有色/贵金属 | 氧化铝区间操作 电解铝震荡盘整.

　　氧化铝&铝：氧化铝区间操作，电解铝震荡盘整

　　美联储6月维持利率不变，点阵图偏鹰，美元偏强对有色短期略有压制。

　　氧化铝：几内亚铝土矿出口配额细则尚未正式发文，市场存收紧预期，进口矿CIF成本持稳托底，国内铝土矿港口库存约2980万吨处高位但后期有减量风险；北方检修结束复产叠加广西新产能爬产，周度运行产能升至8850万吨以上，产量释放，现货成交偏淡、下游仅刚需补库。政策预期提供下沿，新增产能投放及高库存压制上方，预计区间整理，高抛低吸，主力合约参考运行区间2700–3000元/吨。

　　电解铝：中东局势边际缓和，避险溢价回吐；海外LME铝库存水平在历史低位，前期受损产能恢复仍需时日，国内电解铝锭社会库存高位去库，铝价构筑支撑底部，短期铝价跟随宏观情绪波动，待市场情绪稳定后可关注中期多单机会，主力合约参考运行区间23500–25500元/吨。

　　铸造铝合金：跟随铝价整理

　　国内废铝供应放量明显，受票据合规及回收体系约束，市场流通的合规废铝货源依然偏紧，海外废铝进口原料补充收缩，再生铝合金社会库存及厂内库存高位去化，部分再生铝企业因原料紧张被动减产，市场有惜售情绪，下游需求淡季特征深化，压铸企业新增订单匮乏，汽车、3C电子等终端以消化在手订单为主。短期ADC12自身缺乏独立驱动因子，预计跟随原铝波动，以震荡思路对待。主力合约参考运行区间22000-23500元/吨。

　　锌：基本面上下有限，短期锌价跟随宏观情绪波动

　　美联储按兵不动、点阵图转鹰，高利率预期延长，有色承压锌价跟随整理。

　　矿端趋紧格局未改，国产6月TC进一步下探至负值区间，矿端对冶炼利润极限挤压，成本支撑坚实。海外有Nyrstar大厂检修及部分海外冶炼扰动，国内冶炼端6月集中检修预期增多，精炼锌产出预期偏紧。库存呈现明显分化，LME库存持续去化，而国内社会库存绝对水平偏高且去化不畅。需求端渐入传统高温淡季，镀锌板卷、压铸锌合金及氧化锌开工率环比持续回落，终端企业以随用随采为主，现货维持贴水成交。

　　矿端紧张与冶炼深度亏损为锌价构筑坚实底部，国内淡季高库存及海外复产缓和压制价格上行空间。短期锌价跟随市场宏观情绪波动整理，主力合约核心波动区间24000–26000元/吨。

　　工业硅：高位库存压力与底部成本支撑交织

　　6月17日，主力合约 Si2609震荡运行，收于8600元 / 吨，较上一收盘价跌0.23%。现货端，昆明地区部分规格价格下调100-200元／吨。供应方面，上周整体开工率小幅提升至28.6%，其中云南地区增开5台炉子，四川地区增开11台炉子，后续复产预期将继续兑现。需求方面，工业硅下游需求分化，整体缺乏有效改善，其中，多晶硅6月头部企业复产，但外采工业硅需求较有限；有机硅单体厂开始落实40%减产比例协定，多家企业陆续启动检修；铝合金端开工调整不大。库存方面，工业硅社会库存增加，仓单库存连续积累趋势未止。成本方面，近日工业硅成本表现平稳，关注西南地区电价变化。综合而言，西南地区复产预期逐步兑现，高位库存压力与底部成本支撑交织，若消息面无实质举措跟进，预计短期价格上下空间皆有限。操作上建议暂时观望，主力合约 Si2609 参考区间（8400，9000）。

　　多晶硅：盘面从情绪刺激回归弱现实

　　6月17日，主力合约 PS2609区间震荡，收于36525元 / 吨，较上一收盘价涨3.12%。现货端，N型料价格下跌至30750-33000元/吨。供应方面，上周整体开工率约31.9%，预计6月产量小幅提升至9.2万吨左右。需求方面，据SMM资讯，预期6月硅片排产上调至54-55GW之间，但硅片厂优先消化自身充足的原料库存，短期多晶硅需求难有明显起色。库存方面，多晶硅现货价格继续走弱，部分下游刚需逢低采购，库存缓慢消化。综合而言，近日光伏强制产能出清传闻并未得到实质政策跟进，且多晶硅行业低于新标准的落后产能早已停工，盘面从情绪刺激回归弱现实，现货价格仍未止跌反弹，叠加库存压力，短期价格或震荡承压，仍需警惕反内卷炒作，主力合约 PS2609参考区间（33000，40000）。

