黑色系 | 钢材：终端需求表现偏弱 钢价窄幅震荡为主

　　钢材：终端需求表现偏弱，钢价窄幅震荡为主

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回升8.49万吨至215.59万吨，农历同比减少10.62万吨；社库环比回落12.44万吨至619.66万吨，农历同比增加1.69万吨；厂库环比回落1.11万吨至207.54万吨，农历同比减少11.5万吨；螺纹表需环比回升0.88万吨至229.14万吨，农历同比减少13.85万吨。螺纹产量明显回升，库存降幅收窄，表需略有回升，数据表现偏弱。据Mysteel不完全统计，2026年3月，全国各地共开工460个项目，总投资额约3324.13亿元，同比呈现明显下降态势。目前螺纹需求总体仍处于较低水平，部分地区如杭州、北京等地库存处于高位，对市场走势形成一定压制。不过目前螺纹库存已降至较低水平，估值也处于低位。预计短期螺纹盘面仍以窄幅震荡运行为主。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比回落4.6万吨至301.61万吨，农历同比减少22.72万吨；社库环比回落10.2万吨至348.68万吨，农历同比增加24.63万吨；厂库环比回落0.91万吨至79.43万吨，农历同比减少6.42万吨；热卷表需环比回落7.54万吨至312.72万吨，农历同比减少17.93万吨。热卷产量有所回落，库存降幅收窄，表需回落，数据表现偏弱。据中汽协数据，3月我国汽车产销分别完成291.7万辆和289.9万辆，环比分别增长74.4%和60.6%，同比分别下降3%和0.6%；1-3月汽车产销分别完成703.9万吨和704.8万吨，同比分别下降6.9%和5.6%。汽车行业产销表现依然偏弱，对板材需求形成一定压制。宝钢股份出台5月份价格政策，对热轧、厚板、酸洗等出厂价格上调100元/吨，显示龙头钢厂挺价意愿依然较强。预计短期热卷盘面或将延续窄幅震荡运行态势。

　　铁矿石：铁水产量继续增加，矿价震荡偏弱

　　（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

　　供应端，随着澳洲发运恢复正常，全球发运量回升明显。据Mysteel数据显示，澳洲发运量1739.8万吨，环比增加706万吨，巴西发运量708.2万吨，环比减少133.2万吨。分矿山来看，力拓发运量环比增加390.9万吨至604.9万吨，BHP发运量环比增加65.8万吨至546.8万吨，FMG发运量环比增加66.6万吨至344.9万吨，VALE发运量环比减少128.1万吨至456.4万吨。47港口到港量2695.1万吨，环比增加68.4万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所累库。

　　需求端，新增3座高炉检修，4座高炉复产。高炉检修发生山西、吉林地区，复产发生在天津、江苏、四川等地区，铁水产量环比增加1.99万吨至239.38万吨，复产高炉陆续满产提供本周增量，后续铁水继续向上空间有限。疏港量环比增加2.6万吨至314.6万吨，港口现货成交有所回升。

　　库存端，45港铁矿石总库存环比下降80.5万吨，贸易矿库存环比下降37万吨。247家钢厂进口矿总库存环比下降39万吨，进口矿库消比30.13。

　　综合来看，前期在地缘扰动、钢厂加速复产的节奏下，矿价上涨至较高估值。当前扰动因素均有所缓和，铁水产量增幅较大，预计后续增量空间较为有限，需要关注钢厂复产积极性和下游需求情况。受到长协谈判消息的影响，短期市场情绪利空居多，但这部分存在一定的不确定性，需要持续关注，预计短期铁矿石盘面将继续震荡走势。

　　双焦：高炉开工继续提升，焦企提出第二轮提涨

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　焦炭方面，本周天津准一价格、吕梁准一级、唐山一级价格不变，日照准一级冶金焦价格下跌30元/吨，期货价格下跌，焦炭2605合约下跌30元/吨。部分焦企提出焦炭第二轮提涨50-55元/吨，从2026年4月13日零时起执行。供应方面，焦企利润虽有回落但是依然较好，目前焦企利润40元/吨左右，焦化企业整体开工负荷回升，独立焦企日均产量增加0.11万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.04万吨，焦炭生产边际宽松。需求方面，终端需求继续恢复，螺纹表需增加0.88万吨至229.14万吨；钢厂高炉产能利用率回升，247家钢厂高炉产能利用率回升0.75%，铁水产量回升1.99吨/日至239.38万吨/日，对于焦炭的需求环比增加。库存方面，本周230家独立焦企库存去库2.03万吨，钢厂焦炭库存去库3.61万吨，焦炭港口库存累库4.01万吨，焦炭总库存去库1.88万吨。综合来看，焦企利润虽然有所回落，但是依然维持较好水平，焦化企业生产利润目前40元/吨左右，焦化企业开工积极性较好，独立焦化厂开工负荷提升，下游钢厂高炉开工负荷继续提升，焦炭需求提升目前依旧较好，部分焦企提出焦炭第二轮提涨，预计短期焦炭盘面呈现震荡运行态势。

