中国资产受外资关注 海外长钱入场时机渐近

　　中国资产稳步上行，海外长钱在路上。

　　“中国股市和基金产品赚钱效应显现，公司最近密集接受外资尽调，老板几乎天天在香港，我都看不到他。”一位私募市场人士的“玩笑话”，是外资关注中国资产的缩影。

　　上海证券报记者采访获悉，近期多家量化私募密集接受外资机构调研，尤其是海外大型主权基金开始关注中国资产。外资机构表示，当前海外投资者对中国资产的兴趣显著提升，更大规模的长线资金在等候入场时机。

　　从关注的方向来看，创新药、科技等中国核心优势产业备受外资关注。一场全球资金增配中国新“核心资产”的浪潮，正奔涌而来。

　　经济复苏与政策发力双轮驱动

　　上证指数涨超11%，深证成指涨超13%，创业板指涨超21%……截至8月18日收盘，A股今年以来的涨势超出预期。

　　在外资看来，中国经济的复苏进程，以及政策端的持续发力，是A股和港股走强的有力支撑。高盛在近日发布的一份研报中表示，MSCI中国指数和沪深300指数分别攀升至近4年高点和年内新高。此轮强劲上涨背后有多重驱动因素，包括海外不确定因素缓和、二季度经济数据超预期提振市场信心、“反内卷”政策发力、香港IPO市场持续回暖、资金强劲流入等。

　　威灵顿投资管理宏观策略师郁嘉言认为，三方面因素正在重新定义中国资产的投资机遇：一是中国科技创新活力涌现；二是中国从进口驱动转向净出口驱动模式，通过供应链本地化等策略，重塑全球产业格局；三是“反内卷”政策发力，优化资源配置。

　　外资把握入场时机

　　中国资产的赚钱效应和中长期逻辑，正吸引着外资尤其是海外长钱的目光。近两个月来，海外机构对公司的尽调频次明显增加，公司对海外投资者的线上、线下路演也密集进行，外资的投资决策流程更是较以往缩短了近三成。

　　目前来看，配置型的外资机构陆续在申购多头策略基金，相对长期的主权基金加快了调研频次，具体投资动作还在等待进一步的确定性信号。北京一家头部主观私募透露，今年以来公司管理规模中的外资占比稳中有增，而且关注中国资产的机构从轮动型资管机构正蔓延至外资长钱。

　　兴业证券研报表示，近期外资对中国资产的关注度不断升温，一方面，北向资金成交占全A股市场成交比例持续提升；另一方面，以被动资金为主的外资近期持续增配A股。

　　在业内人士看来，接下来，海外长钱有望构成中国市场震荡向上的重要推动力。高盛在研报中表示，尽管海外投资者对中国股票的兴趣明显升温，但其当前配置水平仍处于保守区间，这一显著的配置缺口或为市场后续上涨提供持续动能。

　　中国新“核心资产”备受瞩目

　　参考历史经验来看，外资在A股多轮大行情中扮演了重要角色，且偏好高净资产收益率（ROE）、现金流稳定的消费、医药和新能源龙头。不过，随着中国经济转型效果显现，A股市场结构发生变化，外资的“口味”也在“与时俱进”。

　　Wind数据显示，截至8月18日，下半年以来外资机构合计调研A股上市公司524次，主要集中在电子设备和仪器、电子元件、工业机械、集成电路、医药等板块。华明装备获得88家外资机构调研，在外资调研排行榜中排名第一，百济神州、埃斯顿等也均获20家以上外资机构调研。

　　从外资的关注方向来看，能够稳定分红的高息股和代表新兴产业发展方向的成长股最受青睐。程彧表示，本轮市场行情将呈现“红利搭台，优质科技唱戏”的格局。其中，红利资产将发挥“基本盘”与“市场稳定器”的作用；优质科技资产将成为收益增强工具。

（文章来源：上海证券报）

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