2025计算机行业投资评级：国产替代与AI算力成焦点

给予行业强于大市的投资评级。2025年，全球经济疲弱背景下，计算机行业收入、利润增速回升，毛利下滑，行业内卷。考虑到国际局势和AI技术变革，下半年看好国产替代、AI技术应用和智能算力需求释放带来的发展机会。

2025年下半年重点关注方向：

（1）国产替代：H20受限，英伟达计划推B30芯片，性能或降。国产AI芯片数据向好，昇腾CloudMatrix384弥补短板。鸿蒙电脑操作系统5月发布，EDA国产替代进程有望全面展开。推荐个股华大九天（301269）、中科曙光（603019）。

（2）人工智能：2025年DeepSeek-R1发布，我国跻身全球AI第一梯队。大模型更新加快，R1成本优势明显。下半年建议关注GPT-5和R2发布及创新机遇。推荐个股中控技术（688777）、金山办公（688111）、科大讯飞（002230）。

（3）算力建设：AI推动下，海外科技企业Q1资本投入创新高。2025年，国内智算中心或集中交付，液冷技术步入规模化应用。算力互联网推进，带动算力网络升级。推荐个股润泽科技（300442）。

风险提示：国际局势不确定性；下游企业削减开支。

（文章来源：中原证券研究所）

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