农产品 | 鸡蛋现货价格高位缓慢回落 各环节库存未见显著恢复

　　【大豆&豆粕】

　　USDA生长周报显示，截至6月14日当周，美国大豆优良率为66%，市场预估为66%，之前一周为65%，上年同期为66%。大豆种植率为95%，市场预估为96%。大豆出苗率为88%，之前一周为79%，去年同期为83%，五年均值为82%。下周将增加公布美国大豆开花率指标。美伊局势近期连续反复，目前地区形势基本稳定。双方均表示将在本周五在日内瓦签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡逐步打开，国际原油价格弱势运行，美豆亦受影响走弱。6月30日，USDA面积报告即将发布，由于前期国际化肥价格的大幅上涨，目前市场预期美豆面积数据会大幅上调。国内方面，南美大豆陆续集中到港，大豆供应总体充足。国内主要油厂周度压榨量环比同比均增多，豆粕短期供应亦充足。后续重点关注USDA630面积报告，美豆销售情况，以及厄尔尼诺气候对农产品影响等。短期连粕国内供应宽松格局不改，或还将震荡偏弱运行，上行空间有限，投资者注意风险。

　　【豆油&棕榈油】

　　本周关注美联储利率决议对市场的指引，会引导市场阶段性的预期变化以及对风险资产价格的指引。由于美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡将重新开放，原油市场在回吐溢价，不过原油市场在4-5月一直在反复消化中东和谈预期，价格已经提前消化了大部分预期，使得现阶段布伦特主力连续合约价格比美以伊冲突前高出约14%的幅度，关注后续价格的调整力度。豆油棕榈油也在跟随原油市场波动。国内豆油棕油供需面偏弱，库存高企，棕榈油进口利润和大豆盘面压榨毛利润均表现较好，基差偏弱震荡。中东尿素市场也在快速下跌，已经低于美以伊冲突发生前。之前的流动性收紧预期及美伊和谈已经使得豆油和棕油价格提前进行了回调，短期关注中东局势演变带来的回调力度。中长期来看，油脂的工业属性持续增强，叠加厄尔尼诺天气预期，仍会对价格构成支撑，对豆油和棕榈油维持区间震荡思路对待。

　　【菜粕&菜油】

　　菜系市场的焦点在于加拿大、欧盟、澳大利亚菜籽的产区天气。加拿大菜籽的播种已经基本完成，但从阿尔伯塔省、萨斯喀彻温省的情况看，北部地区天气仍偏湿润，阿尔伯塔省更为显著，这种情况会否在后续引发涝灾，需持续关注。欧盟产区近期面临高温天气，从天气预报看未来两周仍将受高温困扰，这或引发单产预期下调。NOAA已经正式确认厄尔尼诺在赤道中东太平洋形成，澳大利亚产区面临偏干天气的概率较高，关注未来两个月降雨情况。菜粕正处水产饲料旺季，单位蛋白性价比短期较高支持菜粕的非水产需求。综合来看，菜粕期价震荡重心或小幅反弹，菜油预计以宽幅震荡为主。

　　【豆一】

　　豆一主力合约震荡为主。本周黑龙江省储继续竞价销售大豆，关注实际成交情况。未来10天， 东北地区仍将多降雨，多雨寡照不利作物光合生长，关注对农作物的影响。本周关注美联储利率决议对市场的指引，会引导市场阶段性的预期变化以及对风险资产价格的指引。由于美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡将重新开放，原油市场在回吐溢价，不过原油市场在4-5月一直在反复消化中东和谈预期，价格已经提前消化了大部分预期，使得布伦特主力连续合约价格比美以伊冲突前高出约14%的幅度，关注后续价格的调整力度及对农产品市场的影响。短期持续关注大豆供需面以及政策和宏观局势的影响。

