央行逆回购加量续作，美联储降息或促我国降准
今日，为保持银行体系流动性充裕，央行开展6000亿元买断式逆回购操作，这一举措为市场注入流动性，成为市场关注的焦点。考虑到9月5日央行已对到期的10000亿3个月期买断式逆回购实施等量续作，这意味着9月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作3000亿，加量规模与上月相同，为连续第4个月加量续作，凸显了央行维持市场流动性的决心。
业内人士对财联社记者表示，9月还有3000亿MLF到期，也不排除加量续作的可能。“9月政府债券继续处于发行高峰期，当月商业银行同业存单到期量达3.5万亿，为年内次高水平。预计9月央行会综合运用买断式逆回购和MLF政策工具，持续向市场注入中期流动性。”这一预期也反映了市场对央行货币政策工具的期待。
央行连续4个月加量续作 同业存单到期仍在高位
继9月5日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作后，央行今日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。数据显示，9月有3000亿6个月期买断式逆回购到期。由此，央行9月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，相当于本月6个月期买断式逆回购加量续作3000亿。叠加此前操作，这意味着9月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作3000亿，加量规模与上月相同，为连续第4个月加量续作，进一步稳固了市场流动性。
东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，背后的主要原因在于，9月政府债券继续处于发行高峰期；当月商业银行同业存单到期量达3.5万亿，为年内次高水平；另外，当前股市走强，居民存款“搬家”现象较为明显，也会在一定程度上带来资金面收紧效应。这些因素共同影响了央行的货币政策操作。
本周进入9月税期，但作为传统小税期，缴税压力较小。华西宏观数据显示，从季节性规律来看，22-24年9月税期三日隔夜资金利率上行幅度在14-39bp区间，7天资金利率波幅在10-39bp。华西宏观分析师肖金川认为，9月税期资金利率上行幅度或不会超过季节性规律，一方面央行在15日超额续作6000亿元6M买断式逆回购，叠加此前10000亿3个月期买断式逆回购实施等量续作9月合计净投放3000亿元。另一方面，目前央行态度偏呵护，根据7-8月的经验，或也会在税期适当加大逆回购投放力度，预计税期资金面波动超过季节性的概率不大，这为市场提供了稳定的预期。
从其他因素来看，本周政府债缴款规模为3525亿元，对资金面的冲击可控。但存单到期8941亿元，到期压力仍在年内相对高位。 “着眼于应对流动性收紧态势，预计9月央行会综合运用买断式逆回购和MLF政策工具，持续向市场注入中期流动性。这一方面有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕，助力政府债券发行，同时也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。”王青表示，这体现了央行货币政策的灵活性和前瞻性。
美联储降息打开政策空间 四季度降准或落地
“从保持流动性充裕，引导银行加大信贷投放力度，释放稳增长政策适度加力信号等角度出发，四季度央行有可能实施降准，并适时恢复国债买卖。这意味着后期数量型货币政策有望进一步发力。”王青认为，这将对市场产生深远影响。另一方面，9月市场普遍预期美联储将于本周重启降息，不少专家表示此举也将进一步打开我国货币政策空间，未来降息降准的预期渐浓，市场对此充满期待。
民生银行首席宏观分析师温彬对财联社记者表示，美联储9月重启降息下，我国货币政策空间也进一步打开，降准降息仍在工具箱之中，叠加前期提消费、稳地产等政策效果逐步释放，相应拉动总需求、撬动增量信贷需求，促进财政、金融与实体经济良性循环，这将有助于经济的稳定增长。前海开源基金首席经济学家杨德龙对财联社记者表示，“美联储一旦开启降息周期，将带动更多央行跟随。中国央行也将获得更大的货币政策空间，有可能再次降息降准，提振经济，稳住楼市股市，特别是对当前已实现良好开局、确认牛市走势的股市，有望带来更大利好。”
（文章来源：财联社）
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