农产品 | 当前生猪现货价格已创过去十年最低水平 生猪全产业链陷入亏损

　　【大豆、豆粕】

　　周一美豆震荡运行，美伊冲突再次向和平方向发展。USDA周度出口销售报告数据显示，截至2026年3月26日当周，2025/26年度美国大豆净销量为353300吨，比上周减少49%，比四周均值减少18%。后续仍要密切关注美伊局势，能源和肥料市场动态，特朗普访华情况以及气候方面的动态变化，近期多维度驱动因素交错，不确定风险提升，投资者注意风险。

　　【豆油、棕榈油】

　　原油市场仍然强势，美豆油和马棕油也被提振。春播阶段，中东局势影响化肥市场，后续农作物种植结构和面积需要持续观察。在全球柴油价格高企，生物柴油的政策支撑下，油脂工业需求预期向好。今年能源价格上涨，化肥供应链风险，气候风险均对植物油价格有提升，后续需要给予时间去验证。短期持续关注中东局势指引。

　　【菜粕、菜油】

　　菜系进口预期改变后，港口数据已经显现出变化，菜籽的库存与压榨将有所提升，菜粕库存增速或高于菜油，这主要取决于菜粕的需求能否超预期表现，目前豆菜粕单位蛋白价差体现了菜粕具备需求性价比，关注清明节假期后水产饲料的启动期表现。因国内菜粕与菜油面临进口前景和需求的差异，菜系油粕比将维持高位波动的状态，变数主要在于植物油工业消费预期方面，继续关注地缘政治的影响。

　　【豆一】

　　国产大豆短期供应边际增加压制价格。国产大豆上周五竞价拍卖10.5万吨，实际成交4.5万吨，底价4500元/吨，成交均价4501元/吨，溢价0-10元/吨。近三次竞价拍卖成交溢价幅度很小。春播阶段，中东局势影响化肥市场，后续农作物种植结构和面积需要持续观察。另外今年能源价格上涨，海外化肥供应链风险对农业的单产影响也需要给予时间去观察。短期持续关注中东局势指引。

　　【玉米】

　　CBOT美玉米复活节后低位震荡运行，美伊冲突再次迎来和平曙光。国内托市小麦拍卖量逐步增加，下游小麦价格走弱，对玉米价格形成一定冲击。随着各利空因素逐步释放，继续跟进东北售粮进度，国储拍卖信息以及期货资金动向，大连玉米期货或偏弱运行，投资者注意风险。

　　【生猪】

　　清明假期期间生猪现货价格继续下跌，出栏均价来到9元/公斤。当前生猪现货价格已创过去十年最低水平，生猪全产业链陷入亏损，育肥环节亏损加深，行业产能去化有望提速。短期关注现货层面供应压力的进一步释放，中期关注产能去化进程。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至今产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价年内没有反转逻辑。自去年下半年以来自繁自养亏损时间仅仅26周，不及往年亏损周期55~67周时间的一半。当前猪价仍需继续维持低位，以促进行业产能去化。

　　【鸡蛋】

　　清明假期期间，鸡蛋现货价格小幅走强。盘面来看，节前鸡蛋远月合约弱势，一方面由于盘面对现货价格高升水，另一方面从卓创给出的3月鸡苗补栏数据来看，补栏积极性较好，令5个月以后的新开产压力上升。中长期来看25年下半年低补栏将驱动行业在产存栏自高位逐步下降，现货价格有望逐步走强，盘面近强远弱状态或延续，未来继续关注鸡苗补栏和期现基差情况。

　　【棉花】

　　美棉周度签约数据偏好，虽然美棉种植意向报告偏空，但种植面积预估仍在多年低位，下一作物年度全球棉花供给存在收缩预期，长期美棉价格重心或不断抬升。国内现货基差总体持稳，现货成交需求表现偏弱；目前棉花销售量和销售进度均大幅偏好，但市场对于消费有可能被提前透支有所担忧。截至3月15日全国棉花商业库存523.02万吨，较2月底减少24.68万吨，高于去年同期5.31万吨；相较于2月底，全国商业库存由同比偏低转为偏多，继续关注后续消化情况。国内旺季表现偏好，开机不断回升，棉纱和坯布库存消化良好，近期纯棉纱走货有所放缓，关注后续订单表现和新年度种植情况。短期暂时观望。

　　【白糖】

　　隔夜美糖震荡。国际方面，市场的关注点转向新榨季巴西的产量。由于降雨不佳以及制糖比例下调的预期，预计新榨季巴西食糖产量同比下降，关注后续数据变化。国内方面，从交易逻辑来看，郑糖处于弱现实、强预期的格局。由于本榨季供需偏宽松，短期糖价上方仍面临一定压力。不过，中长期看，三季度可能会发生厄尔尼诺现象，26/27榨季广西存在减产的预期，关注后期天气情况。

　　【苹果】

　　期价高位回调。从交易逻辑来看，市场的交易主线在需求端。西北产区好货较少，价格偏强，但是剩余货源不多，现货交易开始转向山东地区货源。今年山东地区苹果质量较差，但是价格较高，下游接受意愿不高，现货价格上涨乏力，因此资金有所撤离，导致期货价格回调，操作上暂时观望。

（文章来源：国投期货）

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