贵金属铜铝锌镍碳酸锂多晶硅市场动态分析

贵金属。周五黄金连续四日创新高后回调，现货黄金跌1.78%，本周累涨5.7%，黄金市场波动显著。现货白银跌4.37%，本周累涨5.71%。美联储此前两天被动用过的常备回购便利工具今日无人借款，暂时平息了对融资紧张的忧虑。几家地区银行公布的财报显示信贷损失拨备低于预期，也有效缓解了昨日的银行业抛售恐慌。市场风险偏好回升，黄金白银价格下跌。预计降息周期开启及贸易政策不确定性等因素下黄金价格将维持长期上涨趋势。

铜。受原料短缺影响，冶炼厂检修规模开始扩大，供应端的收缩压力将增加，9月后冶炼厂检修量增多，预计10月国内电解铜产量继续走低，高铜价抑制下游需求释放，企业被动延续减停产状态，国内社会库存转向累增，基本面表现较差，但随着铜价回落开工或出现改善，库存累增或放缓。目前主导铜价的依然在宏观侧，软着陆的预期未能打断前，铜价支撑较强。

铝/氧化铝。氧化铝方面，国内延续过剩，现货报价延续下跌态势，预计短期价格偏弱震荡运行。电解铝方面，供应端维稳，旺季需求保持着一定的韧性，高铝价一定程度上打击了下游采购的积极性，但开工走弱的程度低于预期，且宏观侧软着陆的预期延续，铝价预计维持高位运行。

锌。供应端，锌矿供应持续放量，但是由于锌价中心下移，矿山利润受到压缩，矿山上调加工费意愿不佳，TC回升速度较前期放缓，甚至在近期出现回落。矿端的宽松持续向冶炼端传导，冶炼厂开工水平维持在历史同期偏高水平，四季度检修量目前看略超出此前市场预期，前期利空情绪部分被消化。需求端，进入旺季，开工边际上有所改善，但市场宽松预期较为一致，市场压价情绪较重，现货升贴水预计维持在偏低水平运行。总体上基本面对锌价走势上方空间的约束将持续。

镍：印尼修改RKAB政策，审批周期由三年制重新调整为一年制，政策支撑走强。镍不锈钢整体处于高供应高库存的状态，二者价格向上的压力会逐步的增大，预计震荡运行。

碳酸锂：下游需求进入传统的旺季叠加新能源汽车补贴明年退坡，订单旺盛，碳酸锂价格持续去库，对于锂价支撑走强。同时，碳酸锂本周产量20635吨，创历史新高，锂价面临供应持续增加的压力。关注产业链政策变化

多晶硅：供需基本面有所走弱，政策仍将主导行情走向。

（文章来源：东吴期货）

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