原油市场迎增产潮，燃料油、合成橡胶等商品走势分化

原油

OPEC开启新一轮增产，原油市场或迎下跌潮

　　上一交易日INE原油小幅上行，市场静待OPEC会议结果。能源市场动态丰富：1. 9月6日，CFTC数据显示，截至9月2日当周，基金经理减持美国原油期货期权净空头头寸，投机客减持纽约和伦敦两地WTI原油期货及期权空头头寸3,293手至10.064手，原油市场多空力量微妙变化。2. 9月7日，OPEC+八国声明，鉴于全球经济稳定、市场健康，同意10月增产13.7万桶/日，并强调将全面弥补超产，维护市场稳定，OPEC增产计划明确。3. 9月5日，贝克休斯报告显示，美国石油和天然气活跃钻机数量七周来首次增产，至537座，但同比仍下滑45座。钻机数量增加，市场供应预期上升。

　　行情研判：CFTC数据显示资金不看好原油后市；贝克休斯周报显示活跃石油钻机数增加，利空原油。OPEC会议决定增产，原油价格或受压制下行。策略方面，原油主力合约关注做空机会，把握市场动态。

　　燃料油

做缩高低硫价差，市场供应引关注

　　上一交易日燃料油震荡上行，受阻于5日均线。市场聚焦9月份超低硫燃料油供应，新加坡超低硫燃料油交付时间增至8-11天，高硫燃料油供应稳定。低硫船用柴油供应收紧，交货时间延长。马来西亚巴生港燃料油供应情况各异，超低硫和低硫船用柴油及时供应，高硫燃料油仍受限。成本端原油价格下行，将带动燃料油价格下行。

　　行情研判：市场关注燃料油供应，俄乌会谈进展缓慢，美国对俄制裁担忧增加。成本端原油价格下行，燃料油价格或受拖累。策略方面，做缩高低硫燃料油价差，顺应市场趋势。

　　合成橡胶

下方有支撑，市场或延续震荡

　　上一交易日，合成橡胶主力收涨3.47%，山东主流价格上调至12200元/吨。亏损减少供应增量，宏观情绪偏好，盘面企稳。原料端丁二烯价格企稳，合成橡胶加工亏损收窄；供应端产能利用率提升；需求端月底出货集中，轮胎企业库存小幅走低；库存端厂家库存环比累库，贸易商库存环比去化。

　　总结：合成橡胶下方有支撑，市场或延续震荡格局，关注供需变化。

　　天然橡胶

　　偏强震荡，供应端扰动延续

　　上一交易日，天胶主力合约收涨2.80%，上海现货价格上调。宏观市场情绪回暖，供应端扰动，盘面企稳回升。产区台风入侵，原料供应紧张，采购价格上涨；需求端月底出货集中，轮胎企业库存小幅走低；库存端天然橡胶库存同降，降幅超预期。消息面上，泰国出口天然橡胶同比降5%。

　　观点：天然橡胶预计偏强震荡为主，关注供应端变化及宏观政策。

　　PVC

上方有压力，供过于求格局延续

　　上一交易日，PVC主力合约收涨0.88%，现货价格上调。PVC供过于求格局依旧，但向下空间有限，向上需等待基本面好转。供应端产能利用率下降，产量环比下降；需求端下游管材开工持稳，型材开工小幅提升；成本利润端烧碱上涨，液氯补贴卖出，pvc+烧碱联产利达100-200。社会库存环比增加，同比减少。

　　观点：PVC上方有压力，关注供需变化及成本支撑。

　　尿素

下方有支撑，出口成需求增量

　　上一交易日，尿素主力合约平收。盘面延续震荡，反内卷背景下，预计明年产能投放放缓，出口成需求边际增量。供应端装置检修增多，日产下降；需求端复合肥秋季肥生产，但走货承压，三聚氰胺开工回暖。尿素企业总库存量超于预期，港口样本库存量超于预期。

　　观点：尿素短期震荡，下方有支撑，关注出口政策及供需变化。

　　对二甲苯PX

短期或震荡整理，关注成本端变化

　　上一交易日，PX主力合约上涨。PX负荷提升，中海油惠州装置波动，福佳大化检修推迟，福化集团重启。进口方面，PX进口总量环比增长。原油方面，短期交易地缘风险和供应宽松预期，震荡偏弱。

　　综上，PX短期供需紧平衡，但检修装置重启，商品情绪转弱，原油下跌，盘面回调。短期PX或震荡调整，关注成本端原油和宏观政策。

　　PTA

短期震荡为主，谨慎看待市场

　　上一交易日，PTA主力合约震荡下跌。供应端台化、恒力惠州装置重启与停车并存，PTA负荷下降。需求端瓶片装置轮动，聚酯负荷回升。江浙终端开工局部调整，原料备货谨慎。PTA加工费承压，近期调整。

　　综上，PTA短期加工费承压，需求好转有支撑，但成本端驱动不足，短期谨慎看待，注意风险。

　　乙二醇

短期或震荡整理，关注库存变化

　　上一交易日，乙二醇主力合约上涨。供应端乙二醇开工负荷下降，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷下降。库存方面，华东主港地区MEG港口库存下降。需求方面，下游聚酯开工回升，终端织机开工局部调整。

　　综上，乙二醇装置高开工，但海外装置检修增加，进口缩减，库存去化，需求端弱改善，考虑逢低区间参与，关注库存和进口。

　　短纤

或跟随成本震荡运行，注意风险控制

　　上一交易日，短纤主力合约下跌。供应方面，短纤装置负荷上升。需求方面，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在78%、66%、72%，原料备货谨慎。据海关数据统计，短纤出口同比增加。纺服零售额同比上升。

　　综上，短期短纤供应偏高，需求端环比改善，供需矛盾不大。或跟随成本震荡运行，注意风险，关注成本和政策。

　　瓶片

短期或跟随成本震荡运行，关注市场动态

　　上一交易日，瓶片主力合约上涨。供应方面，瓶片装置重启，负荷上升。需求端方面，下游软饮料消费回升，瓶片出口小幅缩减，但整体仍维持高位。据海关数据显示，聚酯瓶片出口总量同比增长。

　　综上，近期原料价格回调，瓶片装置陆续重启，负荷提升，主要逻辑仍在成本端，预计后市或跟随成本端震荡运行，注意风险。

（文章来源：西南期货）

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