能化 | 玻璃盘面交割逻辑权重逐渐增加 中东战事对能源扰动仍存

　　燃料油

　　特朗普表示在2-3周对伊朗结束军事行动，市场交易冲突缓和，原油大幅回落，但美国还在向中东增加军事部署，关注今天9点特朗普发言，如果没有对退出战争表态，能源品仍有反弹需求。高硫方面，持续受到霍尔木兹海峡封锁与中东产油国降产的利好支撑，伊朗允许马来西亚船只通行霍尔木兹海峡，有利于国内地炼持续获得原料，但中东缺失的供应难以完全替代，高硫供应较地缘冲突前仍然偏紧，裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚炼厂装置利好，因海峡封锁，科威特低硫出口亚洲亦受限，低硫供应压力减轻，加之近期国内炼厂减化保油，加剧了成品油对低硫原料的分流，进一步强化了低硫供应端利好，LU-FU价差短期观望。 FU2605参考3024支撑，5020压力；LU2605参考支撑3600，压力6500。

　　沥青

　　截至1日，隆众77家重交沥青开工率19.3%，环比持平，大样本产量34.1万吨，环比持平，本周河北伦特、山东胜星相继复产沥青，但辽宁臻德停产沥青以及部分炼厂日产下降，供应总量维持稳定。54家样本出货23.31万吨，环比上升2%，北方市场需求缓慢启动，月底山东以及河北部分炼厂交付前期合同为主，带动整体出货量小幅增加。69家改性沥青产能利用率3.3%，环比增加0.2%，周内改性沥青供应上升，主要由山东及西南改性企业复产提产带动，华中、华北改性供应下滑，对整体回升幅度形成一定制约，东北、西北地区改性沥青企业仍未复工。当前中东供应局面尚未出现大幅改观，俄罗斯港口又关停，使重质原料紧缺担忧增强，炼厂降负压力仍在，沥青裂解短期偏强看待，关注马来西亚船只通行进展。BU2606参考支撑3367，压力4912。

　　玻璃

　　昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1060元/吨（+0）。临近交割，盘面交割逻辑权重逐渐增加。中东战事对能源扰动仍存，玻璃燃料成本占比30%-40%之间，这可能对玻璃盘面有一定扰动。基本面上，上周玻璃产量继续下滑，后续仍有产线放水冷修，预计产量将进一步下滑。下游需求恢复缓慢，上周玻璃期现下行，投机需求降温，玻璃厂去库斜率放缓，表需环比走弱。玻璃中上游库存高位，临近交割，玻璃期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周玻璃产量101.45万吨（-0.79），上周玻璃厂库存7362.2万重量箱（-81.4）。观望为宜，玻璃指数日内参考1015-1065。

　　纯碱

　　昨日沙河重质纯碱市场价1167元/吨（+10）。临近交割，盘面交割逻辑权重逐渐增加。中东战事对能源扰动仍存，纯碱燃料成本占比30%左右，这可能对纯碱盘面有一定扰动。基本面上，部分碱厂检修，纯碱产量下滑，短期供应压力减小，长期看检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。玻璃产量下滑，需求端承压下行。长期来看，供应高位，需求承压，纯碱累库趋势难改，这对盘面驱动向下。碱厂库存高位，预计临近交割，纯碱期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周纯碱产量77.54万吨（-4.27），上周碱厂库存185.19万吨（-0.19）。 观望为宜。纯碱指数日内参考1180-1225。

　　LPG

　　现货方面，昨日国内液化气市场稳中上涨，4月CP出台宽幅走高，进口成本高位支撑，国际油价走弱，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期下滑，烷基化装置和MTBE开工率均环比上升，化工需求整体有所下滑；天气转暖燃烧需求预期减少；库存方面，本期港口呈现小幅累库趋势，厂内库存减少。成本端方面，美国方面就结束冲突表态，市场对中东冲突迅速结束的希望升温，国际油价下跌。总体来看，国内供应减少，化工需求有所下降，燃烧需求转淡，地缘不确定性较高，市场情绪反复。短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间6100–6250。

　　乙二醇

　　中东地缘不确定性仍较高，市场各方释放的信号存在分歧，霍尔木兹海峡通航量维持低位，乙二醇供应偏紧预期不改。沙特方面因卸载能力有限，宣布不可抗力，按22-30天航运周期推算，实物供应缺口或于3月底至4月逐步显现。最新乙二醇周度预计到港量5.67万吨，环比下降44%，处于历史低位，进口收紧预期持续升温。需求端虽受下游复工不及预期拖累，但在供给持续收缩的预期下，行业供需格局有望向紧平衡转变。短期乙二醇价格受成本端及进口收紧预期影响，波动幅度有所加大，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、原油走势以及进口到港进度。短期跟随地缘波动。

　　PX/PTA

　　市场继续交易中东地缘缓和预期，重点关注双方是否会释放更多信号，当前中东局势仍处于多方博弈拉锯阶段，各方信任基础薄弱，相关表态与实际行动或存在偏差，政策转向不确定性较强，行情反复震荡概率偏高。国内民营炼厂低价原料供应或延续至4月下旬，周度开工率止跌；韩国炼厂有俄油作为补充，降负预期也会延后，短期内PX、PTA供给暂无进一步收缩迹象。需求端受下游复工不及预期影响，PTA库存或继续累积。成本端溢价大幅消退，可能会带来PX、PTA利润的扩张，单边价格将随地缘局势波动。价格跟随地缘波动。

（文章来源：迈科期货）

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