2025年10月金融数据出炉：社融与M2增速回落，金融总量合理增长

　　最新金融数据出炉，金融总量合理增长成为市场关注焦点。11月13日，人民银行发布2025年10月金融统计数据报告。初步统计，前10个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元。10月末，社融存量同比增长8.5%，广义货币（M2）增速8.2%，两项指标环比均下降0.2个百分点。人民币贷款余额同比增长6.5%，金融总量保持合理增长。分析人士强调，随着近年来社会融资规模的结构逐渐发生变化，相比于单一观察贷款，社融能更清楚地看到资金支持的整体力度。

　　在季节性效应、政策影响以及中长期趋势变化下，10月信贷增速延续回落，但社融、M2增速仍维持在相对高位。整体来看，金融总量保持合理增长。东方金诚首席宏观分析师王青分析，10月新增贷款规模大幅走低，符合季节性规律，同比较大幅度少增主要是受新增居民贷款大幅多减拖累。背后反映当前居民消费偏弱、房地产市场持续调整带来的影响，特别是10月一些地方国补资金收紧；与此同时，三季度以来经济下行压力有所加大，10月出口转为同比负增长，与个体经营相关的居民短期、中长期经营贷需求也会减弱。

　　贷款利率保持低位，政府债券支撑金融总量

　　从贷款数据来看，10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%。前10个月人民币贷款增加14.97万亿元。以此计算，10月单月贷款增加2200亿元，环比季节性少增1.07万亿元，同比少增2800亿元。分部门看，住户贷款增加7396亿元，其中，短期贷款减少5170亿元，中长期贷款增加1.26万亿元；企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，其中，短期贷款增加4.34万亿元，中长期贷款增加8.32万亿元，票据融资增加9758亿元；非银行业金融机构贷款减少185亿元。

　　对于该数据，权威专家评价，“贷款规模保持合理增长”。政府债券快发多发短期对贷款有一定替代。今年前10个月，政府债券净融资规模占社会融资规模的比重达到21.3%，同比高2个百分点。专家认为，当前经济运行面临需求不足的挑战，通过加大政府债券发行规模，能够支持重大项目和国家重大战略的实施，助力扩大需求、支撑经济。同时，不少政府债券用于置换融资平台债务、清理拖欠企业账款等，实际上是政府部门适度加杠杆帮助企业和居民部门稳杠杆的过程，有助于经营主体缓解资金压力、减轻债务负担，为经济中长期可持续发展奠定基础。

　　另从结构来看，普惠小微贷款余额为35.77万亿元，同比增长11.6%，制造业中长期贷款余额为14.97万亿元，同比增长7.9%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。10月企业新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比去年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比去年同期低约80个基点。业内人士指出，近年来随着我国金融体系的完善和金融市场的创新，企业融资渠道日益多元化，从过去更多依赖银行贷款，转变为综合运用债券、股票等更丰富的市场化融资方式。相应地，社会融资规模的结构也逐渐发生变化，在今年以来的社会融资规模增量中，除贷款外的其他融资方式已经占比超过一半，如果只看贷款这个单一金融指标，很难完整反映金融支持实体经济的全貌。用社融观察金融总量，能更清楚地看到资金支持的整体力度，也能了解不同融资方式的构成，对于宏观研究及市场分析都能提供更可靠的参考。

　　货币政策边际效率下降，宽松空间或后移

　　在日前发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）中，人民银行开辟专栏，同样强调了“科学看待金融总量指标”。《报告》提到，与银行贷款相比，社会融资规模和货币供应量等总量指标更为全面、合理。2025年前三季度社会融资规模增量中，人民币贷款增量占比降至48.3%，较2024年同期和2024年全年分别下降11.7个和4.5个百分点；包括政府债券、企业债券和非金融企业境内股票融资等在内的直接融资占比升至44.4%，较2024年同期和2024年全年分别上升9.6个和2.6个百分点。

　　“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。”对于下阶段货币政策，《报告》如是部署。业内专家表示，从量、价两个维度观察，当前我国货币政策立场都是支持性的，为促进物价合理回升营造了适宜的货币金融环境。专家还指出，货币政策虽然还有一定空间，但边际效率已明显下降。过度放松货币金融条件可能产生的一些负面效果也需要关注。比如，资金空转、资本市场波动加大等。未来要继续实施好适度宽松的货币政策，把握好力度和节奏，保持对实体经济的较强支持力度。

　　此外，《报告》提出“做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能”。这意味着货币政策将兼顾短期稳增长和中长期调结构，在政策发力托底年内经济增长的同时，力度或相对审慎，重在结构优化、引导重点领域发力，聚焦“十五五”规划建议方向，促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，进一步深化关键领域改革，支持经济可持续健康发展。考虑到当前经济回升向好的基础仍需加力巩固、“十五五”开局之年下迈好步的诉求，以及“十五五”规划建议稿释放的“实施更加积极的宏观政策”信号，更大力度的货币政策宽松仍有空间，但时点可能后移，“双降”或于2026年一季度落地。

（文章来源：北京商报）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。