能化 | 沥青裂解短期偏强看待 关注马来西亚船只通行进展

　　燃油。假期期间美国军机多次进入伊朗领空，但其多架飞机被击落，同时伊朗否决15条停战协议，特朗普威胁轰炸桥梁电厂，双方冲突有继续激化可能，原油小幅上涨，高硫方面，持续受到霍尔木兹海峡封锁与中东产油国降产的利好支撑，霍尔木兹海峡通行量有所回升，但仍远低于战前水平，高硫供应较地缘冲突前仍然偏紧，裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚炼厂装置利好，海峡封锁后科威特出口亚洲亦受限，低硫供应压力减轻，加之近期国内炼厂减化保油，加剧了成品油对低硫原料的分流，进一步强化了低硫供应端利好，裂解不偏空看待，LU-FU价差短期观望。 FU2605参考3024支撑，5020压力；LU2605参考支撑3600，压力6500。

　　沥青。上周部分炼厂复产，部分炼厂减产，沥青开工产量环比持平，北方市场需求缓慢启动，沥青出货量环比增加，下游改性沥青产能利用率继续小幅增加，主要是山东、西南改性企业复产提产带动，东北、西北地区仍未复工。当前沥青供应仍处在中东供应下滑，委内瑞拉原料分流带来的的偏紧格局下，近日俄罗斯港口关停，使重质原料紧缺担忧增强，炼厂降负压力仍在，沥青裂解短期偏强看待，关注马来西亚船只通行进展。BU2606参考支撑3367，压力4912。

　　玻璃。上周五华北地区5mm浮法玻璃市场价1050元/吨（+0）。临近交割，盘面交割逻辑权重逐渐增加。中东战事对能源扰动仍存，玻璃燃料成本占比30%-40%之间，这可能对玻璃盘面有一定扰动。基本面上，玻璃产量继续下滑，后续仍有产线放水冷修，预计产量将进一步下滑。下游需求恢复缓慢，玻璃期现下行，投机需求降温，玻璃厂库存微增，表需环比走弱。玻璃中上游库存高位，临近交割，玻璃期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周玻璃产量100.77万吨（-0.68），上周玻璃厂库存7364.8万重量箱（+2.6）。观望为宜，玻璃指数日内参考1015-1065。

　　纯碱。上周五沙河重质纯碱市场价1155元/吨（-17）。临近交割，盘面交割逻辑权重逐渐增加。中东战事对能源扰动仍存，纯碱燃料成本占比30%左右，这可能对纯碱盘面有一定扰动。基本面上，部分碱厂检修，纯碱产量下滑，短期供应压力减小，长期看检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。玻璃产量下滑，需求端承压下行。长期来看，供应高位，需求承压，纯碱累库趋势难改，这对盘面驱动向下。碱厂库存高位，预计临近交割，纯碱期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周纯碱产量77.28万吨（-0.26），上周碱厂库存188.61万吨（+3.42）。观望为宜。纯碱指数日内参考1180-1225。

　　LPG。现货方面，节日期间国内液化气市场持稳为主，进口成本高位支撑，短期或震荡偏强运行。供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期下滑，烷基化装置和MTBE开工率均环比下降，化工需求整体有所下滑；天气转暖燃烧需求预期减少；库存方面，本期港口呈现小幅去库趋势，厂内库存减少。成本端方面，美伊正在进行可能缓和局势的间接谈判，但双方分歧较大，供应风险的担忧仍存，国际油价上涨。总体来看，国内供应端变化较小，化工需求有所下降，燃烧需求转淡，华南市场转出口量增加，整体需求小幅增加。地缘不确定性较高，市场情绪反复。短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间6350–6500。

　　乙二醇。中东地缘局势持续，相关方表态偏向强硬，区域冲突进一步加剧，相关方正商议关键航道通行相关事宜，但当前霍尔木兹海峡通航量维持低位，乙二醇供应偏紧预期不改。沙特方面因卸载能力有限，宣布不可抗力，按22-30天航运周期推算，实物供应缺口或于3月底至4月逐步显现。需求端虽受下游复工不及预期拖累，但在供给持续收缩的预期下，行业供需格局有望向紧平衡转变。短期乙二醇价格受成本端及进口收紧预期影响，波动幅度有所加大，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、原油走势以及进口到港进度。短期跟随地缘波动。

　　PX、PTA。中东地缘局势持续，双方围绕临时停火与永久和平、霍尔木兹海峡控制权及制裁解除激烈拉扯，霍尔木兹海峡通航量仍未恢复正常，伊朗超85%石化出口能力瘫痪，后期预计波动依旧较高。供给端来看，国内民营炼厂低价原料供应预计延续至4月下旬，周度开工率短期预期继续向下空间不大；韩国炼厂有替代原料补充，装置降负预期延后，短期内PX、PTA供给暂无进一步收缩迹象。需求端受下游复工不及预期拖累，PTA库存或继续累积。综合来看，聚酯链单边价格将持续跟随地缘局势及成本端波动运行。价格跟随地缘波动。

（文章来源：迈科期货）

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