股市行情解析：本轮行情与2015年牛市异同探讨

　　申万宏源证券研究所钱启敏

　　展望未来，需关注热门题材能否接续，成交量要能持续放大。目前行情和2015年的牛市在节奏和力度上会有较大不同，会温和许多。短线操作建议以持股为主，跟热点，做短线。

　　本周沪深股市震荡冲高，上证指数一度突破3600点，创出自去年10月初以来的新高，周K线五连涨。市场氛围明显转暖，不少人将此次行情和2015年的牛市相比较。那么，本轮行情是否具备牛市特征？和十年前的牛市行情又有何异同呢？

　　首先，本轮行情所处的环境和2015年时的市场环境比较相似，当时也是经济增速缓慢下行，投资驱动型模式面临瓶颈。现在宏观经济同样面临挑战，政策环境也比较相似，低利率和流动性宽松成为支持本轮行情的重要因素。

　　当然，就目前市场的发展态势看，还与2015年时有明显区别。2015年的行情，最终的急涨主要来自场外高杠杆资金。本轮行情虽然也有流动性宽松的环境，但主要是依靠场内资金以及“两融”资金推动，量能的释放较为温和。从最近几周看，主要是市场题材的不断涌现和切换，对行情形成节节推动。

（文章来源：金融投资报）

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