期货市场动态：原油沥青等品种走势分析及期货研报

原油。油价持续小幅反弹，得益于乌克兰对俄罗斯能源设施的持续袭击引发的供应端扰动，以及EIA周度报告显示原油和主要成品油库存的全面下降。在袭击俄罗斯波罗的海港口后，乌克兰又对伏尔加格勒地区的两个石油泵站发动攻击，导致黑海主要港口进入紧急状态。我们维持中长期偏空观点，同时短期需密切关注地缘局势及潜在对俄制裁的影响。期货市场中，原油的波动备受关注。

沥青。9月第3周数据显示，炼厂供减需增，开工率在上周大增后略有回落，出货量因节前备货显著增加，带动厂库低位下降。社会库存本周略有下降，边际向好，但曲线仍落后于往年同期，旺季深入将限制沥青上行空间。预计沥青短线走势以震荡为主，沥青期货投资者需留意市场动态。

LPG。近期国内炼厂液化气自用增加，对外放量减少，导致商品量环比下滑。台风天气影响华南进口，华东进口量环比增加但仍偏低。需求方面，燃烧需求持稳，化工消费有增有减，整体消费量小幅增长。预计PG行情以震荡磨底为主，LPG期货市场呈现一定稳定性。

橡胶。全球天然橡胶供应进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落。8月中国轮胎产量和出口同比均有增长，反映市场整体表现尚可。青岛地区天然橡胶总库存继续下降，合成橡胶社会库存和港口库存也均回落。综合来看，需求总体稳定，天胶供增库降，合成供降库降，国庆长假临近，橡胶期货风险偏好走低。

纸浆。针叶浆月亮现货报价5350元/吨，持稳；江浙沪俄针报价5200元/吨；阔叶浆金鱼报价4220元/吨，亦持稳。主流港口样本库存量较上期累库，环比上涨，库存同比仍在高位。仓单消化缓慢，关注仓单变化。中国8月纸浆进口量环比减少。目前国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，纸浆期货需求一般。

甲醇。伊朗Kimiya和Bushehr因故障停车，其余装置正常运行。当前伊朗甲醇产量仍偏高，进口维持高位，但需关注是否有提前限气停车的动作。国内甲醇装置生产利润丰厚，供给充裕，但进入秋季检修期后产能利用率瓶颈将体现。传统下游需求“金九”临近尾声，“银十”仍有期待。浙江兴兴MTO装置重启带来需求增量，但下游整体经济性偏弱。短期市场在弱现实和强预期之间博弈，以震荡思路对待。中长期可择机寻找01合约的低多机会，甲醇期货市场存在机遇。

聚烯烃。丙烯价格持续走强，而PP现货偏弱，外购丙烯制PP利润持续低位，PDH生产制丙烯利润显著好于PP。PP意外检修不断增多，检修损失量还将继续增加。而PE检修见高点，开工将逐步回升。需求仍处上升窗口期，聚烯烃季节性去库，PP计划外检修增多，压力小于PE，整体驱动与支撑好于PE，聚烯烃期货市场呈现差异化走势。

PTA。原油反弹成本端价格上涨，PX中石化两套装置Q4检修计划推迟利空出尽，叠加极低加工费支撑，PTA价格反弹。尽管现货层面库存都处于低位，但仍处于被动去库阶段。年内投产压力之下，远期供应增量主导市场情绪。终端需求“金九银十”成色不足，织造订单乏力。预计PTA价格维持震荡偏弱格局，价格跟随成本波动，策略上逢高沽空为宜，PTA期货投资者需谨慎操作。

玻璃：市场对玻璃供给约束有一定预期，玻璃现货开始涨价，盘面拉涨。政策预期下，下游补库带动上游去库，也有利于中游库存的消化，短期对价格形成一定支撑。但如果没有实质性冷修出现，库存的转移会延缓供给下降的时间。节前玻璃价格在政策和旺季预期背景下，预计价格有一定支撑。但如果冷修一直不落地，在旺季兑现后，价格最终可能走弱，玻璃期货市场存在不确定性。

纯碱：市场情况和焦点反复，增加纯碱的波动。远兴二期投产在即，检修季基本过去，纯碱整体产量依旧维持在高位，供应压力很大。需求端中下游刚需补库为主，没有超预期的需求出现。纯碱高库存以及供需矛盾突出的问题持续压制纯碱价格，维持对纯碱偏空观点，纯碱期货市场面临压力。

（文章来源：东吴期货）

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