基金限购与开门迎客：精细化运营下的持有人利益考量

【严格限购VS开门迎客 基金精细化运营 持有人利益优先】近期市场热门主题快速上涨后，部分相关基金选择限购，其中不乏一些今年以来回报率超过100%的绩优产品。与此同时，也有一些基金在此时“开门迎客”，恢复大额申购。业内人士表示，绩优产品限购是管理人平衡“规模扩张”与“业绩稳定性”的举措，体现了精细化运营中对“持有人长期利益”的优先考量。中长期来看，A股投资机会依然十分丰富，放开限购可能实现基金规模与业绩的双赢。

　　近期市场热门主题快速上涨后，部分相关基金选择限购，其中不乏一些今年以来回报率超过100%的绩优产品。与此同时，也有一些基金在此时“开门迎客”，恢复大额申购。

　　业内人士表示，绩优产品限购是管理人平衡“规模扩张”与“业绩稳定性”的举措，体现了精细化运营中对“持有人长期利益”的优先考量。中长期来看，A股投资机会依然十分丰富，放开限购可能实现基金规模与业绩的双赢。

　　部分绩优产品限购

　　9月4日永赢基金公告称，为保护基金份额持有人利益，自9月5日起，个人投资者办理永赢科技智选混合发起（A类及C类份额合并计算）的申购（含定期定额投资）、转换转入业务时，如单日单个基金账户单笔申请金额高于1万元（不含），基金管理人有权全部或部分确认该笔申请失败。机构投资者办理基金的申购（含定期定额投资）、转换转入业务，不设限制金额。

　　永赢科技智选混合发起今年业绩突出。Wind数据显示，截至9月3日，永赢科技智选混合发起A今年以来回报率达177.80%。

　　国泰基金也公告称，为了维护基金份额持有人利益，自9月4日起，基金管理人对国泰中证A500ETF发起联接A类及C类基金份额的申购、定期定额投资及转换转入业务的金额进行限制，单日每个基金账户的累计申购、定期定额投资及转换转入业务的金额不应超过1000万元。

　　事实上，近期采取限购措施的基金产品不在少数。8月以来，出于保证基金平稳运作，保护基金份额持有人利益等原因，中欧基金、易方达基金、南方基金、华夏基金、华富基金等多家基金公司纷纷公告旗下部分产品开启限购。不少限购的基金今年以来取得了较高的回报率，比如截至9月3日，中欧数字经济今年以来的回报率达119.26%。

　　一些基金公司“开门迎客”

　　不过也有一些基金公司选择“开门迎客”。红塔红土基金9月4日公告称，基金管理人曾于8月27日发布公告，自当日起，红塔红土盛丰混合暂停接受单日单个基金账户单笔或多笔累计超过20万元（不含20万元）的申购、转换转入申请。为满足广大投资者的投资需求，决定自9月4日起恢复基金单日单个基金账户单笔或多笔累计超过20万元（不含20万元）的大额申购、转换转入业务。

　　金鹰基金也公告称，基金管理人曾于8月21日发布公告，自当日起，暂停金鹰民族新兴灵活配置的申购业务（含转换转入及定期定额投资）。为满足广大投资者的投资需求，决定从8月28日起恢复该基金的正常申购、转换转入及定期定额投资业务。

　　宝盈基金更是在9月3日发布了多只基金恢复大额申购、转换转入、定期定额投资的公告。

　　此外，景顺长城基金、南方基金、富国基金、嘉实基金、天弘基金等基金公司近期均发布了恢复基金产品大额申购、转换转入及定期定额投资业务的公告。

　　优先考量持有人长期利益

　　对于近期一些绩优基金采取限购的情况，晨星（中国）基金研究中心总监孙珩分析认为，从基金管理人转型精细化运营的角度看，当前多只绩优基金采取大额限购，是管理人主动平衡“规模扩张”与“业绩稳定性”的核心举措，体现了精细化运营中对“持有人长期利益”的优先考量。她表示，一方面，绩优基金若短期内涌入大量资金，可能因持仓调整难度加大、优质标的配置空间受限而导致收益遭到稀释，限购可避免规模无序增长对业绩风格的冲击；另一方面，通过主动控制规模，管理人能更聚焦于现有持仓的深度管理、投研策略的精准落地，同时减少大额申赎对基金净值稳定性的干扰，这正是从“粗放追求规模”转向“精细化维护产品核心竞争力”的典型表现，最终为持有人守住长期收益的确定性。

　　不过也有公募人士表示，虽然A股市场近期出现了一定的上涨，但中长期来看，A股依然有丰富的投资机会，在基金容量允许，基金经理能力允许的情况下，放开限购可以实现规模与业绩的双赢。

　　招商基金表示，展望未来，考虑到年内美联储降息较为确定，全球流动性趋于宽松，目前市场风险偏好较高，居民存款向非银金融领域搬家趋势明显，经济周期走向复苏，价格回暖信号显现，市场预期和政策催化主导行情，科技和消费行业有望相对占优。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：基金精细化运营 持有人利益优先)

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