贵金属铜镍等金属市场动态：美联储议息影响与价格走势分析

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金冲高回落，盘中价格再创历史新高（黄金市场），现货白银表现谨慎，尾盘收跌；金银比降至86.7附近。美国8月零售销售环比增0.6%，连续三个月超预期增长，实际零售销售连续11个月增长，经济韧性凸显。另外，美众院共和党人提出短期支出议案避免政府关门，缓解市场避险情绪。美联储议息降至，黄金市场表现依然强势，表明市场对年内降息次数和幅度有所期待（美联储议息），但政策预期变幻莫测，依然要谨慎对待，谨防短线利多落地后的市场大幅波动，周内余下时间走势上则具有较高不确定性。白银则跟随金价涨跌，有继续上涨的预期，但也要关注短线波动风险，追高风险较大，维系逢低买入的策略。

　　铜：

　　隔夜铜价窄幅震荡。宏观方面，美联储议息会议降息概率升至90%以上，接近充分定价，市场偏谨慎看待，但整体上投资者对流动性存在再宽松预期。库存方面，LME库存下降1675吨至150950吨；Comex库存增加926吨至283832吨；SHFE铜仓单增加3049吨至33692吨，BC铜增加321吨至11794吨。需求方面，下游畏惧高铜价及宏观不确定性，采购积极性较弱。美联储降息25个基点几乎完全定价，市场关注在于是否存利多落地表现，届时若美股出现大幅回落表现，可能会带动有色市场情绪偏弱，因此该时间节点前后波动率预期加大下多看少动，但站在政策预期及需求旺季的角度，铜价仍可偏强看待。

　　镍、不锈钢：

　　隔夜LME镍涨0.13%报15445美元/吨，沪镍跌0.29%报122430元/吨。库存方面，LME库存增加1950吨至226343吨；国内 SHFE 仓单增加1208吨至26167吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持300元/吨。镍矿方面，价格表现相对平稳运行，低品位红土镍矿内贸价格小幅下跌。不锈钢方面，周度库存环比明显下降，成本端镍铁价格走强，成本支撑走强，但供应环比有所增加。新能源方面，9月三元需求环比小幅转弱，但MHP供应相对偏紧。一级镍方面，LME和国内的一级镍周度社会库存明显增加。在宏观情绪影响下，印尼方面供应扰动，叠加镍铁和MHP价格的走强，镍价快速上涨至前期区间上沿，存在回调压力。

　　氧化铝、电解铝、铝合金：

　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2962元/吨，跌幅0.9%，持仓增仓17050手至30.4万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2510收于21000元/吨，涨幅0.05%。持仓减仓3842手至15万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20555元/吨，涨幅0.15%，持仓减仓594手至9777手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3055元/吨。铝锭现货贴水50元/吨。佛山A00报价回落至20900元/吨，对无锡A00报贴水20元/吨，铝棒加工费多地持稳，包头上调30元/吨，无锡下调20元/吨；铝杆1A60系加工费下调50元/吨，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调57元/吨。氧化铝短期检修产能回归，原料库存下降但绝对储量延续偏高水位。由于雨季几矿发运减量，矿价再度出现上浮，氧化铝跌进成本线附近，下跌空间逐渐见底。铝锭周内呈现窄幅去库，继续为旺季预期加码，去库拐点仍相对乐观。目前市场高度聚焦美议息会议结果，符合预期或出现利多落地后阶段小幅回调，若超预期则存在较强拉涨效应。税返取消后废铝价格存在进一步支撑，需求复苏下铝合金跟随铝延续偏强运行。

　　工业硅、多晶硅：

　　16日工业硅震荡偏强，主力2511收于8915元/吨，日内涨幅0.85%，持仓减仓3764手至28.7万手。百川工业硅现货参考价9461元/吨，较上一交易日上调90元/吨。最低交割品#421价格回涨至8800元/吨，现货贴水收至40元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2511收于53670元/吨，日内涨幅0.51%，持仓减仓4433手至12.8万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货贴水收至1045元/吨。工业硅利多因素交织，盘面阶段修复。大会同时提出多晶硅综合能耗设限和产能置换方式淘汰落后产能，并建立红黄绿灯预警系统进行后续供需调控。整体调控力度相比预期更为温和，新产能扩张得到限制，但并不直接取消存量产能指标。9月产量延续上行，多晶硅累库压力仍在，价格上方形成压制。本周多晶硅仍有自律会议待召开，关注是否出现新的变量。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货主力合约涨1.3%至73180元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨400元/吨至72850元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨400元/吨至70600元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌100元/吨至74050元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少139吨至38824吨。供应端，周度产量环比增加544吨至19963吨，其中锂辉石提锂环比增加300吨至12709吨，锂云母提锂环比增加130吨至2730吨，盐湖提锂环比增加62吨至2655吨，回收提锂环比增加52吨至1869吨。需求端，周度三元材料产量环比减少22吨至16491吨，周度三元材料库存环比减少115吨至17529吨；周度磷酸铁锂产量环比增加980吨至77513吨，周度磷酸铁锂库存环比增加686吨至95442吨。库存端，周度库存环比减少1580吨至138512吨，其中下游环比增加3072吨至58279吨，中间环节环比减少1390吨至44020吨，上游环比减少3262吨至36213吨。在项目复产预期之下，多头逻辑有所削弱，但目前基本面来看，库存去化加速，需要注意在项目实际复产之前，在需求旺盛的背景之下，叠加国庆提前备货，下游的采购需求将成为价格支撑（碳酸锂价格），后续仍需要继续关注江西地区项目的实际情况。

（文章来源：光大期货）

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