有色/贵金属 | 氧化铝反弹空间将受到过剩前景的压制.

　　【贵金属】

　　隔夜贵金属回落。伊朗方面称根据美伊初步协议草案，美将在所有战线停火60天。但美国方面予以否认，并再次对伊朗军事设施进行了打击。谈判乐观情绪受到冲击，战争信息瞬息万变，贵金属继续受到通胀和加息预期的压制，等待局势进一步明朗。

　　【铜】

　　隔夜沪铜减仓收跌，外盘交投承压疲软显示市场情绪仍受流动性政策约束，且美伊谈判局势仍需明朗。沪铜VIX波动率继续走低，震荡降波。国内现货上海铜贴水扩大，且沪粤价差收敛，关注周内社库，消费呈一定淡季特点。铜价高位震荡，倘短线失守MA20日均线，震幅有望扩至40日均线。

　　【铝】

　　隔夜沪铝回落。昨日华东中原佛山现货升贴水在-120元、-190元、-270元，铝锭去库仍不顺畅。铝价在宏观压制和基本面支撑间寻求平衡，美伊谈判悬而未决，沪铝高位震荡对待，关注24000元位置支撑。

　　【铸造铝合金】

　　铸造铝合金跟随铝价波动，市场参与度较低，全球电解铝短缺背景下两者价差维持千元以上。

　　【氧化铝】

　　几内亚方面称计划于6月宣布措施对矿石出口实施管控以提振价格。国内氧化铝多个新建项目二季度陆续投产，6月上期所仓单有超过25万吨到期，氧化铝反弹空间将受到过剩前景的压制，矿石政策有助于氧化铝底部支撑但具体影响还需等待政策落地。

　　【锌】

　　沪锌回踩反弹通道下沿，技术面看，趋势仍未改变，前期矿、冶扰动频繁，TC大幅走低，炼厂利润走低，市场担忧超预期减产出现，空头情绪不足。但消费淡季，下游对高价锌接受度不足，内需疲弱，外围流动性转紧担忧仍在，锌反弹高度整体受限。沪锌暂看高位震荡，观望为宜。

　　【铅】

　　LME铅库存28.57万吨高位，盘面仍由空头主导。原生铅综合成本低，高开工延续，成为盘面核心压制力量。SMM1#铅对近月盘面实时贴水仍高达165元/吨，精废价差25元/吨，日内再生精铅报价分歧大，下游前期低价大量采购，铅价反弹后观望情绪重，现货交投清淡。终端消费不足叠加锂电池替代持续，铅价反弹难度大，磨底看待，价格区间1.64-1.7万元/吨。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍弱势震荡，市场交投活跃。宏观冲击对盘面影响显著，纯镍过剩不支持行业走独立行情。原油价格摆动令硫酸和硫磺提升湿法成本的预期摇摆。纯镍库存再度增加1100吨到11.3万吨，不锈钢库存连续两周去库，最新报93.9万吨。技术上看，镍不锈钢强势松动，等待明朗。

　　【锡】

　　隔夜锡价震荡，有色板块交投节奏影响锡市情绪，海外算力存力溢价仍高。不过贵金属疲软显示市场仍可能关注通胀对消费者信心的负面影响与对货币政策的约束。跟踪仓量变动，少量多单依托MA20日均线持有。

　　【碳酸锂】

　　锂价跌势持续，逼近17万关口，市场交投平淡。库存上周下降800吨至10.14万吨，但对市场情绪影响不大。下游库存增加5600吨至4.3万吨，冶炼厂库存下降700至1.8万吨，贸易商库存去库5500吨到3.95万吨，贸易商大幅抛货引人注目，总体而言不乐观。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2665美元，矿端报价强势松动。技术上看，锂价震荡，谨慎低买。

　　【多晶硅】

　　现货端SMM的N型复投料报34500元/吨持稳。供应端，6月预计4家企业复产增产，月度产量小幅回升，同期硅片排产53-54GW，预计环比略增。1-4月累计装机50.91GW，同比-51.48%，终端数据疲软，叠加6月行业会议临近，市场心态谨慎。6月供需双增格局下，去库空间有限，短期空头主导，预计偏弱震荡。

　　【工业硅】

　　现货端SMM通氧553#工业硅报价9100元/吨平稳。供应整体稳步回升：新疆停产炉体陆续复产，川滇企业规划6月投产增量。需求端边际向好：多晶硅5月生产节奏平稳，6月产能将逐步释放；有机硅预售订单排至6月上旬，对工业硅需求维持平稳；铝合金企业开工虽小幅回落，但低位原料采购意愿提升。原料硅煤受煤矿事件影响，价格或有短期上调，但供应商幅度未定，暂看间接性影响有限，工业硅行情维持震荡。

（文章来源：国投期货）

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