农产品 | 油脂：地缘继续回撤 油脂维持弱势

　　油料：短时企稳

　　【盘面回顾】外盘合约换月后底部反弹，资金回归；内盘跟随外盘反弹，现货成交情绪好转。

　　【供需分析】对于国内豆粕，随着到港量逐渐兑现，国内油厂与港口大豆库存继续回升，同时港口地区清关加速，压榨不断加速，油厂豆粕库存逐渐开始回升；近期不断下跌过程中，渠道杀价出货，但盘面止跌后现货成交好转，价格基本维持贸易商成本附近。

　　菜粕端来看，国际加菜籽种植进度逐渐恢复，菜粕继续受制于自身供应压力与豆粕替代压制。后续随着加菜籽逐渐到港，华东华南逐渐开机，供应不断恢复，需求端来看，华南地区水产集中备货，处在季节性需求中。整体来看，近月澳籽粕仓单未解决前，盘面继续保持弱势。

　　【后市展望】后市来看，外盘供应端新作播种继续保持顺利，厄尔尼诺气候暂未对产区天气形成影响，但部分产区出现干旱迹象，需求端中美协议采购进度不明，出口需求等待验证，而美豆压榨利润在美豆油价格不断攀升中走强。短期外盘回落至关键支撑位，后期下方空间有限。内盘来看，M07巴西宽松供应逻辑未变，远月M09重心在于美豆种植，下跌空间有限，但M7-9仍将延续反套走势，后续基差维持弱势。

　　【南华观点】逢低多配。

　　油脂：地缘继续回撤，油脂维持弱势

　　【盘面回顾】美伊谅解备忘录发布后，地缘升水大幅挤出，外盘WTI原油大幅下跌，国内油脂随之走弱，棕榈油跌破前期底部支撑，菜油跌幅最大板块内维持较弱势。

　　【供需分析】国际方面，据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为361256吨，较上月同期出口的259869吨增加39.01%。5月MPOB报告显示棕榈油减产但是出口下滑明显，库存继续累积，产地压力暂时难改。天气方面当前超强厄尔尼诺预期较强，后半年厄尔尼诺减产叠加印尼B50，产地供应紧张预期依然有望提振棕油价格。

　　国内方面：三大油脂库存依然处于同期较高水平，下游成交偏弱，二季度为油脂消费淡季，短期缺乏节日提振，当前国际油脂市场需求也处于偏弱阶段，影响我国豆油出口，叠加原料到港高峰即将到来，供强需弱依旧是主旋律，依靠外盘驱动。

　　【南华观点】短期地缘升水快速回落，油脂支撑下移，同时受制于国内供应充足压力，短期延续偏弱运行，中长期来看厄尔尼诺预期下供需趋紧格局不变，三季度价格或有向上机会。

　　豆一：震荡格局延续

　　【期货动态】昨日黄大豆一号主力合约价格保持震荡，整体波动幅度较大，上午存在拉升行情，开盘后冲高回落，尾盘窄幅震荡。夜盘大幅下跌。

　　【现货情况】今日大豆市场现货价格保持稳定。东北市场主流价格在4700-4760元/吨的区间；皖北报价在5300-5400元/吨区间；广东价格在4940-4960元/吨。东北市场价格保持稳定，市场整体购销平淡，现货以出货为主；黄淮海地区由于小麦上市价格较为疲软；南方产区价格稳定，普通货源整体偏弱，高蛋白优质货源价格偏稳，市场货源品质相差较多，市场购销继续偏淡，部分企业转向油菜籽以及小麦，下游用户消化库存为主。

　　【市场分析】从供应端来看，黑龙江部分区域受低温多雨天气侵扰，大豆田间苗情偏弱，本周预期东北大范围降雨，部分地区强降雨。当前市场终端需求持续清淡，现货流转节奏偏缓，整体成交体量有限。农户手中余粮已基本售罄。下游需求端表现疲软，传统消费淡季效应显现，生鲜蔬菜进一步分流需求，同时持续高温也让豆制品存放风险同步增加，终端需求整体乏力。国际方面巴西豆和阿根廷豆预期丰产，全球大豆供应将进入宽松周期。

　　【南华观点】当前国产大豆多空分歧严重，一方面天气因素与减产预期支撑价格，另一方面下游需求疲软，贸易商走货不佳。总体来看国产大豆盘面以震荡为主。

　　玉米&淀粉：波动扩大，多空博弈剧烈

　　【期货动态】大连玉米主力合约涨跌幅度较大，震荡下跌，多空矛盾突出，整体价格跌幅较大；玉米淀粉走势与玉米类似，下跌幅度更大；美玉米振幅扩大，价格止跌，存在拉升行情。

　　【现货情况】今日玉米现货价格保持稳定，全国均价2298.72元/吨，较上一工作日涨3.87元/吨，环比涨幅0.17%。具体来看，东北市场价格区间在2140-2300元/吨的区间，东北少数市场涨5-10元/吨；华北市场报价为2260-2380元/吨，普遍上涨10-20元/吨；鲅鱼圈港新季玉米主流收购挂牌价2310-2340元/吨；锦州港新季玉米主流收购挂牌价2310-2340元/吨；南方港口价格在2430-2470元/吨左右。

　　【市场分析】供给端东北产区玉米供应增量有限，部分贸易企业惜售，个别深加工企业下调玉米收购价格。需求端东北多数地区降雨影响市场上量，下游加工企业滚动补库，个别企业停机检修以及替代品使用量增加，需求偏弱。华北地区受麦收影响，玉米整体供应仍偏紧，部分企业提价促收，刚需采购为主。

　　【南华观点】当前玉米市场多空博弈剧烈，空头占据优势。替代品对需求的抑制依旧存在，成本端支撑低位价格预计后市玉米仍将以震荡为主。

（文章来源：南华期货）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。