央行万亿逆回购稳市场，债市动态与金融政策全解析

　　债市要闻与金融市场动态

　　【中国央行：9月5日开展万亿买断式逆回购，强化流动性管理】

　　为应对9月政府债券发行高峰、同业存单到期量激增及居民存款“搬家”现象，2025年9月5日，中国人民银行通过固定数量、利率招标方式开展10000亿元3个月期买断式逆回购，同时9月MLF到期量达3000亿元，央行或通过加量续作综合运用政策工具，持续向市场注入中期流动性。东方金诚分析指出，此举旨在稳定市场预期，助力政府债券发行，并释放货币政策延续支持性立场的信号，预计9月将延续买断式逆回购加量模式，进一步巩固市场流动性充裕格局。（关键词：买断式逆回购、流动性管理）

　　【国办支持体育企业融资，推动产业高质量发展】

　　国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，明确支持符合条件的体育企业上市、再融资及发行债券，同时鼓励金融机构优化信贷服务，发展知识产权质押贷款等业务。政策还提出通过中央预算内投资、地方政府专项债券等渠道支持体育场地设施建设，并推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）发行，为体育产业提供多元化融资路径。（关键词：体育企业融资、REITs）

　　【中基协：资管规模突破75万亿，公募基金占比近半】

　　截至2025年二季度末，中基协数据显示，基金管理公司及其子公司、证券公司等资管产品总规模达75.38万亿元，其中公募基金规模34.39万亿元，占比45.6%，证券公司及其子公司私募资管产品规模6.14万亿元。私募基金规模20.6万亿元，资产支持专项计划（ABS）规模2.13万亿元，显示资管行业结构持续优化，公募基金成为核心增长点。（关键词：资管规模、公募基金）

　　【专项债创新模式破题，1466亿收储项目落地】

　　2024年以来，地方政府专项债券被用于支持回收闲置土地和收购存量商品房，但受定价机制不合理与收益难以平衡等问题影响，整体推进缓慢。截至9月3日，全国已落地537个专项债收储项目，规模达1466亿元，其中用于收购存量商品房的债券仅18个，占比不足4%。多地探索差异化定价模式，如重置成本法和市场比较法，并通过“肥瘦搭配”资产组合、配套收益开发及土地指标置换等方式优化收益结构，以提升项目可行性。（关键词：专项债收储、收益优化）

　　【前8个月地方债发行7.7万亿，六成用于偿债】

　　今年前8个月，地方政府债券发行规模约7.7万亿元，同比增长42%，创同期历史新高。其中，约3.8万亿元为再融资债券，用于借新还旧；3.9万亿元为新增债券，主要用于重大项目建设和化解债务风险。值得注意的是，近1万亿元新增专项债被用于置换隐性债务或清偿拖欠企业账款，超出市场预期。资金投向中，约62%用于偿还旧债，其余近3万亿元支持市政、交通等重点领域，显示地方债风险整体可控。（关键词：地方债发行、偿债比例）

　　【上市公司理财降温，结构性存款减少超千亿】

　　据财联社梳理，今年以来上市公司投资理财规模同比缩减超1000亿元。截至发稿日，1086家上市公司认购理财产品7322.7亿元，同比减少96家，金额下降12.3%。结构性存款仍是主力，但规模从5328.8亿元降至4459.5亿元，占比从63.83%降至60.90%。定期存款占比从4.44%降至3.23%，金额减少134.73亿元。分析指出，资金入股市或为理财规模缩减的主因，上市公司仍以现金管理和资产稳健增值为主要目标。（关键词：上市公司理财、结构性存款）

　　【券商自营收入大增，40家增速超50%】

　　今年上半年，75家数据可比券商自营业务净收入达1302.51亿元，同比增51.35%。其中，40家券商增速超过50%，14家收入翻倍。头部券商表现突出，中信证券以190.52亿元自营净收入排名第一，国泰海通、银河证券分列二三位。自营业务成为券商业绩增长的核心驱动力，显示市场活跃度提升对券商盈利的显著拉动作用。（关键词：券商自营、收入增长）

　　【保险资管净利分化，国寿资产领跑】

　　据21财经，保险资管公司上半年业绩分化明显。国寿资产实现营收35.54亿元，同比增长23.41%，净利润20.76亿元，同比增长35.73%，稳居行业第一。泰康资产营收超30亿元，净利润13.16亿元，同比增长20.67%。人保资产净利润3.91亿元，同比增长45.12%。部分公司表现不佳，如太保资产营收7.89亿元，同比下滑26.56%，净利润下滑10.52%至3.58亿元，显示行业盈利格局持续分化。（关键词：保险资管、净利分化）

　　【高盛预警美联储公信力风险，金价或飙升至5000美元】

　　高盛集团分析指出，若美联储公信力受损，投资者将美债持仓转换为黄金，金价可能飙升至每盎司近5000美元。报告称，美联储独立性受损或导致通胀上升、股票和长期债券价格下跌，并削弱美元储备货币地位。黄金作为不依赖制度信任的价值储存手段，需求可能大幅增加。高盛基线预测金价到2026年中升至4000美元，尾部风险情境下升至4500美元，若1%私人美债转投黄金，金价或达5000美元。（关键词：美联储公信力、金价飙升）

　　【人民币国际化加速，多地发行离岸地方政府债】

　　近期，海南、深圳、广东等地在港澳发行数十亿元离岸人民币地方政府债券，涵盖绿色、蓝色、可持续发展等主题，旨在拓宽境外人民币投资渠道，推动人民币国际化。与此同时，受美元走弱、外资流入及政策调控影响，人民币汇率持续走强，分析人士预计后续将呈现震荡偏强走势，但破7仍需更多催化因素。人民币资产吸引力上升，反映国际市场对人民币信心增强。（关键词：人民币国际化、离岸债）

　　公开市场与信用债动态

　　央行公告称，9月4日以固定利率、数量招标方式开展2126亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日4161亿元逆回购到期，单日净回笼2035亿元。9月5日将开展10000亿元买断式逆回购操作。信用债市场方面，奥园集团补充披露存货跌价及债务风险，新世界发展港岛南岸五期及柏蔚森累计套现约146亿港元，上交所终止审核6笔债券项目，金额合计137.51亿元。货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数上行，银行间回购定盘利率多数下跌。

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