泽达易盛财务造假案：中介机构追偿3.72亿

21世纪经济报道记者崔文静实习生张长荣北京报道 继行政处罚、中介机构先行赔付投资者后，泽达易盛财务造假案迎来又一突破性进展：东兴证券、天健会计所、康达律所三家中介机构以原告身份将格尔软件等39名“造假帮凶”告上上海金融法院，索赔3.72亿元。

这标志着我国资本市场首次实现“中介先行赔付投资者，再向造假协同方追偿”的完整追责闭环。格尔软件公告显示，39名被告均被控与泽达易盛存在“不当交易”，协助其虚构业绩。

法律专家指出，此案若胜诉，将首开中介机构成功向财务造假协同方追偿的先河。然而，中介机构追偿之路举证难度颇大，需证明被告存在主观过错且其行为与损害后果有直接因果关系。

此案引发市场对如何强力约束“造假帮凶”及提升中介机构先行赔付积极性的深度反思。专家建议构建立体化治理体系，建立中介机构虚假陈述专项责任险、赋予其追偿优先权、简化司法追偿程序等。

值得注意的是，中介机构在泽达易盛案中的责任同样不可推卸。2020年6月，泽达易盛在三家中介机构共同服务下登陆科创板，后被查出财务造假与欺诈发行。中介机构因失职被给予行政处罚，并对投资者进行先行赔付。

2025年8月，三家中介机构起诉39名被告，索赔3.72亿元。陈北元认为，中介机构向实际参与造假的第三方追偿，能厘清责任链条，倒逼市场参与主体强化合规意识。

曾丽璇认为，本案释放出从“终端处罚”向“源头打击”的信号，或可瓦解以往“造假分包”的利益格局。此前，三家中介机构先行赔付约3.88亿元，此次追责金额占前期赔付金额的95%。

根据受访人士分析，第三方或将承担部分而非全部责任。陈北元认为，中介机构若能提供关键证据，胜诉概率较高，但第三方大概率仅承担部分责任。

中介机构能否索赔成功，举证是关键。陈北元将关键证据概括为三点：证明第三方“明知或应知”造假意图；厘清“不当交易”与“造假结果”的直接关联性；排除第三方“无过错”的可能性。

曾丽璇认为，如果原告胜诉，将首开中介机构向财务造假协同方成功追偿之先河。此类司法裁决将通过“风险定价机制”重塑商业行为，提升违法成本，倒逼企业强化审查。

就提升中介机构先行赔付动力而言，曾丽璇建议推动中介机构购买证券虚假陈述专项责任险。陈北元提出建立行业互助基金、赋予中介机构追偿优先权、简化追偿司法程序、加强监管部门协同等措施。

针对配合造假的第三方惩处，证监会正在推动出台《上市公司监督管理条例》，明确对造假第三方进行行政处罚的权力。除此以外，还可以从增设第三方追责专章、建立“黑名单”联动机制、强化行业自律约束、实现“三升三降”等方面加大对造假第三方的约束力度。

（文章来源：21世纪经济报道）

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