有色/贵金属 | 铜：铜价关注周线趋势支撑

　　■铝：小幅下跌

　　1、现货：24140吨（-250）

　　2、基差：-100吨（20）；

　　3、进口：进口盈亏-6526（253）

　　4、库存：铝锭库存141.1万吨（-0.1），铝棒库存19.05万吨（-1.5）；

　　5、总结：宏观方面，美联储副主席杰斐逊：并未对6月FOMC会议的结果做出预判。货币政策“处于有利位置”以应对经济状况。坚定致力于将通胀率带回2%的目标。通胀前景面临的风险偏向上行。预计随着关税和能源冲击的影响消退，通胀将在今年晚些时候减弱。能源冲击对经济增长构成下行风险，对通胀构成上行风险。近期美国经济活动表现强劲。劳动力市场保持稳定，但风险偏向下行。美国无法对石油相关的能源冲击免疫。其表示，美联储不仅要进行沟通，更重要的是采取行动，以便公众理解我们的意图以及将通胀率带回2%目标的承诺。货币政策对（能源冲击的）第一轮效应无能为力，我们能做的是确保它不会转化为第二轮效应，比如影响到通胀预期。基本面方面，全球铝市供应短缺加剧，海外电解铝供需缺口凸显，海外供应缺口与低库存仍提供底部支撑。需求端，下游各版块开工基本延续温和复苏态势，行业开工呈现弱修复、边际改善的运行特征，建筑型材依靠基建工程订单开工稳步回暖，工业型材依托下游制造刚需，开工保持稳健向好。国内库存高位仍是压制沪铝价格的核心因素，叠加美联储措辞之鹰远超市场预期，进一步限制铝价上行空间，短期内电解铝价格或继续维持区间震荡，关注2.4万元/吨附近支撑。

　　■氧化铝：震荡偏强

　　1、现货：2655元/吨（0）；

　　2、基差：-213吨；

　　3、总结：矿端方面，国产矿供应较为充足，价格持续承压；与此同时，国内氧化铝厂库存仍处高位（约94天），买卖双方报价博弈持续；海运费上涨及几内亚配额政策的不确定性也给铝土矿成本带来一定的上行压力，市场因前者政策的持续延迟开始逐渐恢复交易情况。短期进口矿价格预计延续高位博弈格局。供应端来看，行业开工率环比下降0.38个百分点至75.19%，主要由于广西及北方地区均出现新一轮检修，整体开工率因此小幅下滑。整体而言，广西地区新投产能的陆续释放以及海外氧化铝资源陆续到港冲击国内市场，短期受矿端扰动消息刺激氧化铝反弹走高。

　　■工业硅：硅煤供应宽松

　　1、通氧553硅现货价：9150元/吨（0）；

　　2、多晶硅N型致密料：33.9（0）元/吨。

　　3、DMC：14800元/吨；

　　4、N型硅片价格指数：0.89元/片；

　　5、总结：硅煤市场局部地区价格弱势下调，供应端整体宽松，下游硅厂开工持续偏低，部分洗煤厂面临库存压力。需求端虽有前期停产企业小幅复产，但采购释放有限，整体仍以刚需为主，对市场支撑偏弱。当前工业硅市场仍处“上有压力、下有支撑”的区间震荡格局，前期期货上涨积累的利多因素已逐步消化，基本面高库存、弱需求的核心矛盾未改，同时新疆阶段性减产及西南复产缓慢为价格提供一定支撑从产业基本面逻辑。短期工业硅价格或窄幅震荡为主。后续重点关注西南丰水期电价下调后的实际复产节奏、新疆大厂复工进度，以及多晶硅行业去库情况的变化。

　　■碳酸锂：盘面小幅反弹

　　1、现货：华东电池级LC价格176800元/吨（-2900），工业级LC173750元/吨（-2500）；

　　2、基差：主力合约基差-1860元/吨（-6860）；

　　3、供应：碳酸锂周产吨（-346）

　　4、需求：磷酸铁锂周产吨（-112316），三元材料周产吨（-19467），锰酸锂月产12200吨（1490），钴酸锂月产7705吨（-1155），六氟磷酸锂月产27410吨（2410）；新能源汽车月销134.4万辆，环比7.35%，同比9.62%；

　　5、库存：SMM周度库存99416吨（-1247），沪苏赣川社库60880吨（-270），广期所仓单库存54033手（-216）；

　　6、利润：外购辉石-1374元（-82）,外购云母10328元（-316）；

　　7、总结：碳酸锂市场博弈加剧，盘面小幅反弹。宏观层面，市场面临多重资金压力：美联储鹰派预期强化令美元走强，海外流动性收紧，整体资金对新能源板块的关注度下降，前期碳酸锂价格快速拉涨后积累的巨量获利盘集中兑现，持仓量持续下降，多头离场迹象明显。产业层面，此前支撑价格上涨的供应紧张逻辑正发生微妙变化。供给端，海外供应恢复预期升温。澳大利亚Bald Hill锂矿计划下半年复产，津巴布韦锂精矿出口已启动发运，预计首批矿源将于6月底至7月到港，虽然短期内难以形成有效供应，但明确释放了锂供应弹性正在恢复的信号，扭转市场对资源持续紧缺的预期。国内方面，江西宜春主力矿山仍处停产换证阶段，矿端制约尚未解除，但已然向社会发布征求意见事宜。与此同时，期货仓单快速攀升，对近月合约价格形成直接压制。需求端，储能领域订单饱满，头部企业持续满产运行，5月锂电池排产环比继续增长，为价格提供了坚实的刚需支撑；但高价已开始反噬下游采购意愿，正极材料和电池厂对高价接受度下降，下游多刚需或零单采购、仅提长协的策略。综合来看，当前碳酸锂市场正处于强现实与弱预期的激烈博弈阶段。短期基本面依然偏紧，但与此同时，宏观资金面转弱、海外供应恢复预期升温、期货仓单持续累积共同构成了价格上行的阻力。策略方面，建议以高位宽幅震荡思路对待，短期不宜追高，可在价格回调时关注逢低布局机会，但需严格控制仓位。

　　■铜：铜价关注周线趋势支撑

　　1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为103580元/吨，涨跌-1375元/吨。

　　2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-90元/吨。

　　3. 进口:进口盈利13.45元/吨。

　　4. 库存：上期所铜库存183447吨，涨跌2804吨，LME库存385100吨,涨跌-2200吨

　　5.利润：铜精矿TC-107.39美元/干吨，铜冶炼利润-2599.76元/吨。

　　6.总结：铜价周线趋势线支撑仍完好，支撑位约10.3万-10.4万，可作为短期进退依据。中期支撑98000-10万，左侧低点探明后中长期围绕94000-96000积极做多。

　　■锌:锌价震荡向上

　　1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为24580元/吨，涨跌-170元/吨。

　　2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：5元/吨，涨跌5元/吨。

　　3.利润:进口盈利-3732.17元/吨。

　　4.上期所锌库存153278元/吨，涨跌2194吨。LME锌库存108325吨，涨跌-75吨。

　　5.锌4月产量数据58.39吨，涨跌0.61吨。

　　6.下游周度开工率SMM镀锌为59.82%，SMM压铸为52.14%，SMM氧化锌为58.21%。

　　7.总结：目前锌价低点探明后持续向上，疑似构筑长期头肩底右肩。底部支撑较强，不建议任何杀跌操作。短期建议：24500-24600跌破多单止赢。中期向上仍有空间。

（文章来源：国海良时期货）

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