黑色系 | 内需疲软、政策预期增强 钢材价格偏弱震荡

钢矿

　　内需疲软、政策预期增强，钢材价格偏弱震荡

　　1、螺纹/热卷：宏观方面，除通胀与外需以外，4月国内经济数据全线走弱，国内政策稳增长预期随之增强。中观方面，主要样本口径钢材延续较快去库速度。工信部印发《钢铁行业产能置换实施办法》，进一步收紧产能置换要求。但内需疲弱且淡季临近，钢厂盈利较好支撑生产积极性，钢材供需结构边际改善斜率将逐渐放缓。且国内夏季能源保供压力上升，焦煤价格承压、削弱炼钢成本上移驱动。预计本周螺纹、热卷偏弱震荡，关注资金面边际变化以及国内稳增长政策。策略上继续持有卖出虚值看跌期权。风险提示：地缘导致全球经济衰退、外需走弱。

　　2、铁矿：本期全球进口矿发运环比回升12.1%，到港量环比增加17.4%。5月份进口矿供增需稳的边际变化方向明确。不过，钢厂盈利明显修复后，生产积极性较好，需求端有望保持韧性。且地缘局势导致海运成本大幅抬升，进口矿到岸成本显著上。以上因素将对铁矿价格形成较强底部支撑。维持铁矿价格宽幅震荡的判断，09合约价格参考区间【750，820】。策略上继续持有09合约卖出虚值看涨期权头寸。风险提示：海外天气、地缘局势、终端需求强弱。

煤焦

　　基本面矛盾不足，价格区间震荡

　　焦煤：焦炉及高炉生产积极性较高，钢焦企业对焦煤仍有一定补库意愿，但高价煤种签单不畅，反映出市场对煤价上行预期走弱，而产地煤矿开工稳中有升，蒙煤进口补充亦较充裕，焦煤基本面短期矛盾并不显著，价格或区间震荡。

　　焦炭：铁水产量维持高位，焦炭入炉刚需支撑尚佳，但钢厂原料补库按需为主，采购需求增量有限，而焦企落实累计三轮涨价后心态乐观，焦炉开工负荷积极，焦炭供给同步释放，供需面双旺，关注焦企第四轮提涨推进情况。

（文章来源：兴业期货）

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