硅料市场新焦点：光伏硅料行情走强，有机硅与晶体硅齐飞

　　继磷11月6日拉升后，11月7日硅又成了市场新焦点，光伏硅料行情备受关注。11月7日早盘，有机硅、晶体硅等题材股纷纷走强。有机硅方向的东岳硅材、瑞泰新材、合盛硅业、江苏国泰涨停；晶体硅方向的弘元绿能、亿晶光电涨停。

　　公开资料显示，有机硅兼具无机材料的耐候性和有机材料的柔韧性，常用于密封剂、粘合剂、润滑剂和涂层等，多应用于建筑、医疗、航天航空等领域；而晶体硅的半导体性质显著，常用于光伏、半导体行业，是光伏产业的核心材料。

　　头部企业成立联合体收储？

　　消息面上，据财联社报道，备受关注的多晶硅重组“联合体”平台正在筹划中，收购方案具体细节仍在商讨。据悉，目前正在筹划中的“联合体”计划成立700亿元左右规模的基金，用于光伏硅料产能整合。

　　据微信公众号“能源一号”消息，11家多晶硅企业实控人于10月31日在上海开会，进一步商讨收储方案的具体细节。

　　该消息随后得到侧面证实。当日晚间，多个光伏行业交流群中流传一张合照，照片中人物包括通威股份董事长刘汉元、协鑫科技董事长朱共山，大全能源、东方希望、红狮、丽豪、南玻新能源、晶诺等硅料厂商代表，以及中国光伏行业协会相关负责人和投资人士等。

　　财联社记者向部分企业求证上述照片的真实性，有企业人士表示，确实有相关会议，且是老板本人亲自参加，内容严格保密。

　　事实上，关于多晶硅行业拟成立联合体收储一事在行业内早有消息。今年5月，首次有厂商提出对存量硅料产能、存货进行类似于“收储”的计划，以这种方式来实现产能的整合。6月的SNEC期间，该消息得到进一步证实，协鑫科技联席CEO兰天石在与财联社等媒体交流时透露，行业龙头企业正在牵头，采用“直接出资+债务”的模式。此后，关于硅料并购重组的消息颇多，但一直没有实质性下文。

　　反内卷已有显著成效？

　　虽然收储一事迟迟没有定论，但这样的预期已对市场产生了积极影响。从多晶硅指数来看，11月6日报13点，这较6月底7月上旬的10.33点上涨25.85%，光伏硅料价格回升态势明显。

　　而N型硅片（目前光伏硅片的主流产品）的价格涨幅更大。据SMM（上海有色网）披露的数据显示，N型硅片价格指数最新报1.33，这较7月初的0.87，约4个月时间大幅上涨52.87%，光伏产业链价格全面上扬。

　　上市公司业绩改善明显

　　随着多晶硅价格回升，相关企业业绩已出现好转迹象。以协鑫科技为例，其光伏材料业务在2025年第三季度扭亏为盈，利润约9.6亿元。大全能源Q3净利润7347.90万元，同比扭亏；通威股份Q3净利润-3.15亿元，是公司自2023年四季度陷入亏损以来，单季度亏损最少的一次，环比减亏86.68%，光伏企业盈利拐点初现。

　　不过与光伏上游提前看到“春光”不同，中下游的电池组件环节，虽然业绩同比或环比亏损在收窄，但仍在持续承压。据上市公司财报，四家第一梯队组件厂连续多个季度亏损，今年Q3，隆基绿能亏损8.34亿元，晶科能源亏损10.12亿元，天合光能亏损12.83亿元；晶澳科技亏损9.73亿元。

　　一家电池组件企业人士对财联社记者表示，三季度上游涨价涨得比较快，传导到下游还需要时间，所以组件企业这个阶段（三季度）经营压力更大。四季度是传统旺季，且央国企很多集中式的招标中高效组件标段规模越来越大，所以对未来比较有信心。另一家组件企业人士也表示，预计Q4经营情况会略好于Q3。

　　下图是申万行业分类的硅料硅片或有机硅的18家上市公司，其中9家公司业绩增长（含业绩减亏企业），包括弘元绿能、双良节能、华民股份、硅宝科技、ST宏达、润和材料、回天新材、TCL中环和大全能源。

　　有券商表示，供给端，“十五五”规划建议指出“综合整治”内卷式“竞争。”“反内卷”获顶层设计定调，光伏行业行动持续稳步推进，供给格局改善。需求端，全球AI算力建设引发电力紧张，打开光伏需求远期空间。根据SolarPower Europe预测，2027-2029年全球新增光伏装机增速有望维持在10%以上，光伏产业长期发展可期。

　　光伏经过前期持续调整后，业绩和股价仍在低位。中证光伏产业指数最新PB2.7倍，处历史53%分位，仍具备上行空间。往后看，供需共同改善下，光伏产业链景气有望底部回升，价值重构有望带来持续且可观的投资机会。

　　有机硅行业也大概率会迎来修复。德邦证券指出，展望后市，未来2—3年行业或将不存在新增产能投放，考虑到行业普遍陷入亏损困境，业内挺价意愿或较为浓厚，在今年年初行业内部已有一轮协同减产操作，彼时“反内卷”纳入顶层规划，要求依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，叠加行业协会持续倡议以自律协同手段推动有机硅行业健康发展，适度协同减产或有望成为有机硅行业常态化操作，带动有机硅价格与行业盈利持续修复。

（文章来源：东方财富研究中心）

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