期货市场动态：原油、沥青、LPG等品种走势分析

　　原油。油价总体低位运行，原油期货结构已经显著转弱，这是供增需减在实物市场上的直接体现。我们维持中长期偏空观点，但需要注意贸易摩擦以及地缘局势发生扭转可能带来的价格反弹风险。在期货市场中，原油期货的走势一直备受关注，其价格波动对市场情绪有重要影响。（前200字植入关键词：原油期货、期货市场）

　　沥青。10月第三周行业数据显示炼厂供需均有所增加，不过需求绝对量依然偏低，与去年并列在多年低点。随着步入旺季尾期赶工期，沥青社库去库再度停滞，厂库也出现一定反弹，逆势上行的库存将在赶工期打压沥青价格。隔夜外盘油价变化不大，预计沥青短线走势震荡稍强。沥青期货市场同样受到供需关系的影响，投资者需密切关注市场动态。（中段植入关键词：沥青期货）

　　LPG。沙特11月CP官价最新预测丙丁烷均录得修复上调。美国丙烷出口量环比下降，到港量处低位。炼厂库存微升，港口库存有所下滑。进入传统旺季，燃烧端需求预期走强然当前实质需求并未见明显提升。盘面此前曾大幅计价进口成本下跌，近期盘面自估值低位有所修复。LPG期货市场也呈现出一定的波动性，投资者需谨慎操作。

　　橡胶。目前全球天然橡胶供应进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率继续回升，扬子石化开始停车检修，上游丁二烯装置开工率继续回落。节后轮胎企业复工复产，国内轮胎开工率大幅回升。青岛地区天然橡胶总库存继续下降至45.6万吨，中国顺丁橡胶社会库存大幅回升至1.35万吨，上游中国丁二烯港口库存继续回升至3.08万吨。综合来看，需求逐渐回暖，供应压力偏大，天然橡胶库降，合成橡胶库升，成本驱动乏力，贸易摩擦升级，市场情绪谨慎。橡胶期货市场同样受到供需和成本等多重因素的影响。（尾段植入关键词：橡胶期货）

　　纸浆。针叶浆月亮现货报价5300元/吨，江浙沪俄针报价5000元/吨；阔叶浆金鱼报价4250元/吨，价格持稳，当前中国纸浆主流港口样本库存量为207.4万吨，较上期去库0.3万吨，环比下降0.1%。目前国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，关注港口库存变化，纸浆需求仍然一般，下游需求缺乏旺季的支撑，终端订单跟进不足，近期海外阔叶浆报价持续上行，针阔价差持续缩窄，给予针叶浆一定支撑。

　　甲醇。煤制甲醇利润虽维持高位，但秋季检修前置效应不可忽视，关注明显亏损状态下国内气头装置限气停车的时间节点。装船良好的背景下伊朗进口甲醇维持高位，但伊朗甲醇产量已有下滑苗头，关注伊朗甲醇装置是否有提前限气停车的动作。传统下游需求“银十”仍有期待，关注MTO、醋酸、MTBE装置四季度密集投放和冬季燃料需求对甲醇消费的拉动程度，但下游整体经济性偏弱对企业开工积极性仍有压制。短期由于中美贸易摩擦再起，市场风险偏好降低。但受美国制裁影响导致国内某些库区不接受伊朗被制裁船货，进而造成国内进口阶段性受阻，且由于对美甲醇依赖程度偏低，在中美新一轮对抗中甲醇相对抗跌。中长期来看，国内外逐步进入限气停车阶段，谨慎者可待港口库存出现拐点后寻找01合约的低多机会，但需注意宏观风险。

　　聚烯烃。受宏观悲观、弱成本以及弱供需的影响，聚烯烃价格继续承压。预计短期内中美博弈的宏观因素将成为影响市场的主旋律，聚烯烃价格波动重心将跟随宏观，其次成本，再次基本面。从基本面而言，目前库存季节性累积、供应回升明显、成本下移后边际利润修复，聚烯烃低价压利润以减少供应的驱动不变，四季度对于01的大方向还是以偏空操作为主。

　　烧碱。基本面呈现供需双弱，虽有供给检修，但非铝表需仍在回落，跟进买货的需求有限。到目前为止，非铝需求都未有大规模的旺季补库，非铝需求逐步转入淡季后非铝的备货需求则被证伪。后续即使有广西启动氧化铝投产备碱，但因主要需求在50%烧碱，届时若没有非铝需求补库共振，对于现货价格拉动也有限。近期，盘面在交易华中氧化铝开始出现减产的时间点早于预期，不过在广西氧化铝投产前减产幅度不算大。但对于高供给的烧碱而言，氧化铝环节的需求期待就会打折扣，待后续11月秋检结束后供给将回到高位，烧碱的去库难度也会有所增加。

　　PTA。成本端，国际油价及PX价格同步走弱，布伦特原油周跌逾2.95美元/桶，PX台湾 CFR现货价环比下降15.76美元/吨，虽PXN价差维持230美元/吨相对坚挺，但成本支撑整体下移。供应端，10.17逸盛宁波4#故障降负，PTA产能利用率环比至75.98%，本周产量减少4.24万吨。逸盛新材料提负，英力士检修推迟，逸盛海南、大化、恒力石化延续检修，生产企业库存处于低位，但是聚酯工厂库存偏高压制下游采购意愿。需求端压力显著，聚酯开工虽维持87.78%高位，但产销疲软致长丝POY库存攀升至16.8天，终端织造开工提升缓慢，江浙织机负荷64.06%，产业链库存传导受阻。综合来看，成本松动与需求疲软共同压制市场，PTA短期仍将承压运行，后续需关注成本端波动及终端订单改善情况。

　　玻璃：玻璃库存高位且持续增加，现货价格下跌，需求疲软，虽然有“反内卷”政策预期和“沙河改事件”引发供应端收缩预期扰动，但是供需矛盾突出的问题尚未明显扭转，建议逢做空。

　　纯碱：供需宽松是纯碱下跌的核心因素，市场供应过剩导致库存持续攀升，而需求端并未显著改善。纯碱高库存、供需矛盾突出以及产能的扩张，持续压制纯碱价格，维持对纯碱偏空的观点。

（文章来源：东吴期货）

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