国内外豆系市场涨势显著，豆粕期货受关注
10月15日以来，国内外豆系市场涨势显著，豆粕期货市场也受到明显影响。
光大期货分析师侯雪玲介绍，受中国贸易采购预期推动，美国芝加哥CBOT大豆价格走强，攀升至近15个月以来高点，主力合约价格回到1100美分／蒲式耳关口上方，走出年内最为猛烈的一波上涨行情。这一变化直接带动了豆粕期货市场的活跃。
至于豆粕价格的上涨逻辑，侯雪玲认为，一是进口成本抬升，CBOT大豆价格上涨推高了美豆、巴西大豆的进口成本，油厂采购12月及明年1月船期大豆时需兼顾两大市场价格；二是国内油厂盘面榨利修复，加快了采购远期大豆的节奏。这两点因素共同作用，使得豆粕期货价格水涨船高。
不过，侯雪玲提醒，当前美豆价格已透支采购预期。从11月5日的升贴水报价来看，美国西岸12月船期报248美分／蒲式耳，高于巴西港口的235美分／蒲式耳，美豆在商业采购中缺乏性价比。这一情况可能对豆粕期货市场的长期走势产生影响。
数据显示，截至11月4日，12月船期大豆采购完成率为38.1%，较一周前提升了15个百分点，其中40%是美豆、60%是巴西大豆。但是，明年1月船期大豆的采购完成率处于个位数，且以美豆为主。对此，侯雪玲认为，后续油厂盘面榨利修复逻辑仍将延续，国内油厂也将持续推进大豆采购，这将为豆粕期货市场提供一定的支撑。
从国内期货盘面来看，目前豆系价格呈现近强远弱的格局。对此，南华期货分析师靳晚冬分析称，当前美豆进口关税相较巴西仍偏高，从进口利润角度来看，美豆没有巴西大豆有性价比，因此国内商业买船以采购巴西大豆为主。价格方面，巴西大豆旧作余量有限且报价偏高，加之近期美豆价格攀升，国内豆系价格也将在成本端的影响下抬升，豆粕期货价格亦随之波动。不过，从巴西新作角度来看，该地区产量预期较为乐观，这是远月豆系价格弱势的原因，也可能对豆粕期货远月合约产生影响。
展望后市，侯雪玲认为，美豆将偏强震荡，建议重点关注11月15日凌晨美国农业部发布的11月供需报告，市场预计报告会下调美豆单产、总出口及最终库存数据预期。而南美新作方面，天气无异常，巴西大豆播种虽有落后但在正常范围。国内豆粕走势则面临双重压力，一方面，11月大豆压榨量超900万吨，现货供应充足；另一方面，油厂海外采购带来套保压力。这些因素都将对豆粕期货市场的未来走势产生影响。
新湖期货分析师陈燕杰补充道，当前豆粕价格虽受进口成本支撑，但上涨驱动仍不明确，需等待美豆单产下调等新的利多因素。这一观点也为豆粕期货市场的投资者提供了参考。
在陈燕杰看来，豆油受贸易政策影响有限，主要跟随油脂板块波动。尽管近期油脂市场整体走弱，但豆油价格已处于低位，下跌空间有限。她认为，豆油后续走势需关注中国进口美豆及储备拍卖政策、美国RVO最终方案力度以及印尼棕榈油产量和库存变化。这些因素虽然主要影响豆油市场，但也可能间接对豆粕期货市场产生一定影响。
（文章来源：期货日报）
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