贵金属铜铝等期货市场动态：美联储降息影响与行情展望

　　贵金属。纽约期金跌超1%至3680美元下方，美联储如期降息25个基点，但其声明、经济预测以及主席鲍威尔的讲话之间存在明显矛盾，这为黄金市场带来不确定性。市场最终认为美联储降息周期已开启，黄金价格两连跌，不过，预计在特朗普贸易政策等因素影响下，黄金将维持长期上涨趋势。

　　铜。国内电解铜供应仍保持在偏高水平，高铜价抑制下游需求释放，旺季需求端表现弱于预期，短期基本面驱动有限。美联储9月议息会议总体影响偏中性，预计铜价回归震荡，市场关注后续供需变化。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，前期检修产能检修完成开始复产带动开工回升，周内库存延续累增，基本面过剩程度加剧，但反内卷政策情绪对期货盘面价格形成一定支撑。电解铝方面，旺季到来各板块消费情况均呈现不同程度的改善，订单表现稳中向好，基本面的支撑逐渐转强。近期受降息利多止盈的带动造成铝价回落，但9月美联储降息影响偏中性，预计价格将企稳震荡，市场静待新变量。

　　锌。供应端，锌矿供应持续放量，但是由于锌价中心下移，矿山利润受到压缩，矿山上调加工费意愿不佳，TC回升速度较前期放缓，甚至在近期出现回落。矿端的宽松持续向冶炼端传导，冶炼厂开工水平维持在历史同期偏高水平，四季度检修量目前看略超出此前市场预期，前期利空情绪部分被消化。需求端，进入旺季，开工边际上有所改善，但市场宽松预期较为一致，市场压价情绪较重，现货升贴水预计维持在偏低水平运行。总体上基本面对锌价上方空间的约束将持续，锌价波动或受限。

　　镍：震荡运行，缺乏明显驱动。二者均处于高供应高库存的状态，下方存在一定的成本支撑，关注印尼政策变化，政策变动或成镍价突破关键。

　　碳酸锂：锂辉石供应增加，锂云母停产对于供应的影响弱于市场预期，但是抬升了锂价重心。宁德时代枧下卧复产仍具有不确定性，若年内不能复产，则碳酸锂价格在前低附近能够得到支撑；若复产提速叠加市场情绪的影响，碳酸锂价格的重心将再度下移，市场多空博弈激烈。

　　多晶硅：供需基本面有所走弱，政策仍将主导行情走向，投资者需密切关注政策动态。

（文章来源：东吴期货）

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