国庆后原油市场波动加剧，国际油价先抑后扬后横盘震荡

　国庆假期结束后，原油市场波动显著加剧，国际油价呈现先抑后扬走势，随后进入横盘震荡阶段。10月初，国际油价大幅下挫，布伦特原油期货价格一度跌破60美元／桶，WTI原油期货价格最低触及55.96美元／桶，原油期货市场整体承压。随后，美国对俄罗斯实施新制裁，引发市场对俄油供应中断的担忧，国际油价迅速反弹。11月2日，欧佩克+增产“刹车”，国际油价跌势有所放缓。

　　从供应端来看，一方面，虽然欧佩克+近期宣布暂停2026年1月到3月的增产计划，使最近油价跌势放缓，但截至2025年12月底，欧佩克+增产规模依然超过300万桶／日。目前，欧佩克+产油国产量以及中东地区原油出口量都有明显增长。另一方面，美国等非欧佩克+产油国的原油产量也在稳步增长，巴西、挪威等国家产量创新高，原油供应端呈现多元化增长态势。

图为巴西原油产量及产能

　　从需求端来看，欧洲经济一直处于相对低迷的状态，且全球贸易摩擦也抑制了原油需求。当前原油市场明显处于供大于求的状态，油价承压运行。全球原油需求端疲软，进一步加剧了市场供需失衡。

　　虽然巴以冲突告一段落，但俄乌冲突仍然持续。此外，美国对委内瑞拉、尼日利亚等国家频频发出武力威胁，使全球地缘政治风险再度上升。地缘政治因素成为影响油价波动的重要变量。

图为挪威原油产量及产能

　　俄乌冲突方面，10月中下旬，特朗普取消匈牙利布达佩斯会谈，转而对俄罗斯卢克石油公司与俄罗斯石油公司实施制裁。虽然俄罗斯10月原油出口并未受到明显影响，但后续若关键的石油港口和管道持续受到乌克兰袭击，则存在供应中断风险。地缘政治冲突对原油供应的潜在影响不容忽视。

　　委内瑞拉方面，据媒体报道，特朗普政府已针对委内瑞拉制订了一系列军事行动方案，包括夺取该国油田的控制权。目前委内瑞拉原油出口并未受到明显影响。

　　虽然美国原油商业库存和战略储备库存均处于历史低位，但从全球角度来看，原油库存和浮仓都处于历史高位。在后续欧佩克+和非欧佩克产油国持续增产背景下，预计库存将进一步累积，使油价承压。库存高企成为压制油价的重要因素。

　　综上所述，虽然欧佩克+暂停了2026年1月到3月的增产计划，缓解了供应压力，但中长期供大于求的市场格局未变，油价仍然存在下跌风险。原油市场未来走势仍需密切关注供需变化及地缘政治动态。

（文章来源：期货日报）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。