天然橡胶等市场动态：供需变化与期价走势分析

　　天然橡胶：极端天气好转短期天胶出现回落（天然橡胶市场）

　　海南地区降水明显减少，这对割胶的影响变小，是天然橡胶供应端的重要利好。需求端方面，上周轮胎开工整体小幅上涨，但半钢胎与全钢胎库存去库依旧困难，胶价短期上方仍有压力。上游加工厂保本出货，说明对未来供货有信心，短期未出现供应短缺情况。从大逻辑上看，8月下旬港口库存去库幅度不大算不上强利多，后续行情的启动仍需看到轮胎成品库存更大幅度的去库，天然橡胶市场仍需关注供需变化。

　　玻璃纯碱：周末玻璃产销跟随盘面回调而走弱，沙河期现贸易商库存快速累库到高位，现货价格近期连续下跌。纯碱方面现货压力依旧较大，市场供需关系紧张。

　　库存数据公布，玻璃厂库存高位小幅去库，主要玻璃厂家给贸易商保价措施。玻璃下游深加工订单同比较差，需求端表现疲弱。

　　纯碱方面产业检修影响逐步减少，产量依旧偏高，库存近五年新高，需求端光伏和浮法玻璃走弱，产量偏稳定，纯碱基本面中长期看依旧偏弱，市场需关注产能调整。

　　聚烯烃：近期去库幅度较大，但下游提振较为有限（聚烯烃市场动态）

　　传统消费旺季“金九银十”即将来临，PE下游农膜、棚膜需求逐步启动，包装膜行业提前备货，塑料制品随着家电、汽车等季节性需求增长而回暖。PE停车检修装置增加，供应压力小幅缓解，当前整体开工虽仍偏高位，总库存去库较快。PP开工率环比小幅上升，上游与中游环节库存小幅下降。中海石油宁波大榭石化二期二线45万吨/年PP新装置正式投产，二期一线45万吨/年预计下月投产，新增产能持续放量。成本端原油方面，尽管俄乌冲突持续，同时9月降息概率较高，但OPEC+持续增产以及北美夏季驾驶季节结束，炼厂检修季来临，需求减弱，短期上行压力较大，聚烯烃市场成本支撑减弱。

　　PVC：供需疲软期价震荡偏弱（PVC市场分析）

　　据卓创资讯数据显示，本周PVC粉整体开工负荷率为73.33%，环比-1.69%；其中电石法PVC粉开工负荷率为75.24%，环比-0.83%；乙烯法PVC粉开工负荷率为68.66%，环比-3.78%。检修损失量增加，开工负荷率有所下滑。下周仅1家企业计划检修，预计下周检修损失量环比下降。截至8月28日，从样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存49.79万吨，较上一期+3.26%，同比-0.4%。华东及华南扩充后样本仓库总库存81.90万吨，环比+4.83%，同比-4.72%。市场到货正常，下游采购意向偏低，社会库存延续累库。据隆众资讯，本周亚洲PVC市场下跌10-15元/吨，CFR中国在710美元/吨，东南亚在670美元/吨，CFR印度价格在745美元/吨。9月供应端有新装置试车及量产，山东氯碱-PVC粉一体化盈利接近500元/吨，PVC粉成本端驱动不足，市场供需关系持续疲软。

　　综合来看，9月PVC+烧碱装置利润修复，企业开工积极性增加，9月产量回升。后续仍有天津渤化40万和福建万华50万新装置试车量产，新增产能供应压力仍存，下游高温天气下开工率不高。近期库存累积，市场交易逻辑重回供应过剩行业格局，PVC期价承压，2601合约运行区间4800-5000，市场需谨慎操作。

　　PTA/PX/短纤：供需格局尚可期价跟随成本波动（PTA市场观察）

　　原油方面，短期地缘利好边际走弱，8-9月OPEC逐步划增产，前期的产能增量逐渐兑现，后市油价过剩压力增加。PX在供需面未有明显变动的情况下上行驱动不足，PXN也小幅下行，本周PXN周均价环比下跌1.1%至262美元/吨。近期陆续有累计940万吨重整装置投产，MX适度宽松导致MX-PX加工费修复至138美元/吨高位。

　　PTA方面，独山能源250万吨检修，三房巷120万吨停车，其320万吨新装置第二条线投料生产至8.28 PTA负荷在70.4%（-1.2%）。本周附近先后有聚酯装置检修与开启，此外局部工厂负荷提升，截至8.29国内大陆地区聚酯负荷在90.3%附近，PTA供需双减结构尚可，本周库存去化近12万吨。PX-PTA检修扰动及期价冲高后下游抵制，PTA现货基差周内走弱，本周总体走弱至01贴水32~37附近。本周PTA加工差略有改善，周均在224元/吨附近。8-9月为传统纺织旺季，近期聚酯开工低位回升，随着秋冬订单集中下达推动聚酯负荷回升至90%附近，短期有望提振PTA需求，市场供需格局有望改善。

　　后市来看，成本端原油缺乏单边驱动，在供应过剩预期下难以提振聚酯，PX方面近期供应偏高，跟随宏观及成本波动。根据供需平衡表来看，8月PTA低加工费下检修增多及旺季预期或驱动去库。但PTA新产能如虹港石化三期和海伦石化三期已投产，现货供应仍偏宽松。短期PTA供需格局尚可，期价跟随成本端波动，PTA2601合约运行区间4750-5000，市场需密切关注。

　　乙二醇：反内卷扰动下供需改善预期期价偏强（乙二醇市场展望）

　　8.25华东主港地区MEG港口库存约50万吨附近，环比上期-4.7万吨。截至8月28日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在75.13%（环比上期+1.97%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在77.74%（环比上期-3.51%）。浙石化二线80+80w 重启，远东联50w提负，神华榆林40w、正达凯60w降负，煤化工开工下滑明显。海外市场来看，沙特两套55、45万吨/年装置停车，新加坡Shell90w停车，伊朗方面，招标暂停及FARSA意外停车。近期中东、新加坡装置的检修影响下，8-9月份进口明显压缩，近期到港偏低。国内外供应扰动增加，进口量存在下修空间，乙二醇市场供应趋紧。

　　需求来看，截至8.29国内大陆地区聚酯负荷在90.3%附近，本周预期聚酯开工有望进一步回升。终端开工情况来看，截止8.28江浙终端开工部分下降，江浙加弹综合开工率调整至78%（-1%），江浙织机综合开工率降至66%（-3%），江浙印染综合开工率维持72%（0%）。

　　综合来看，乙二醇国内煤制装置开工下滑且近期外盘装置检修增多，港口低库存且近端到货持续偏少。下游原料低价下聚酯工厂有备货、点价行为，终端需求弱改善，8-9月乙二醇供减需增格局供需紧平衡。短期受反内卷政策预期扰动乙二醇港口低库存下近端供需格局尚可，期价偏强。2601合约运行区间4350-4600，供参考 。

（文章来源：广州期货）

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