　　【玉米】

　　美伊局势近期连续反复，目前地区形势基本稳定。双方均表示将在本周五在日内瓦签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡逐步打开，国际原油价格弱势运行，美玉米受此影响近期持续走弱。新麦价格走弱，部分压制玉米价格，后续也需持续观察。但当前港口、饲料企业、深加工企业、以及贸易群体库存均处于相对较低位置。另外2026年我国在进口端保持2025年的低进口量，都使得玉米期货价格有支撑。大连玉米期货盘底企稳，未来行情可期，投资者注意风险。

　　【生猪】

　　生猪现货价格维持低位震荡表现，政策方面本周三农业农村部将召集相关企业开会，关注政策端情况。近期仔猪价格和母猪价格出现明显下降，仔猪价格下降预计将带动母猪加快产能去化节奏。新生仔猪数据显示当前月度新生仔猪数量仍然维持高位，未来半年内生猪出栏量仍然处于高位水平，供应维持充裕状态。产能数据显示，5月去产能较4月有所提速。后期若仔猪价格继续下跌，产能去化幅度有望逐步增加。中长期若行业产能去化加速，远月在升水收敛后将具备多头配置价值。

　　【鸡蛋】

　　鸡蛋现货价格高位缓慢回落，各环节库存未见显著恢复。不过当前端午备货已经结束，后续在梅雨季阶段，预计鸡蛋现货价格偏弱运行，将压制鸡蛋近月合约价格表现。上周至今鸡蛋下半年的淡季合约不断拉升走强创新高，资金对远月的做多或由于其对近月有较高贴水，在当前现货价格下跌幅度不及预期的情况下，远月底部抬升。最近一周淘汰鸡价格快速回落，显示老鸡淘汰量有所增加。后市来看，季节性调整过后，鸡蛋在夏季仍有再度上行空间，因我们预计蛋鸡新开产在今年9~10月之前蛋鸡新开产数量仍将维持低位，叠加夏季产蛋率降低、中秋国庆备货，供应偏紧叠加需求旺季，蛋价后续仍有走强空间。养殖利润大幅修复的背景下对下半年旺季过后的蛋价行情持相对悲观看法，夏季高点确立后逢高空。

　　【棉花】

　　昨天美棉有所上涨，美棉主产区天气不断好转，天气预报显示未来降雨偏好。美棉种植进度偏快，优良率表现尚可。昨天郑棉小幅下跌，现货成交总体一般，近期棉花商业库存消化进度放缓，但总体需求仍然稳定。截至2026年5月底全国棉花商业库存374.53万吨，较上月减少57.54万吨，高于去年同期28.66万吨；其中新疆商业库存为242.85万吨，同比增加16.07万吨。纯棉纱市场交投一般，下游成品库存小幅累库，但同比仍在偏低位置，需求略偏弱。操作上暂时观望或逢高轻仓试空。

　　【白糖】

　　隔夜美糖震荡。国际方面，巴西制糖比例下调，但是单产较高，产糖量或继续维持高位。北半球方面，主产区存在干旱的风险，关注后续降雨情况。国内方面，从交易逻辑来看，郑糖处于弱现实、强预期的格局。由于供需宽松，糖价上方仍面临一定压力。不过，中长期看，厄尔尼诺现象已经发生，26/27榨季广西存在减产的预期，关注后期天气情况。

　　【苹果】

　　期价震荡。现货报价连续下调后贸易商采购意愿增加，冷库成交回暖。不过，苹果需求处于淡季，低质量货源需求依然较差，预计现货价格维持弱势。从交易逻辑来看，市场的交易主线是新季度的产量预期。今年苹果主产区天气较好，有利于产量恢复，关注后期估产情况。

　　【木材】

　　期价震荡。供应方面，外盘报价维持高位，外商发货意愿较高，预计后期到货量将有所增加。需求方面，需求进入淡季，下游需求不佳。库存方面，全国原木库存总量偏低，库存压力相对较小。综合来看，低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望。

（文章来源：国投期货）

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