　　焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格下跌6元/吨、山西中硫主焦价格下跌50元/吨；进口蒙煤价格下跌，蒙5#原煤价格跌30元/吨，蒙3精煤价格跌40元/吨，焦煤2605期货价格下跌56.5元/吨。供给方面，原煤以及焦煤产量均微微回落，523家样本煤矿原煤产量减少0.27万吨，精煤产量减少0.3万吨至80万吨/日；进口方面，口岸通关车辆回升，蒙煤进口维持高位运行。需求方面，焦化企业生产利润虽有回落，但是依然维持较好利润，目前焦企盈利40元/吨左右，焦化企业整体开工意愿提升，部分独立焦化企业提升开工负荷，对于焦煤原料需求有所提升。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加6.97万吨，精煤库存增加9.15万吨，独立焦企焦煤库存减少41.83万吨，钢厂焦煤库存减少3.65万吨，港口焦煤库存增加7.38万吨，焦煤总库存去库36.4万吨。综合来看，国内焦煤生产大稳小动，蒙煤通关量维持高位，焦煤供应依然比较宽松，独立焦化企业以及钢厂高炉开工负荷均有提升，对于焦煤原料需求支撑相对较强，不过部分市场参与者对于近月交割仍有担忧，多空逐步移仓到2609合约，预计短期盘面呈现震荡运行态势。

　　废钢：下游开工继续回升，需求短期有支撑

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　本周各地废钢价格上涨为主；全国废钢价格指数上涨5.6元/吨至2217元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量减少，本周255家钢厂废钢日均到货量47.72万吨，环比减少1.07万吨。破碎料加工企业开工率回落，产量、产能利用率回落。

　　需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比回升1.55万吨至51.57万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.8万吨，132家长流程钢厂日耗环比增加0.64万吨；49家电炉厂产能利用率回升0.9%、89家短流程钢厂产能利用率回升1.6%。利润方面，短流程钢厂亏损扩大，江苏谷电利润由盈转亏，平电利润亏损140元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少0.18万吨至281万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少7.7万吨至142万吨。

　　综合来看，终端需求继续恢复，螺纹表需增加0.88万吨至229.14万吨，钢厂产能利用率继续提升，铁水产量环比增加1.99万吨至239.38万吨，高炉对于废钢需求回升；高炉以及电炉厂开工负荷继续提升，对于废钢的需求依然有一定支撑，部分钢厂钢材库存略有偏高，预计短期废钢价格震荡运行。

　　铁合金：消息较多，情绪偏弱

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　锰硅：成本支撑减弱，供应逐渐减量，但价格震荡走弱。消息面，近期中东地区局势稍有缓和，美以伊逐渐进入谈判周期，原油价格较此前高位有所回落，焦煤、焦炭价格走势同样偏弱。国内方面，有消息称锰硅合金公用仓首阶段建设将于4月启动，规划建设规模100万吨，执行规则为市场价格未达到企业平均生产成本时，企业产出产品全部归集至公用仓，关注后续执行情况。供需层面来看，供应端，近期锰硅周产量确有下降，截至4月10日当周，锰硅周产量约16.23万吨，周环比下降9.27%，连续四周环比下降，北方主产区降幅较为明显。需求端，日均铁水产量维持相对高位水平，螺纹产量自低位持续回升，样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加。成本端，锰矿端面临双重压力，上游受中东地缘冲突影响，生产成本持续增加。下游因锰硅生产企业减产导致需求下降，矿商仍有挺价情绪，但成交受限。依据铁合金在线数据，截至4月10日当周，内蒙地区锰硅生产成本约6108元/吨，宁夏地区锰硅生产成本约6066元/吨，周环比降幅超100元/吨，贵州地区（避峰单班）锰硅生产成本约6183元/吨，周环比也有80元/吨左右降幅。库存端，截至4月10日当周，63价锰硅样本企业库存约37.75万吨，周环比增加0.57万吨，同比增加约20万吨。综合来看，供应逐渐减量，终端需求有所增加，库存水平仍然较高，成本支撑减弱，基本面整体驱动有限，外部宏观扰动需持续关注，预计短期锰硅期价仍宽幅震荡运行为主。

　　硅铁：情绪扰动，基本面驱动有限，宽幅震荡为主。本周黑色板块整体走势偏弱，硅铁期价重心环比下移。消息面，近期中东地区局势稍有缓和，美以伊逐渐进入谈判周期，原油价格较此前高位有所回落，焦煤、焦炭价格走势同样偏弱。基本面来看，供应端，硅铁周产量环比回升，截至4月10日当周，硅铁周产量10.58万吨，周环比增加5%，周产量已经回升至近年来同期中位水平。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值连续两周环比增加至2万吨。钢招方面，4月钢招陆续启动，河北某大型钢厂4月75B硅铁采购量2433吨，关注定价情况。成本端，3月硅铁电价结算，宁夏0.38-0.42元/度，均价小幅上移，宁夏地区硅铁生产成本约5422元/吨，周环比下降60元/吨。青海主流在0.39-0.43元/度，降3-5分，青海地区硅铁生产成本约5510元/吨，周环比下降546元/吨，成本大幅下降。库存端，60家硅铁样本企业库存环比持续增加，本周环比增加2900吨至64500吨，仍低于去年同期水平。整体来看，供应增加，需求持稳，成本支撑减弱，库存环比累积，基本面支撑有限，外部宏观扰动需持续关注，预计短期硅铁期价仍震荡运行为主。

（文章来源：光大期货）

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