转型，与此同时，中国已经步入低利率环境，投资者的资产配置逻辑正发生深刻变化。

　　“今年下半年可适当关注对于固收+、权益资产、海外短债和黄金的配置，以期共享中国经济转型期可能带来的红利。”单坤强调，在当前环境下，大类资产配置和多元化理念将成为核心投资策略。

　　债券市场利好因素正在进一步夯实。“虽然债券市场的收益率一路走低，但这反映了当前较为宽松的货币环境和较低的通胀压力，预计2025年下半年宏观环境依然支持债券市场的表现。”施罗德认为，“市场资金配置正呈现积极变化，商业银行存款逐步向多元化资产‘搬家’，受地产市场调整影响，今年部分资金开始不断流入金融市场”。

　　尤其是“拥有低波动和稳健收益特征的债券市场，尤其是信用债市场，持续受到投资者青睐，形成了较为稳定的供需格局。”不过，施罗德也提示，债券市场当前“仍处于稳步上行的慢牛行情中，但赚取超额收益的空间趋于收窄”。

（文章来源：财联社）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。