能化 | 近期纯碱基本面驱动偏弱 预计纯碱期货价格延续区间宽幅震荡趋势

　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周四油价重心下移，其中WTI 7月合约收盘下跌2.98美元至93.04美元/桶，跌幅3.1%。布伦特8月合约收盘下跌2.78美元至95.03美元/桶，跌幅2.84%。SC2607以595.1元/桶收盘，下跌13.2元/桶，跌幅2.17%。以色列和黎巴嫩表示，双方已同意实施停火，这提振了市场对美伊达成协议的希望。伊朗曾将达成任何协议的部分条件设定为以色列与黎巴嫩真主党之间的战斗必须结束。美国国会众议院通过一项决议，旨在限制美国总统特朗普对伊朗采取军事行动的权力。关于地缘预期反复影响原油计价，OPEC秘书长认为今年石油需求将强劲增长，增幅为120万桶/日。阿联酋阿布扎比国家石油公司正考虑新建一条多用途成品油运输管道，以应对霍尔木兹海峡的风险，以确保“在危机持续更长时间的情况下，仍能以高效且有竞争力的方式”满足客户供应需求。当前油价来看，市场的波动反复，节奏较难把握，整体预计仍将震荡运行。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2609收跌0.87%，报3884元/吨；低硫燃料油主力合约LU2607收涨0.1%，报4800元/吨。截至6月4日当周，新加坡陆上燃料油库存录得1935万桶，环比前一周减少135.3万桶（6.54%）；富查伊拉燃料油库存录得172.2万桶，环比前一周减少31.7万桶（15.55%）。供应端，由于东西方的套利经济性普遍不佳，新加坡5月从西方接收约110-120万吨低硫燃料油，连续4个月下降，6月套利货量预计将进一步收紧至60-80万吨。俄罗斯6月高硫发货量目前位于低位，不过高硫整体供应并未出现紧缺。需求端，6月新加坡下游船用燃料需求略显疲软，且舟山港、上海港凭借稳定且低价的低硫资源持续吸引船东靠港加油。目前高温席卷南亚地区，有望进一步增加其高硫进口，但需要关注目前高价对需求的潜在抑制。短期来看，海外汽柴油结构性矛盾尚未缓解之下，低硫受到调油组分紧缺的影响仍存，预计LU-FU价差有望进一步走扩或维持当前高位，关注成本端原油的相关消息影响。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所沥青主力合约BU2609收涨1.05%，报4339元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共21.3万吨，环比增加10.9%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为8.6%，环比增加2.5%，同比减少5.1%。改性沥青对沥青周度消费量为4.6万吨，环比增加40.2%。供应端，6月产量仍维持低位，或创下2014年2月以来的单月产量第二低点。但需要注意的是，随着近一周以来油价重心下移，炼厂成本稍有修复，部分炼厂6月或有可能复产沥青。需求端，6月南方地区逐渐进入梅雨季节，大范围降雨对于刚需有所阻碍，北方地区刚需将有所回暖，但资金面制约修复力度，成交逐渐小幅放量，整体需求呈现弱修复局面。短期来看，需要注意近期利润回升之下地炼可能快速复产，叠加天气和高价抑制国内需求释放，如若油价后期进一步下行，沥青供需基本面将环比走弱，关注成本端原油的相关消息影响。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2609下跌240元/吨至17925元/吨，NR主力下跌280元/吨至15525元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌355元/吨至14300元/吨。昨日上海全乳胶18000（-200），全乳-RU2609价差20（+25），人民币混合17550（-280），人混-RU2609价差-430（-55），BR9000齐鲁现货14400（-100），BR9000-BR主力-60（+105）。厄尔尼诺事件确定性不断增加，产成品同原料价格同步上涨，原料支撑较强，产量季节性释放，需求侧给予的支撑刚性，国内橡胶库存去库，短期情绪调整胶价以震荡格局看待。

