贵金属铜铝等金属市场动态：震荡调整与供需影响

　　【贵金属】

　　隔夜金银延续弱势调整。中美贸易博弈、俄乌战争局势和美国停摆危机等事件均处于关键时期，风险情绪易产生摇摆。在贵金属市场调整阶段，短期贵金属严重超买正在修复，回调后可能进入阶段性高位震荡阶段，投资者可暂时观望等待企稳后买入机会。贵金属投资需密切关注地缘政治变化。

　　【铜】

　　隔夜铜价阳线震荡，高金铜比背景下，贵金属短线暴跌，反而体现铜价韧性。市场关注中美本周商务会晤对铜价影响。昨日国内现铜下调到84955元，等待今日社库数据。预计铜价暂时震荡，铜价走势受宏观经济数据影响较大。

　　【铝】

　　隔夜沪铝震荡偏强。昨日海外某铝厂因事故减产20万吨，对铝价形成支撑。8月以来铝市表观消费同比基本持平，国庆前后库存表现中性，基本面驱动有限。短期沪铝继续震荡测试前高阻力，铝价波动受供需关系影响明显。

　　【铸造铝合金】

　　保太ADC12现货报价维持20600元。废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，不过行业库存和上期所仓单处于高位水平，铸造铝合金继续跟随铝价波动。铸造铝合金市场受铝价影响较大。

　　【氧化铝】

　　氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存持续上升。供应过剩明显，各地现货指数继续下调。9月晋豫平均成本在3000元左右，当前指数价格尚不足以触发晋豫现金亏损减产但正在接近，氧化铝弱势运行为主，氧化铝市场供应过剩。

　　【锌】

　　LME锌库存极低，0-3个月升水338.74美元/吨，海外现货偏紧支撑伦锌再次上破3000美元整数关，基本面内弱外强，锌现货出口窗口打开，外盘对内盘形成拉动。比价不利于进口矿补入，叠加冬储临近，进口矿TC缓步反弹，但国产矿TC持续回落，沪锌在2.15万元/吨存强支撑，短期锌锭出口和下游消费决定沪锌反弹高度，上方暂看2.3万元/吨压力，锌价走势受供需和库存影响。

　　【铅】

　　LME铅累库承压，但进口窗口打开，外盘在1960美元/吨一线存较强支撑。国内炼厂处于减产至复产的过渡阶段，SMM铅社库3.77万吨低位，河南等部分地区铅锭货源偏紧，对盘面形成支撑。原生铅减产与复产并存，再生铅复产不及预期，沪铅偏强运行。随着天气转冷，市场担忧消费转弱，叠加海外铅元素补入预期，沪铅反弹依旧承压，市场多空分歧略增，维持1.65-1.73万元/吨区间震荡看法，铅价波动受供需和市场预期影响。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍窄幅波动，市场交投一般。消费旺季下游需求复苏有限，市场成交较为清淡，社会库存也出现止降回升的趋势。现货市场信心整体偏弱，成交较为清淡。镍铁报价在941元每镍点，上游价格反弹带来的支撑在弱化，或整体拖累镍产业链价格水平。纯镍库存增近4000吨至4.77万吨，镍铁库存降200吨在2.9万吨，不锈钢库存暴增50000吨至95.3万吨。技术上看沪镍偏弱，空头思路为主，镍价走势受供需和库存变化影响。

　　【锡】

　　隔夜锡价阴线震荡，伦锡库存近期徘徊在2745吨，LME0-3月现货转55美元升水。国内现锡昨报28.1万，实时略贴水交割月。9月国内锡精矿进口量受非洲地区拖累，环降接近三成，而缅矿略有复供。高位空头背靠28.2万、MA10日均线持有。暂时延续空头策略，锡价波动受进口和库存影响。

　　【碳酸锂】

　　锂价反弹，市场交投回暖。旺季需求仍有表现，头部正极材料开工率高。市场总库存下降2200吨在13.27万吨，冶炼厂库存降500吨至3.4万吨，下游库存降2000吨在5.8万吨，价格快速下调后下游趁机接货，贸易商增库350吨至4.1万吨。技术上看，碳酸锂期价震荡反弹，等待明朗，碳酸锂市场受需求和库存影响。

　　【工业硅】

　　工业硅期货延续调整，单边驱动不足。10月新疆产区开工率升至年内高点，川滇开工率持稳；下游多晶硅排产环比增0.4万吨左右，有机硅个别单体厂进入检修，供应端压力累积，周度社库小幅抬升。11月电价上行背景下，西南减产确定性较强，当前需关注月底实际落地进度，届时供需矛盾有望缓解，短期盘面预计维持震荡，工业硅市场受供需和电价影响。

　　【多晶硅】

　　政策预期降温引发市场情绪回落，多晶硅期货向下调整。现货端N型复投料报价50600-55000元/吨持稳；10月多晶硅减产落地不及预期，产量预计13.4万吨（SMM）。11-12月受协会配额影响，硅片减产概率提升，多晶硅虽有减产预期，但价格若延续当前调整态势，减产落地仍存不确定性。基本面缺乏利多支撑，现货高位货源成交受阻，盘面波动以预期驱动为主。若期货再度接近区间下沿，叠加政策预期题材催化，可考虑左侧博弈反弹机会，整体维持震荡走势，多晶硅市场受政策和供需影响。

（文章来源：国投期货）

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