双焦铁矿石钢材期货市场动态与后市展望

【双焦】

双焦：昨日夜盘双焦主力合约呈震荡走势，期货市场中焦煤持仓环比小幅下降。从昨日公布的钢谷数据来看，建材与热卷产量环比微幅增加，两者总库存仍在上行、但库存增幅环比继续下降，两者表需环比微幅增加。短期来看，成材库存压力与利润持续走缩、以及同期低位的近远月价差均会对盘面走势形成制约，但以“反内卷”政策为代表的政策预期、尚不能证伪的核查超产影响、以及铁水高位与下游补库带来的需求增量，亦能对盘面提供支撑，因此判断当前盘面呈高位震荡走势。双焦期货的波动仍需关注政策与库存变化。

【铁矿石】

铁矿石：钢厂近期开启复产，原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量已恢复至之前水平，主要还是在于重大事件带来的短期减产，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，关注后续钢厂生产进度。关注本周联储降息周期开启对整体商品板块的溢出效应，临近十一假期钢厂有阶段性补库需要，维持后市震荡偏强看涨格局。铁矿石期货的供需平衡仍需动态观察。

【钢材】

钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水产量已快速修复，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存持续累积，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。品种分化有所体现，螺纹整体表现弱于热卷。短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，钢材市场供需双弱且库存变化不大。近期宏观氛围维持转暖，原料端带动大于成材本身基本面，成材整体维持看多观点，热卷强于螺纹。钢材市场的品种分化特征持续显现。

（文章来源：申银万国期货）

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