公募基金换仓加速 热门赛道虹吸效应减弱

热门赛道高位虹吸公募核心仓位的效应正逐步减弱。

随着市场进入半年度业绩窗口期，基金经理的换仓换股也加速进行。券商中国记者注意到，许多基金产品近期频频出现产品净值走势脱离重仓股的现象，显示出当前公募基金在半年度窗口期的换仓需求大幅提升，尤其是前期热门赛道虹吸公募基金核心仓位的效应在高位逐步减弱，而低位赛道基金产品近期频现提前结募的现象也反映出资金配置的再平衡。

基金净值异动暗含换仓操作。平安基金王华管理的平安鑫利混合基金7月4日净值涨幅超1.4%，而其已披露的基金前十大重仓股当日全部下跌，或暗含基金经理已卖出此前披露的前十大重仓股，并完成换仓。

重仓医药的华富文娱灵活基金7月4日净值突然飙升接近4%，但当日与该基金仓位相关的A股医药行业指数却以下跌收盘，也暗含了其可能已实施新的仓位策略。

券商中国记者还注意到，随着赛道化行情已进入一个机构筹码集中、交易高度拥挤的市场位置，那些在基金合同配置范围上有更大灵活性的基金经理对热门赛道的布局冲动正在降温。

少数热门赛道对公募资金虹吸效应的减弱，以及赛道股强弱的剧烈变化，也折射出基金经理换仓的需求和动力。随着机构配置思路逐步切换，股票市场上呈现出的创新药虹吸机构资金和仓位的现象正在逐步减弱。

颇具巧妙地意味着的是，6月10日也成为许多热门股遭资金换仓的开始。医药股健康之路自6月11日开始在随后短短三个星期内又暴跌超86%，截至7月4日的市值已跌破70亿港元。

“三低”品种成基金经理避险策略。当控制业绩回撤成为换仓的主要出发点，“三低”品种在避险需求提升之下也成为许多基金经理覆盖的要点。

华南地区一位基金经理接受券商中国记者采访时认为，避险情绪可能在下半年更加影响操作思路，目前抱团股实际上已经有松动的迹象。

华南一家超大型公募研究负责人接受券商中国记者采访时则强调，他将坚定持仓低位股和低估值品种，并对当前市场中许多机构资金仍然抱团买入那些涨幅短期涨幅3倍甚至5倍的公司“感到惊讶”。

深圳一位管理20亿港元资金的港股基金经理接受券商中国记者采访时则认为，最近9个月以来，港股的上涨幅度超过了A股，AH溢价率也在较快收敛；影响港股市场的核心因素是：中国经济的基本面、美联储货币政策。

“个人预计下半年的市场波动可能会较大，需要控制好回撤、保持耐心。”她告诉记者，当前操作上面，她已经较及时的兑现部分仓位的投资收益，不断积累安全垫；从大局观出发，结合低估值策略，提高行业的配置胜率，同时下半年的操作优先采取行业分散与均衡的策略，避免集中买入单一热门赛道。

（文章来源：券商中国）

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