量化私募崛起:主观私募面临挑战与机遇

网络 2025-07-27 07:50:26
股市要闻 2025-07-27 07:50:26 阅读

量化私募正式“弯道超车”成功了。中基协数据显示,截至7月23日,证券类百亿私募数量为91家,其中42家为量化私募,数量首次超过主观私募。深圳某私募FOF基金经理高伟表示,主观私募在与量化私募竞争中处境艰难。

以绝对收益论成败的私募行业,业绩不佳是导致部分主观私募处境艰难的原因。2021年是一个重要的转折之年,不少主观私募产品历史净值峰值停留在2021年。高伟表示,主观基金经理优势在于深度研究,但一轮大级别主题行情见顶后难熬。

2021年也是量化私募飞速进阶的重要时间点,百亿量化私募数量从10家增加至26家。私募排排网数据显示,2021年百亿量化私募平均收益高达19.32%。安爵资产董事长刘岩表示,量化基金参与度提升对主观私募竞争压力增大。

在一轮大级别主题行情落幕,新一轮行情尚未起飞的空档期,主观私募原本熟悉的“打法”突然失效。融智投资FOF基金经理李春瑜表示,量化基金的蓬勃发展对主观私募带来显著挑战。Wind数据显示,2021年全年243个交易日中有149个交易日A股总成交额在1万亿以上。

虽然量化资金具体的成交占比数据难有定论,但是近年来量化对A股市场的各个方面均产生着重要的影响。李春瑜表示,量化凭借高频交易优势提升了市场流动性,但同时也可能加剧短期市场波动。界面新闻统计了东财choice概念板块5日涨幅排名变化的月度平均值,增幅达250%,说明市场的轮动速度是在逐年加快的。

优美利投资总经理贺金龙表示,量化基金的增多压缩了主观私募平均的超额收益率,近5年主观类平均超额下降了超50%。界面新闻根据Wind数据统计发现,最近两年以来私募的调研热情在降温。

此外,贺金龙还提到,量化基金的增量带来了流动性结构重塑,定价效率提升与波动特征变化。市场定价的快速反馈机制以及波动率的增加推进传统游资策略进化。当然,量化基金的快速崛起并非是过去几年影响A股市场唯一的因素,上市公司数量的增加,也同样导致主观私募基金经理的投研难度大幅增加。

尽管在量化私募快速崛起的背景下,主观私募面临不少的挑战,但是多位业内人士都认为,主观策略仍有其优势所在。李春瑜表示,主观投资在把握中长期趋势方面更具优势,决策机制更为灵活。贺金龙表示,主观投资在一些领域的优势是无法磨灭的。

实际上在量化基金高歌猛进的背景下,也有部分主观私募实现了管理规模的跃升。也有部分曾经出现大幅回撤的主观私募旗下产品净值正在快速“收复失地”。高伟分析称,同犇投资旗下产品年内净值的快速修复或得益于押中了科技和新消费两大领域的投资机会。

面对量化基金带来的一些挑战,近年来很多主观私募也在积极改变。“打不过就加入”是很多主观私募共同的选择。贺金龙提到,近五年头部主观私募的量化辅助系统投入增长率超300%。李春瑜表示,主观多头策略私募亟需解决重建投资者信任和推动策略迭代升级两大核心问题。贺金龙分析称,未来3-5年,市场可能形成“量化主导流动性、主观深耕价值发现”的新平衡。

图:近年来东方财富概念板块5日涨幅排名变化的月度平均值情况

图:A股上市公司上市时间分布情况

(文章来源:界面新闻)

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