原油沥青PX等期货市场动态：供需格局与价格走势分析

　　【原油】俄罗斯港口遇袭，以及委内瑞拉海域持续受到美国袭扰，使得短期原油价格继续得到地缘风险逻辑提振。然而，美联储官员偏鹰论调使得风险资产价格集体回落，带动原油价格共振下行。短期窗口现货市场砸盘较多，基准缓慢下行，贴水回落速度较快，WTI首行价差保持平水至贴水左右，远期预期仍然极度偏空，油价偏空压力仍然较大。地缘政治与美联储政策成为影响原油市场的两大关键因素。

　　【沥青】油价低迷后，沥青价格持续低位徘徊，主力持续进行底部支撑测试。社库和厂库均小幅去化，但需求淡季来临，现货市场重心偏向低价货源，成交低迷。原油总体下跌带来利润小幅走高，开工因山东部分厂复产而走高，过剩压力仍高。沥青自身抛压大，需关注原油波动。沥青市场供需格局与原油市场息息相关。

　　【PX】原油价格偏弱震荡，前期聚酯板块强势有所回落。但PTA开工仍然偏高，且有装置开始提前检修，PX仍能获得一定需求支撑。PXN价差小幅回升至232美金，PX外盘保持832美金波动，PX偏紧格局未变。短期原油成本价波动仍为PX价格主要驱动，需密切关注成本变化。PX市场供需格局与原油成本紧密相连。

　　【PTA】PTA价格一度受到的反内卷驱动逐渐淡化，下游开工继续回落至90.5%，季节性走弱大概率将存续。PTA自身虽因低加工费部分老旧装置计划内检修增加，但供应仍偏高，11月累库压力仍大。短期油价对能化驱动有限，但若突破震荡区间，能化中枢仍有回调驱动，中长期PTA偏空压力仍大。PTA市场供需格局与油价波动及下游开工情况密切相关。

　　【乙二醇】港口库存大幅累积至66万吨，下游开工逐渐下行，主港发货量维持中性，进口因海外装置检修结束回升至20万吨。但后期合成气制装置开工或将触顶回落，叠加乙二醇盘面近期技术性探底，空单逐渐立场，近期价格或逐渐结束走弱，保持震荡。乙二醇市场供需格局与港口库存及下游开工情况紧密相关。

　　【短纤】短纤短期跟随聚酯板块小幅回落，后期压力仍大。终端订单季节性回落，短纤开工部分走低，库存有限累积。后期去化需观察终端订单能否持续反季节性走高，目前来看后续上升空间或有限。短纤中期跟随聚酯端，或可继续逢高空。短纤市场供需格局与终端订单情况紧密相连。

　　【甲醇】整体库存仍在上涨，供应短期内还有增加预期，需求相对偏弱。动力煤价格上涨挤压利润，内地甲醇装置高成本地区或有停车风险，但限气装置未兑现，中东限气节点预计12月后。现实端压力较大，预期在限气和成本利好支撑下，短期价格偏弱为主，静等利好发酵。甲醇市场供需格局与库存及成本情况密切相关。

　　【PP】当前聚丙烯需求虽有改善，但供应增速过快导致库存上升。随着传统淡季临近，需求预计逐步走弱，而供应受装置重启影响仍将维持高位，市场基本面承压。叠加原油价格震荡偏弱，成本支撑不足，预计聚丙烯价格将继续向下探底。聚丙烯市场供需格局与原油价格及供应情况紧密相关。

　　【LLDPE】当前聚乙烯市场核心矛盾仍集中在供应压力持续累积。新增产能释放，叠加前期检修装置计划重启，供应端压力增强。需求方面，下游旺季效应预计11月初见顶后回落，支撑力度或将转弱。成本端原油价格走势偏弱，对聚乙烯价格支撑不足。综合来看，在供强需弱格局延续、成本支撑有限背景下，预计聚乙烯价格将承压运行。聚乙烯市场供需格局与新增产能及原油价格紧密相关。

　　【尿素】当前尿素市场供应压力持续。需求端表现分化：农业需求淡季，仅零星补单；复合肥开工提升缓慢，工业采购按需跟进；储备需求在价格趋稳下略有释放，但仍以逢低为主。库存方面，企业端去库幅度有限，港口库存受出口配额支撑但短期累积缓慢。成本端煤炭与天然气价格持稳，形成底部支撑。但在供强需弱格局下，价格仍面临下行压力。中长期随着储备需求释放及出口政策扰动，市场有望在震荡后逐步企稳，但上行空间受工业需求疲软制约。尿素市场供需格局与成本及需求情况紧密相关。

　　【纯碱】上周，纯碱主力合约震荡运行。供给方面，本周供应环比下降，因部分装置检修，供应边际减量，但整体压力仍存，维持宽松格局；需求方面，重碱需求稳定，轻碱需求略回暖。综合来看，当前纯碱供应压力仍存，需求边际回暖，短期区间震荡；中长期来看供应端矛盾是拖累压制价格的核心，中长期偏空思路对待。纯碱市场供需格局与装置检修及需求情况紧密相关。

　　【玻璃】上周，玻璃主力合约震荡偏弱运行。供应方面，玻璃产量环比持稳，产线开工条数环比持稳，周内无产线变动，年底仍有冷修预期。需求方面，需求环比好转，下游深加工企业10月底订单天数为10.8天，环比增加0.4。库存方面，中下游库存放缓，上游库存累库。综合来看，玻璃下游需求疲软未改变，需关注年底竣工高峰期对玻璃的需求情况，库存仍在高位，玻璃整体供需偏弱，短期弱势震荡。玻璃市场供需格局与下游需求及库存情况紧密相关。

（文章来源：东海期货）

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