具身智能新风向：智元机器人引领资本运作新路径

　　演进中的具身智能，又出现新风向。

　　近期，智元机器人“反向收购”科创板上市公司上纬新材控股权的消息，叠加它石智能、星海图等初创项目的融资动态，让具身智能热点重回资本动作。

　　具身智能持续走入资本快车道。除已披露融资事件外，还有多个项目处在密集谈判阶段。

　　但问题也随之而来。当资金涌入快于技术和商业兑现，具身智能这条赛道是否将被资本重塑？

　　估值超车，资本路径率先被重写？

　　智元机器人收购上纬新材控股权，是具身智能行业发展路径转向的标志性事件。尽管智元否认“借壳上市”，但成立仅两年就发起收购，已足够让市场震荡。

　　这一“反向收购”背后，或是AI与机器人创业项目在资本结构上的深刻变化。AI投资人王捷表示，进入AI 2.0时代，初创公司发展速度远超以往，估值已超过多数上市公司，让一些初创公司具备了收购上市公司的资本实力。

　　王捷举例，美国头部AI企业Anthropic、Perplexity成立仅三四年，估值已超过大量美股上市公司。智元机器人是这个“加速周期”的典型代表，截至目前已完成10轮融资，估值高达150亿元。

　　事实上，在此番收购上市公司之前，资金实力雄厚的智元机器人，就走出了一条和同行项目不太一样的发展路径。除了做技术方面的研发，持续推出和迭代机器人产品，智元机器人还进行了多起对外股权投资，涵盖机器人产业链多个细分环节。

　　此外，智元机器人还作为LP和高瓴展开合作，设立股权投资基金。与上市公司组建合资公司展开紧密合作，是智元机器人的另一个特点。

　　这一系列组合打法，被业内人士解读为“围绕资本与产业链关系展开的纵向整合”。另有具身智能行业内人士表示，不同的公司有不同的战略，当你融资拿得越多，就越需要能讲通的“资本故事”。

　　对于上纬新材的控股权收购，智元机器人在否认“借壳上市”的同时，表示是为未来注入更多优质资产，赋能上市公司内部孵化。

　　至此，智元机器人此次收购，已被解读为一级市场明星项目发展路径重写的信号：从“募资—技术—落地”，转向“募资—整合资源—搭建平台”。

　　融资竞速下，资本运作成核心能力？

　　在智元机器人走出资本布局“next level”的同时，具身智能的融资热度仍在不断推高。同一周，它石智能、星海图等相继完成新一轮融资交割。

　　《科创板日报》记者结合财联社创投通-执中数据不完全统计，今年截至目前，具身智能领域已发生投融资事件共计108起，公开融资规模超过271亿元。无论是数量还是金额都超过了去年全年。

具身智能融资活跃项目盘点

　　市场开始发出疑问：在具身智能持续“吸金”的情况下，智元机器人的路径是否会被其他项目复制；资本运作带来的巨大收益想象空间，是否会挤压单纯打磨技术和产品的项目的生存空间。

　　在采访中，多数具身智能项目对采取类似复杂资本动作的可能性表示了否认，第一优先级仍然把产品做扎实。

　　但也有项目创始人表示，不排斥多元化的资本路径，“但核心是能否把既定的事情真正做成。”对于赛道内的融资热，其坦言，项目之间最激烈的竞争目前确有集中在融资端的迹象。

　　资本端则有着更开放的态度。多数投资人都对记者表达了，在资本市场中运筹帷幄也是创业项目的核心能力之一。

　　一位投资具身智能的业内知名机构投资人表示，“高举高打”是具身智能创企建立长期竞争优势的可行路径之一。

　　王捷亦认为，在具身智能高热度保持的情况下，项目都会争做技术、商业化和资本化等各个方面都领先的“六边形战士”。“智元带给行业的强烈信号是，当优秀的头部公司都在2倍速全力前进时，‘以终为始、全局战略、差异竞争、快速迭代’非常重要。”

　　《科创板日报》记者了解到，融资是项目从诞生之日起就非常关键的一环，讲好资本的故事，与做好研发、生产以及落地有着同等的重要性和优先级。

　　不过无论是资本端还是项目方，都对智元机器人的资本路径在行业内批量复制的可能性持保留意见，因为这一路径复制门槛极高。

（文章来源：财联社）

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