能化 | 原油期货或维持震荡偏弱的走势

　　沪胶（RU）

　　日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

　　参考观点：偏弱运行

　　核心逻辑：近期美联储新主席沃什上任，缩表预期增强，30年期和10年期美债收益率持续走强，市场对于未来美联储加息预期升温。供应端：国内海南、云南全面开割，东南亚进入旺产季，泰国胶水价格回落；但阶段性降雨干扰割胶，厄尔尼诺预期仍存，短期产出受限。库存：青岛港库存71.5万吨，社会库存131.6万吨，高位压制上行。需求端：轮胎厂开工平稳，全钢胎受重卡疲软拖累，半钢胎刚需为主；成品库存高、订单偏弱，高价胶采购谨慎。预计本周二国内沪胶期货或维持震荡偏弱的走势。

　　合成胶（BR）

　　日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

　　参考观点：偏弱运行

　　核心逻辑：近期美联储新主席沃什上任，缩表预期增强，30年期和10年期美债收益率持续走强，市场对于未来美联储加息预期升温。供应端：丁二烯价格低位，顺丁利润修复，国内装置复工，开工率升至65%附近，供应稳步释放 ；进口量有限，港口库存去化。需求端：轮胎厂节后复工，半钢/全钢胎开工率回升至75%/68%，但订单偏弱、成品累库，刚需为主。库存：顺丁厂库3.26万吨、小幅累库，贸易库存下降，整体中性。由于国际原油期货大幅下跌，预计本周二合成橡胶期价或维持震荡偏弱的走势。

　　甲醇（MA）

　　日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

　　参考观点：偏弱运行

　　核心逻辑：近期美联储新主席沃什上任，缩表预期增强，30年期和10年期美债收益率持续走强，市场对于未来美联储加息预期升温。供应端：国内煤制甲醇开工率88.2%高位，利润丰厚、检修偏少；中东地缘致伊朗出口受阻，5月进口量降至40万吨以下，国际供应骤紧。库存：港口库存单周去库8万吨至71万吨，创一年低位，现货偏紧。需求端：MTO利润亏损、装置检修增多，开工率回落；甲醛、醋酸等传统下游淡季承压，刚需为主。随着美伊或达成协议，地缘溢价缩水，预计本周二国内甲醇期货或维持震荡偏弱的走势。

　　原油（SC）

　　日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

　　参考观点：偏弱运行

　　核心逻辑：近期美联储新主席沃什上任，缩表预期增强，30年期和10年期美债收益率持续走强，市场对于未来美联储加息预期升温，强美元压制原油期货。供应端：中东霍尔木兹海峡航运或解封，国内进口仍充裕、商业库存偏高，4月港口库存同比大增，炼厂原料保障充足，压制内盘上行动能。需求端：高油价抑制消费，国内炼厂开工率偏弱、化工用油走弱，成品油库存累积、出口放量，内需复苏乏力。随着美伊或达成协议，地缘溢价缩水，预计本周二国内原油期货或维持震荡偏弱的走势。

（文章来源：宝城期货）

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