　　PX/PTA/MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA609昨日收盘在6184元/吨，收跌2.4%；现货报盘升水09合约186元/吨。EG2605昨日收盘在4475元/吨，收跌1.19%，基差减少0元/吨至104元/吨，现货报价4594元/吨。PX期货主力合约605收盘在8700元/吨，收跌1.07%。现货商谈价格为1131美元/吨，折人民币价格8891元/吨，基差收窄259元/吨至105元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4-5成。伊朗一套50万吨/年的MEG装置目前已恢复重启，该装置于3月上旬停车至今。油价震荡，PX供减需增，需求侧TA的检修有所改善，TA加工费快速修复下，TA6月装置重启，开工有望从低位回升，预计PX价格偏强震荡。PTA来看，基本面供需双弱，TA供应边际修复，需求减产扩大，预计TA去库速度放缓，跟随成本端向上弹性受限。乙二醇成本端油价和煤价均偏强，近洋停车装置已有重启计划，伊朗也有装置重启，海外供应预期修复，霍尔木兹海峡通行预期存在分歧，下游需求偏弱，港口库存去化速度放缓，乙二醇价格震荡偏弱。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，太仓现货价格3200元/吨，内蒙古北线价格在2750元/吨，CFR中国价格在389-393美元/吨，CFR东南亚价格在609-614美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1395元/吨，江苏地区醋酸价2800-2870元/吨，山东地区MTBE价格6165元/吨。综合来看，外轮到港相对稳定，国产货源补充，MTO装置负荷降低，港口去库速度预计放缓，后续伊朗货源若恢复恐会压缩中国与海外甲醇价差，出口套利驱动逐步降低，到港缓慢恢复，若华东MTO装置开工持续维持低位，港口去库存在一定压力，短期价格仍受美伊局势影响，建议投资者控制风险。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东拉丝主流在9600-9850元/吨，油制PP毛利296.31元/吨，煤制PP生产毛利2415.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-241.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-876.04元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-124元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在9410元/吨，较上周价格-295元/吨；LDPE薄膜价格在10395元/吨，较上周价格-501元/吨；LLDPE薄膜价格在8524元/吨，较上周价格-170元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-1412元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1283元/吨。供应方面，近期检修仍维持高位，随着利润的修复，上游炼厂检修损失量没有进一步增加，后续产量相对稳定。需求方面，受淡季影响，下游开工持续下滑，订单持续性不强。综合来看，供应边际企稳，需求边际下降，聚烯烃短期驱动偏弱，但仍需关注美伊局势动向，建议投资者控制风险。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4640-4780元/吨，乙烯法主流参考4950-5350元/吨；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4680-4780元/吨左右，乙烯料主流参考4910-5400元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4800-4900元/吨左右，乙烯法主流参考5080-5350元/吨。供应端，6月检修仍处于高位，但电石法和乙烯法装置会有一定分化，综合负荷预计维持在70%附近；需求端，随着房地产施工进入淡季，下游行业开工率会逐步走弱，市场维持刚需采购，出口方面，印度调低PVC进口价会使出口量收缩。整体来看，6月供需双弱，价格上行空间仍受限制，预计PVC维持震荡。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四尿素现货市场多数维稳，个别地区价格继续小幅下调。昨日山东、河南地区市场价格均为1800元/吨，日环比均维持稳定。基本面来看，尿素供应水平近几日持续回升，昨日行业日产量21.75万吨，日环比提升0.09万吨。需求延续偏弱状态，国内农业需求淡季、工业下游开工低位，市场成交氛围偏淡。昨日主流地区现货产销率10%～50%。本周企业结束数周的快速累库趋势，库存下降3.21%，利于尿素价格止跌，但国内供增需减状态下市场难寻新增利好，出口消息对市场提振效果也较为有限，预计尿素期货盘面仍将延续区间弱势震荡趋势，关注出口订单兑现程度、国际市场价格走势及印标结果、国内需求力度及政策动态。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四纯碱现货报价基本稳定，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱自提价格1132元/吨，日环比跌18元/吨。基本面来看，本周纯碱产量小幅回升0.19%，企业库存提升1.23%，社会环节库存同步累积，中上游货源压力有所提升。需求表现依旧弱稳，重碱下游产能低位波动，部分下游面临成品压力及资金压力等多方限制，对原料采购需求低价随用随采为主，支撑力度有限。近期纯碱基本面驱动偏弱，预计纯碱期货价格延续区间宽幅震荡趋势，短线偏弱。关注原料价格走势、行业开工变化。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四玻璃现货市场继续持平，国内浮法玻璃市场均价1127元/吨，日环比继续稳定。玻璃供应水平日内仍低位稳定，昨日行业日熔量14.57万吨/天，日环比持平。后续市场存在出玻璃产线，实际供应将小幅回升。需求跟进情绪尚能维持，昨日主流地区现货产销率多数维持90%以上区间，个别地区产销仍能达到100%以上。后续梅雨天气不利于玻璃出货，现货高成交持续情况仍需验证。本周玻璃企业库存小幅下降0.47%，但库存压力依旧偏高，成本支撑力度有限，市场利好支撑因素较为欠缺。预计玻璃期货价格延续底部弱势震荡趋势，关注煤炭等原料价格走势、现货成交力度、玻璃在产产能变化、宏观及商品市场整体情绪。

（文章来源：光大期货）

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