钢材铁矿煤焦铁合金市场动态与策略分析
钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3216/吨(+6)，钢材市场波动；4.75mmQ235热卷全国均价3316/吨（-2），唐山普方坯2920/吨（0），铁水产量微幅回落至240.95万吨/天。中美即将开启下一轮贸易谈判，贸易动态值得关注，但短期内对内需主导的成材市场及贸易订单影响有限。“美国二轮降息”渐成交易焦点，俄乌冲突缓和，叠加中国十五五规划利好预期，宏观驱动市场动力增强。与上周不同，短期需求稍弱、钢厂限产较弱成共识，卷螺刚需效应尚存，市场或在一两周内交易预期。当前基本面仍是炉料供需宽松、成材去化慢，但节前节后跌价后，市场抄底意愿上升，拿货好转，黑色商品重心或稳后微幅反弹。盘面与基差上，成材（尤其是螺纹）自主挺价余地少，关注钢厂限产进度与成材去库速度对比。策略指导：震荡微偏强为主，多头策略逢低试仓，向上突破可酌情加仓；空头减仓防守为主。
铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价778湿吨（折盘面833/吨），铁矿市场关注；日照港BRBF62.5%（折盘面）831元/吨（+0）。当前铁矿石供需双强。供应端，铁矿石到港创新高，全球发运量持续高位，供应压力将显，对矿价支撑减弱。需求端，补库和旺季支撑下，日均铁水产量预计维持高位，需求偏强。库存端，节后日均疏港量回升，港口库存预计维持低位，支撑矿价。宏观上，月底会议临近，市场情绪上升，支撑矿价，预计铁矿石价格宽幅震荡。
煤焦：供需关系弱平衡宏观因素扰动较大 ，震荡看待。临汾低硫主焦煤1550/吨（+20），乌海1/3焦煤1260元/吨（0），临汾一级冶金焦1750元/吨（0） ，日照准一级冶金焦（干熄）1680元/吨（0），供应端：整体增涨，国内矿山保持增产，焦炭供应略有下跌，需求端：整体跟随铁水微跌，库存端：涨跌不一，矿山精煤库存单周累库4.88%，焦厂焦炭库存去库10. 26%。根据产业调研情况，蒙煤增运总量预期偏悲观，结合“产业调控”预期下内煤供应软上限，后续在铁水逐渐微跌预期下，叠加钢材疲软的拖累情况，整体煤焦供需关系呈现弱平衡预期，存在一定程度价格压力制约上限。整体短期主要价格矛盾在于宏观因素，大型会议更多倾向长期规划，缺乏短期具体刺激预期，更多依赖可能的“产业调控”措施刺激。基本面拖累与宏观预期交织，缺乏决定性价格矛盾，整体焦煤焦炭震荡看待。
铁合金：锰矿让利空间较大硅铁减产信号凸显 ，锰硅震荡看待、硅铁震荡偏强看待。宁夏75-A硅铁5800元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5680元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿39.2元/吨度（-0.1），天津港Mn36.5 南非半碳酸33.8元/吨度（-0.2），供应端：锰硅供应增长，硅铁供应下跌，并且低成本内蒙产区减产，需求端：需求数据跟随铁水下跌，库存端：累库维持，锰硅单周累库8.25%，硅铁单周累库4.66%。成本端：略有疲软，主要来自锰矿价格下跌，电价持平，运输成本微跌。锰硅层面持续高供应状态，在终端需求疲软情况下，考虑到北方锰硅产区133-177的亏损程度并不严重，减产压力较小，供需压力持续性较强，并且锰矿跌价造成让利，使得锰硅下行空间较为充足。硅铁层面同锰硅一样出现高供应弱需求的问题，但在历史同期最大亏损（内蒙产区436亏损，宁夏产区383亏损）并且稳定电价缺少让利空间的情况下，已经在内蒙低成本产区减产的影响下，出现明显供应缩减信号，带动供需修复预期。短期大型会议或将缺少短期刺激，但“产业调控”预期较强或将形成宏观支撑。短期锰硅震荡看待，硅铁震荡偏强看待。
（文章来源：中财期货）
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