畜禽养殖：期价远月涨幅大于近月.

　　鸡蛋现货周末以来多有回落，其中主产区均价下跌0.18元至4.98元/斤，主销区均价下跌0.10元至5.11元/斤，鸡蛋期价多有上涨，远月相对强于近月。对于鸡蛋而言，春节后特别是五一节后现货表现显著强于市场预期，一方面通过现货基差直接带动期价特别是近月合约大幅上涨；另一方面使得市场转而担心各家机构数据未能反映市场实际供需情况特别是其中的蛋鸡存栏数据，如卓创资讯近期将在产蛋鸡存栏调整为同比下降。季节性规律显示，7月前现货受梅雨季节影响多有回落，但在梅雨季节后又将进入季节性旺季，而中秋国庆双节高点大多数年份高于端午节前高点，那么短期市场会密切关注现货表现来判断市场供需状况，考虑到目前基差处于历史同期高位，已经在很大程度上反映梅雨季节的影响，故我们倾向于期价回落空间或受限。我们维持谨慎看多观点，建议投资者暂以观望为宜，等待期价回落调整后的做多机会。

　　生猪现货周末以来继续涨跌互现，全国均价下跌0.01元至9.55元/公斤；生猪期价多有上涨，11月合约涨幅居前。对于生猪而言，分析市场可以看出，生猪现货市场在等待行业产能与库存去化，对应现货的下一波上涨/反弹，就产能而言，由于养殖深度亏损叠加国家反内卷政策加码，多家机构数据显示5月产能去化有提速迹象，但考虑到近期仔猪价格滞涨回落，且能繁母猪存栏依然显著高于农业农村部新制定的目标3750万头，这意味着生猪产能仍有待去化。而就库存而言，目前市场担心去化不足的主要逻辑在于出栏体重与冷冻库存，前者即出栏体重未达到过往两轮周期即2022年和2024年低点水平，而后者即冷冻库存仍在环比增加之中。但需要留意2季度以来日度生猪出栏量显著高于去年同期，这意味着库存去化可能超过市场预期，且需要留意会否出现2023年的情况，当年仔猪价格1月下旬反弹，猪价7月阶段性上涨，而去年12月下旬仔猪价格反弹，今年6月猪价会否出现阶段性上涨行情？我们暂维持中性观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者前期多单（如有的话）。

（文章来源：广州期货）

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