钢材期货市场动态：螺纹热卷、铁矿石、焦煤焦炭等品种分析

螺纹热卷：（假期期间注意控制风险）

宏观方面，钢材市场短期政策预期有所降温，不过中期政策刺激预期仍存，这为钢材期货市场带来一定变数。基本面上看，螺纹方面，螺纹小样本周度产量环比微增，周度产量变化不大。库存方面，螺纹总库存环比去化，降幅环比扩大。需求方面，螺纹表需环比回升，需求季节性回升。整体上看，金九接近尾声，当前螺纹在金九的需求回升速度偏慢，旺季需求不足。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是钢厂产线检修，不过当前热卷总供应仍旧处于高位。库存方面，热卷总库存环比继续回升，库存表现不佳。需求方面，9月热卷需求季节性回升，但从库存情况来看，热卷需求难以承接高供应量。十一之后需要关注是否会严格限制买单出口，买单出口的不确定性短期会影响钢材的直接出口。关注接下来热卷终端制造业需求以及直接出口情况。整体上看，成材仍旧面临宏观政策预期与基本面弱现实之间的博弈，价格上下驱动不强，短期震荡为主。国庆节假期临近，钢材期货需要注意控制持仓风险。

铁矿石：（钢厂补库接近尾声，节前建议逐步减仓）

昨日连铁窄幅震荡运行，01合约收盘805.5，涨幅0.25%，远期成交火爆、港口现货成交小幅回落，基差弱稳。基本面来看，供应端，上周外矿发运高位小幅下降，整体铁矿石供应仍将维持偏高水平，到港方面，前期大量发运逐步在到港兑现，上周铁矿石到港2675万吨，环比大幅增加13.2%，同比增加13.5%，铁矿石供应持续宽松将长期限制矿价向上弹性；需求端，9-10月仍然处于需求边际回升阶段，但随着钢厂节前补库进入中后期，后续几天以少部分港口现货采购为主的钢厂进行最后的补库，该逻辑对矿价支撑逐步转弱，后续上涨驱动一方面是宏观政策及情绪，另一方面是下游需求边际变化，对应到铁水产量还有多少增量空间，这两点均有较大不确定性，节前多单建议逐步减仓观望。中期风险点关注边际上供应增幅和确定性均大于需求，四季度基本面对价格支撑环比有所减弱迹象。

焦煤:（多空双减，节前注意控制仓位）

周四焦煤期价微跌，截至夜盘主力01合约收盘价1216元/吨，跌幅1.06%。现货端，山西中硫主焦煤1311，环比+14，甘其毛都蒙5#原煤1038，环比+0，基差-34，环比+5.5。宏观方面，建材行业稳增长相关政策带动反内卷预期反复炒作，查超产进入落地阶段，对价格托底效应显著。供给端，国产煤继续缓慢复产，但受到查超产影响复产空间受限，蒙煤进口节前维持高位，十一期间蒙煤三大口岸将闭关7天，小幅影响进口量，海运煤到港预计节后将下滑；需求端，节前下游钢厂补库，部分地区补库较晚，炼焦煤结构性紧缺，现货价格补涨，上下游库存流通顺畅，矿山增产去库，但总库存并未消化，节后有隐忧。综合来看旺季需求暂未证伪，叠加查超产和各项重要会议政策预期博弈阶段，四季度长协提价概率较大，临近假期，钢厂有补库需求，现货价格难跌，盘面长假前多空双减，基差收敛，市场主要矛盾在节后钢材需求能否承接的不确定性上，短期焦煤下限受到查超产和动力煤价格影响逐步抬升，上方空间钢厂盈利率的回落对原料价格上方造成压制，中期底部重心上移 ，建议节前控制仓位，节后回调逢低多或1-5反套。

焦炭:（开启第一轮提涨）

周四焦炭期价下跌，截止夜盘主力01合约收盘价1720元/吨，跌幅1.18%。月底补库带动焦化库存流通顺畅，且煤价上涨使得焦化利润承压，供给环比小幅下降，焦化厂节前发起第一轮提涨；需求端，铁水日均产量242.36万吨，较上周+1.34万吨，刚需继续向上，供减需增下基本面边际走强。后市来看，下游钢厂节前有备货需求，现货价格偏稳，盘面由于宏观反内卷小作文的反复炒作给到市场情绪偏强，主流焦企发提涨函，钢厂补库进度较慢，现货节前难跌，盘面来看，基本面矛盾不突出，01升水港口现货2轮左右，节前追多性价比不高，节后关注下游钢材旺季能否承接。

锰硅：（显性库存累积，需求暂未体现旺季特征）

基本面来看，锰硅开工率下降，周度产量减少，但从需求端来看，铁水产量逐步增加，进入旺季后，总体需求基本符合前期预期，可增加的铁水产量并未能从表观带动锰硅的真实需求，厂家库存持续累积，现货市场成交惨淡，进入“金九银十”预期和现实的博弈阶段，真实需求仍有待验证，后续需关注锰硅库存变化。短期预计锰硅偏弱震荡。

硅铁：（基本面较为健康，价格仍待需求推动）

基本面来看，硅铁供应稳定，主要依赖于前期硅铁厂远期订单较多，至九月底硅铁供应较为稳定，下游铁水产量稳步增加，非钢需求保持稳定，但当前依旧是期现商接货较多，盘面升水基差较有优势，现货以抛盘面销售为主。当前仍在“金九银十”旺季预期之中，下游需求也同步回升，需求依旧有炒作空间，短期预计硅铁价格宽幅震荡。

（文章来源：新湖期货）

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