海拍客港股上市：下沉市场领跑者增收不增利

　　母婴电商平台海拍客近日递交港股上市申请，以10.1%的市占率领跑下沉市场，却增收不增利。2024年营收10.32亿元，净亏损7883万元，负债净额20亿元。在行业洗牌期，面对巨头下沉攻势，海拍客上市之路面临挑战。

　　业内人士指出，海拍客“平台+自营”模式存在隐患，自营业务加重库存与资金压力。低线城市消费者价格敏感，影响高毛利产品销售，且母婴垂直电商用户群体小，获客成本高。

　　负债20亿元冲刺港股

　　6月30日，海拍客向港交所递交上市申请，通过轻资产运营，链接超4200家供应商与29万家采购商，构建供应链生态闭环。2015年创立，早期以“B2B2C”模式切入，2019年起开启战略转型，2024年末已开发92个自有品牌。

　　北京商报记者调查发现，商家注册需提供门店信息，个人买家通过微信小程序下单。2024年海拍客在低线市场交易额达86亿元，市场份额10.1%。但财务情况不乐观，营收增长放缓，毛利率下降，净亏损扩大，负债净额累计达20亿元。

　　同质化加剧垂直电商遇困

　　母婴电商市场面临多重挑战，蜜芽、可优比等陷入困境。海拍客采用轻资产模式，但垂类电商行业日子不好过。综合电商平台凭借流量和价格优势抢夺市场份额，海拍客面临激烈竞争。

　　获客成本高 “双轨”模式难平衡

　　海拍客专注于低线市场，但下沉市场竞争激烈，巨头在物流和用户习惯培养方面能力更强。海拍客“平台+自营”模式难平衡，自营业务加重库存与资金压力，自有品牌孵化面临高昂成本。

　　专家指出，海拍客若能利用上市资金拓展市场并提升品牌知名度，有望吸引更多顾客。但若不能应对竞争和市场变化，则可能面临业绩下滑等风险。上市可能面临投资者对其持续盈利能力的质疑。

（文章来源：北京商报）

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