黄金白银调整，沪铜沪锌沪铅沪铝沪镍碳酸锂市场动态与投资策略

黄金/白银：市场调整与策略分析

隔夜外盘金银重启调整，Comex金银比价继续回升，黄金市场受实际利率下行影响正面。原油、美股回落，VIX、美元、美债收涨，短端美德利差回落减弱美元支撑。资金面上，金银配置资金同时流出，截至11月4日，SPDR持仓1038.63吨（-3.15吨），iShares持仓15167.64吨（-22.18吨）。投机资金回流，CME公布11月3日数据，纽期金总持仓45.28万手（+2873手）；纽期银总持仓15.72万手（+1122手）。北美金矿指数续创新低，纽伦白银溢价倒挂深化，流动性压力影响市场。技术上，金银如期调整，或回踩上周低点。策略上，黄金投机多单、配置头寸持有为主，等待企稳后的加仓机会。

沪铜（2512）：供需与价格走势分析

【市场信息】SMM1#电解铜均价86590元/吨，平水；沪铜2512夜盘收85690元/吨，-0.86%；Lme铜03收10649美元/吨，-1.57%。【投资逻辑】宏观层面，产业在线数据显示2025年11月空冰洗排产总量2847万台，同比下降17.7%，影响黄铜棒市场开工。供需方面，ICSG数据显示2025年1-8月全球铜精矿产量1535万吨，同比增加47万吨；精炼铜产量1907万吨，同比增加71万吨；消费1883万吨，同比增加105万吨，过剩23.9万吨。利润方面，周度TC为-42.15美元/吨（环比上升0.55美元/吨），硫酸均价727元/吨（上周661元/吨）。库存方面，全球三大交易所库存周度合计57.34万吨，环比增加1.66万吨。【投资策略】中/美制造业PMI数据环比走弱，制造业承压。预计铜价面临休整，进入宽幅震荡消化期。

沪锌（2512）：供需格局与投资机会

【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在22610~22810元/吨。【价格走势】隔夜沪锌收于22640元，跌幅0.2%；伦锌收于3108美元。【投资逻辑】北方部分冶炼厂冬储临近，锌矿进口亏损严重，国内冶炼对原料需求旺盛，矿偏紧格局下，11月锌矿加工费继续走低。精炼锌检修企业产量逐步恢复，10月锌产量环比仍有约2万吨的增量。新矿集团首批锌锭下线，火烧云铅锌矿项目迈入生产运营新阶段。海外lme新注册仓单增加，但库存仍低位去库。lme拟推出永久性规则限制近月大额持仓，挤仓风险趋弱。消费端，十月消费不及预期，各板块终端订单实际需求未有较大变化。【投资策略】海外价格强势拉动国内锌价，关注内外比价修复的套利机会。

沪铅（2512）：供应与需求动态分析

【现货市场信息】上海市场驰宏铅17450-17500元/吨，对沪铅2512合约升水0-50元/吨报价。【价格走势】隔夜沪铅收于17435元，跌幅0.06%；伦铅收于2030美元。【投资逻辑】供应端，铅冶炼企业将进入传统冬储时段，铅精矿供应不足问题尚存，加工费连续半年下跌，冶炼企业提产空间有限。10月铅锭进口窗口打开，部分电解铅冶炼企业购买进口粗铅，弥补原料供应不足。预计11月电解铅产量环比增加超2个百分点。再生铅方面，11月华东、西北地区两家炼厂烘炉数日，预计进入11月后正式投料复产。需求端，铅价飙升导致铅蓄电池企业生产成本抬升，中大型企业集中减产，周度开工率明显下降。【投资策略】铅进口窗口打开，铅价上行空间受限，短期将围绕17500附近小幅震荡。

沪铝（2512）：市场动态与投资策略

【现货市场信息】SMM A00铝现货价格21440元/吨（+0）；氧化铝现货价格2865.26元/吨（-3.31%）。【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于21405元/吨，-0.35%；氧化铝主力夜盘价格收于2764元/吨，-0.40%。【投资逻辑】宏观上，中美会晤结束，税务扰动暂告一段落；美联储如期降息，但讲话偏鹰，降息预期下降。原铝产量稳定，即期冶炼利润继续走高。消费方面，国内现货转为平水，但巩义及佛山仍贴水较深；下游龙头企业开工率62.2%，环比-0.2%；铝棒加工费趋稳，进口亏损进一步扩大。【投资策略】电解铝：宏观偏中性，需求偏紧更多体现在海外市场，对lme铝价支撑持续；国内需求一般，铝锭高进口持续，去库较缓；供应强约束逻辑仍持续支撑价格。氧化铝：供应端减产，但力度低，进口端仍有压力，供需压力难缓解；亏损局面下，关注减产幅度会否扩大。

沪镍（2512）：市场走势与投资逻辑

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水+2600元/吨（+0），进口镍升水+400元/吨（+0）。【市场走势】日内基本金属普跌，沪镍主力合约收跌0.99%；隔夜基本金属全线收绿，沪镍收跌0.20%，伦镍收跌0.36%。【投资逻辑】印尼镍矿基准价上调，镍矿价格坚挺，国内镍铁价格下跌至922元/镍点附近，铁厂利润收缩，多处于亏损状态，维持低产。下游部分不锈钢厂维持减产，周内社会库存微增。新能源方面，下游累积增速持续修复，硫酸镍以销定产，产量环增，库存维持低位。【投资策略】受商品全线回落影响，沪镍盘面跌破12万整数关口，下方关注118000附近的支撑；不锈钢减产不乐观，存库存压力，操作上观望为主。

碳酸锂（2601）：市场动态与投资策略

【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报80900元/吨（-100），工业级碳酸锂78700元/吨（-100）。【市场走势】日内盘面大幅回调，整日主力合约收跌4.34%。【投资逻辑】供应看，澳矿CIF报价下跌至945美元/吨。碳酸锂月度排产维持高位，周度产量微降，其中盐湖产量微增，云母以及辉石产量均微降。需求方面，正极材料排产三元与磷酸铁锂环比、同比均增，供需格局边际好转。库存方面，周度库存继续去化，冶炼厂以及下游库存去化明显。【投资策略】日内受矿山复产相关消息引发资金出逃，盘面大幅回落，但库存去化，强现实背景下，下方也存在一定支撑，下方关注75000附近的支撑。（文章来源：一德期货）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。