　　不锈钢：印尼消息面与成本支撑交织

　　消息面，一是近日印尼能矿部长表示，将调整2026年矿石RKAB配额，使其与国内冶炼厂需求相匹配，以保障下游加工产业持续发展，并维护投资者信心；二是关于印尼出口集中管控政策，根据当前条文，镍品味10-14%的NPI也被纳入管控清单，但后续可能进行修订，此外，政策允许符合条件的铁合金非国企企业继续对外出口。镍铁方面，矿端成本压力不改、镍铁厂排产下降而钢厂采购需求减弱，多重因素影响下高镍铁成交价格仍僵持于1140-1160元/镍（舱底含税）。铬铁方面，铬矿价格下移，高碳铬铁现货价微降至8250-8350元/50基吨。供需方面，受部分钢厂检修影响，6月不锈钢粗钢排产小幅下调至约360万吨，但需求缺乏起色，下游采购以刚需采购为主。综合而言，成本坚挺及钢厂检修为期价带来支撑，但需求疲软仍然制约上方空间，警惕后续印尼补充发放镍矿配额消息带来利空风险，主力合约主要运行区间参考14300-15400元/吨。

　　镍：印尼镍矿供应趋松预期悬于头顶

　　消息面，一是近日印尼能矿部长表示，将调整2026年矿石RKAB配额，使其与国内冶炼厂需求相匹配，以保障下游加工产业持续发展，并维护投资者信心；二是关于印尼出口集中管控政策，根据当前条文，镍品味10-14%的NPI也被纳入管控清单，但后续可能进行修订，此外，政策允许符合条件的铁合金非国企企业继续对外出口。镍矿价格方面，印尼中高品味镍矿内贸价格在现货偏紧情况下较为坚挺。中间品方面，中间品流通货源持续紧张且成本高企，关注硫磺供应情况。供需方面，精炼镍需求乏力，社会库存不断攀高，已超过9万吨。综合而言，印尼镍矿配额趋松预期与镍铁出口管控豁免机制抑制价格上方弹性，镍社会库存趋势性积累，而原料成本支撑犹存，短期镍价或震荡承压，密切关注印尼矿端消息及硫磺供应情况，主力合约主要运行参考13-14 万元/吨。

　　碳酸锂：期价小幅收涨

　　09合约收涨0.59%至171300元/吨，09合约持仓增加5895手至45.58万手。现货价格小幅回升，据MySteel数据，上海钢联优质电池级碳酸锂价格170300元/吨；上海钢联工业级碳酸锂价格166200元/吨。藏格矿业6月16日在业绩说明会上表示，公司麻米错项目预计2026年第三季度开始投产，届时将进入产能释放期；项目整体规划为年产10万吨碳酸锂产能；公司正全力以赴保障项目高效推进，预计今年可实现产量为2万吨—2.5万吨。近期消息面扰动频发，关注部分供应端项目动向。周度库存继续去库，仓单量仍偏高，下游排产以及需求稳定，期价窄幅震荡，综合而言供需维持紧平衡。

　　贵金属：美联储如期维持利率水平不变，金银价格下跌

　　主力合约表现方面，沪金跌0.84%至935.32，沪银跌1.36%至16589；铂涨1.32%至441.5，钯涨0.28%至317.15。美伊已签署谅解备忘录，现已生效。伊朗公布美伊临时协议文本内容，双方承诺互不干涉内政，60日内磋商可延期的最终协议。美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，投票结果为12票赞成。议息声明删除前瞻指引及“额外调整”等宽松倾向措辞，篇幅显著缩短，标志政策框架转向完全数据依赖。2026年GDP增长预期被下调至2.2%，核心PCE通胀上调至约3.3%。点阵图大幅转鹰，2026年底利率中位数升至3.8%，9名官员预期加息，仅1人预期降息。美联储新任主席沃什未提交点阵图，其发言弱化点阵图指引权重，提示市场勿过度解读委员利率预测，强调历次会议均可双向调整利率，不会单纯为提振经济主动降息；长期看AI提升生产率有望在2027年后缓解通胀压力，成为降息核心前提。沃什偏鹰表态打消短期降息预期，贵金属价格小幅承压，谨慎操作留意持仓风险。

（文章来源：广州期货）

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