贵金属沪铜沪镍等金属市场动态及策略分析

　　沪金及沪银，贵金属多头格局明确

　　黄金：美国政府重新开门在即，市场等待关键数据的发布。金融属性与货币属性强化的中长期逻辑未变，维持黄金多头思路，这为贵金属市场带来积极信号。策略上，沪金02合约前多继续持有，新单仍可逢回调加仓。

　　白银：美国政府重新开门在即，市场等待关键数据的发布。中长期白银商品、金融、货币属性强化的逻辑仍未发生实质性变化。国内上海黄金交易所和上期所白银库存降至历史低位，进一步支撑白银价格。维持白银多头思路不变。策略上，沪银02合约前多继续持有，新单仍可逢回调加仓。

　　策略上，黄金AU2602、白银AG2602前多继续持有，市场对贵金属未来走势保持乐观。

　　沪铜：宏观氛围及基本面均偏向乐观。美国政府或将重新开门，美元指数小幅回落，中美经贸关系处于修复阶段，流动性宽松预期不改，宏观氛围依然偏向积极。而全球头部矿山企业不同程度下调产量指引，市场对矿端供给收紧担忧持续存在，基本面亦对铜价形成有力支撑，沪铜市场迎来发展机遇。

　　沪铝及氧化铝：供给紧张格局延续，沪铝上行趋势维持。昨日电解铝价格继续震荡走高，氧化铝维持在2800上方震荡。宏观方面，国内Q3货币政策报告发布，稳增长宽松基调延续。美国ADP就业数据表现不佳，市场对降息预期再度强化，美元指数继续承压。氧化铝方面，几内亚铝土矿开采扰动事件再起，但当地过剩格局难以转变，叠加国内库存偏高，矿端仍维持宽松。现货价格仍有部分下跌，偏空格局不变。沪铝方面，供给端约束进一步强化，高价虽然对需求端有所拖累，但终端消费仍有一定韧性。综合来看，美元指数上方空间受限，电解铝供需紧平衡格局延续，价格上行趋势未变。氧化铝供给端扰动难改过剩格局，低估值限制跌幅，但弱势难改。

　　沪镍：震荡格局延续，卖出宽跨式期权组合继续持有。从基本面来看，矿端，菲律宾镍矿产量随雨季到来逐渐收紧，叠加印尼RKAB审批前景不明，镍矿价格坚挺，为产业链提供成本支撑；冶炼端延续宽松，但仍需关注印尼政策扰动、上游原料供应情况；需求端，不锈钢终端表现疲软，新能源需求仍有支撑。整体来看，过剩格局难改，高库存压力下镍价震荡磨底，但矿端雨季支撑明确、美联储12月降息预期升温提振宏观情绪，镍价下方支撑暂难打破，策略上，卖出宽跨式期权组合胜率赔率占优。

　　碳酸锂：矿端事件影响减弱，需求增长抬升锂价中枢。枧下窝矿业权出让收益评估报告处于公示阶段，后续将由自然资源部确定最终金额并进入到缴纳及换证环节，实际复产时点大概率位于今年年末或明年年初，资源端不确定性因素减弱，而本月动力电芯存在抢装情况，正极企业排产积极，碳酸锂库存维持降库节奏，需求侧利好锂价中枢抬升，激进者前多策略仍可持有，谨慎者可考虑择机止盈。

　　硅能源：短期预计维持震荡整理格局。工业硅方面，受西南地区季节性减产影响，11月产量预计环比缩减约5万吨；需求侧多晶硅排产预期在12万吨左右，小幅回调；有机硅开工率虽有所回升，但采买以刚需补库为主。硅铝合金方面，开工率相对平稳，需求端整体未见明显增加。供需同步收缩，预计工业硅短期维持区间整理，盘面继续上行需更多利好刺激。多晶硅方面，11月西南步入枯水期，多晶硅减产预期逐步兑现，而下游硅片也推进减产计划，供需两端同步收缩下，库存压力缓解空间有限。短期预计维持震荡整理格局，跟踪多晶硅实际减产落地力度。

（文章来源：兴业期货）

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